主题：华电国际(600027)

华电国际(600027)

　　前三季亏损额16.09亿元，且预测年报亏损平均值为8.01亿元

　　2008年10月31日公告，公司目前实际煤价仍处高位，高于1-9月份的平均水平，且大大高于年初水平，下半年虽然政府进行了两次电价上调，但远远不能弥补燃料价格大幅上涨造成的成本影响，如果年内发电用煤价格没有较大幅度地回落，在没有新的电价调整政策出台的情况下，预计公司2008年全年仍将亏损(上年同期业绩：净利润1226270千元、每股收益0.204元)。

　　安信证券：

　　受益于煤价下跌和利率下滑。过去几年是公司的高速扩张期，2007年和2008年均装机容量达到26%，由于2008年的煤价上涨使公司增收不增利。随着煤价回落，公司高速扩张的效果在2009年将充分释放。假设公司2009年煤价维持2007年水平时，2009年EPS将达到0.64元，煤价分别较2007年水平高出5%和10%时，业绩分别为0.56元和0.47元，目前动态PE为7-9倍，明显偏低。我们上调公司评级到“买入-A”，给与2009年15倍PE，目标价位7元。




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