主题：香江控股：大股东注资难兑现

　受制于外部环境的变化，香江控股（600162）大股东南方香江集团有限公司曾经承诺今年年底前注入上市公司的资产，一家公司已解散，而另外三公司股权恐怕也难以如期注入。

　　今年1月，香江控股通过定向增发购买南方香江集团旗下番禺锦江等5家公司的股权资产后，大股东承诺，在完成该次定向增发后一年内，启动天津森岛等公司股权的注入工作，共计权益土地面积76万平方米。

　今年以来，房地产市场持续低迷，香江集团拟注入资产的质量也大幅下滑。其中，拟注入60%股权的天津星城公司，因未取得任何项目，也未开展任何开发、经营业务，目前正在办理注销手续。而天津森岛等三公司98%的股权，也因业绩不佳而难以注入。

　　业内分析，单看天津森岛三公司，总开工面积超过50万平方米，已经取得预售许可证的建筑面积为26.4万平方米，实际销售的面积仅8.4万平方米，如果减去2007年已经销售的5万多平方米，2008年一年的销售面积为3万多平方米，销售比例仅10%左右。销售业绩不理想，且资金链紧张，天津森岛三公司的财务状况明显下滑。

　　这三家公司合并后的资产负债达到90.95%，今年1-11月亏损运营，显然，如果香江控股此时收购上述股权，将会大幅提高上市公司的资产负债率，增加香江控股的财务风险，摊薄香江控股的每股收益。同时过高的资产负债率将对香江控股下一步融资带来不利影响。

　　从目前的形势看，房地产业已步入下行通道，进一步调整在所难免。香江集团拟注入资产的质量在短期内也难以改观，因此，兑现注资承诺显然已失去了时间表。



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