主题：中国玻纤：高速扩张带来的销售压力

2008年10月19-21日，中国巨石第十四届国际玻纤年会在桐乡召开上，巨石集团在此次年会上共落实2009年玻纤订单总量达到93万吨，与我们此前的预测一致，维持公司业绩预测的第一个假设条——玻纤销售量。

　　下调公司业绩预测的第二个假设条件——玻纤销售毛利率。预计公司毛利率将下降致30%左右的水平。

　　今年第四季度的大幅度降息，将使公司2009年的财务负担大大减轻，适当下调2009年公司业绩预测中的财务费用。

　　巨石集团自获得高新技术企业认定，将享受15%的所得税优惠税率，下调公司2008、2009、2010年业绩预测的所得税率。

　　根据以上我们对公司业绩预测主要假设的修正，我们预测公司业绩，假设公司2009年完成对巨石集团的吸收合并，公司2008、2009、2010年每股收益分别可达到0.95元、1.76元、2.34元。

　　公司2009年动态市盈率为8倍，公司主营业务依然保持良好的成长性，维持对公司A股推荐的投资评级。



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