主题：桂冠电力：09年走出困境，期待收购岩滩

如果以我们假设公司在09年二季度完成对岩滩的收购我们预计公司08-10年的净利将在0.47亿元，5.4亿元和6.6亿元，EPS 分别为0.03元、0.30元和0.35元。即便不对岩滩进行收购，股本不扩大，公司09年EPS 也有0.29。09年预计增发后公司预计每股净资产值在3.5元，以目前股价计算PB 不到2倍，低于电力类上市公司2.2倍的平均水平，由于水电估值高于火电，我们给于公司2.3倍的09年PB 进行估值，我们认为合理价格在8.04元附近，建议「增持」。凯基证券有限公司



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