主题：大盘探出真底，缓步介入蓝筹

　早盘市场低开，既是因为美股大跌的影响，也有技术上压力较大的因素。早盘下跌近百点在前低时略显支持。但中石油等蓝筹股10:30大幅低开几近跌停，使弱势大盘再下一城，沪指下跌一度超过200点，不但吞噬昨日反弹阳线，还创出新低到3516点。但下午受到房地产银行股等蓝筹股的强力支持，沪指强势翻红，长长的下影线使得大盘由上午的恐慌逆转为下午的放量反弹，人气得到迅速提升。

　　兴业深发展等股增长符合预期，但今日却出人意料地加速下跌，主要是中石油业绩没有达到预期所致。石化双雄除有政策上的补贴利好，还存在提价预期，长线价值仍然不可小视。而其它蓝筹业绩良好，价值已现，早盘跟风下跌，当然是市场刻意打压所致，但市场终究理性，下午金融房地产钢铁等蓝筹全线反弹，短期市场转危为安。

　　对于3600点左右的市场，笔者不止一次的提到大多蓝筹股已具有价值，相信基金也是一样，对市场非理性地下跌并不认同。两周前有部分基金在3900点尝试抄底没有成功，相对于3900点，3600点位更具有安全性，近期万科招行等蓝筹异动不得不让笔者联系到获批新基金的介入和仅有6成仓位的老基金增仓。从长远的角度看，蓝筹股仍然是市场的投资主流，而近期题材股走势明显转弱，蓝筹股价值突显，也为机构吸纳提供了机会。

　　目前介入仍然有不确定性，即使市场已止也不会有太大的上涨力度，也基本上是市场的共识，这将缓解机构建仓的力度，一是环球经济受到的影响还会继续，出口依存度下降对国内经济和部分企业利润影响，而内需的增长需要时间；二是解决通胀压力和调控效果好转还需要时间，国内外形势复杂调控难以决择；三是A股市场继续面临着供求的不平衡，大小非解禁、融资、再融资、创业板、红筹回归、股指期货等证券供给大大增加。因此尽管笔者认为市场的价值已经显现，部分蓝筹股长线可关注，但不能判断市场有趋势性的转好，经过这次猛烈的下跌，即使要转好，也需要时间来筑底，也需要时间来积累人气，也需要时间来对基本面作反应。

　　但笔者还是要强调市场下跌过快具有较大的非理性，经济增长决定了牛市不改，近期运行提高了蓝筹价值，快速回落则给出了介入机会。现在介入或许可以增加一些时间成本，但相当一部分蓝筹股绝对是物有所值。对大盘如果乐观一点，今日探出的底部或者就会成为中期的低点。

　　市场更多地担心调控压力将继续，笔者看来，这种压力正在被股市的下跌所消化。调控本身来看其实并不是没有见效，我们看到居民存款已在回流、投资增长过快也有所缓解，如果物价在未来两个月有所放缓，则经济运行不会有太大的担忧，并且不排除股指的中期下跌已经结束。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

如果说在前两天的行情中市场还没有完全企稳的话，那么经过周四的运行，我们认为 大市探底基本成功，未来走势值得期待。

　　我们认为，对全球经济和中国经济增长的担忧被认为是引起近期市场下跌的一个因素，但是，目前中国经济增长态势良好，全年增长仍有望保持在10.3%左右，市场不必对经济前景过分担忧。预计2008年的物价形势并不如同人们预期的那样成为“痼疾”，全年CPI同比有望保持在5%左右。我们认为目前指数已经进入2008年的低位区间，根据分析师目前对2008年企业盈利增速25%-30%的数据来看，A股整体2008年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间，这决定了股指急速下跌后已进入可投资区域。种种利空都在指数中得到体现，同时市场也在短期放大了利空的影响，市场情绪是难以把握的因素，很难判断准确的底部点位在何处，但在估值基础的支持下，投资者在动荡的指数面前不需要过分悲观。

　　我们预计，3月份宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性，重新认识2008 年的宏观经济走势，同时将收复由于情绪宣泄导致的过度下跌。从相对估值和2008年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险和上海本地股板块都是市场转向后的投资标的。

　　从短期来看，我们认为近日的行情可能还会有震荡的机会，但都属于底部的震荡和反复，最终大盘将会逐步转强。