主题：申能股份(600642)：天然气涨价预期强 将显著受惠

　——根据最新媒体报道，中石油集团规划计划部负责人日前在广州“国脉万里行”座谈会上透露，“我国天然气价格明显偏低，没有反映出本身价格”，这位负责人还暗示，国家发改委已经在研究天然气的定价机制，“明年早些时候就会有一个说法，会改变天然气的价格”。在天然气强烈的涨价预期背景下我们认为，控股60%上海天然气管网有限公司和参股40%上海石油天然气有限公司的申能股份(600642）存在着明显的市场机会。

　　　天然气涨价是大势所趋

　　2007年，作为西气东输主要用气市场的上海，天然气消费量为22亿立方米。当地发改委预测，到2010年这一数字将增长到60亿立方米，5年之后将达120亿立方米，而已落实的气源仅有80亿立方米，缺口达40亿立方米。有关资料更是显示，中国对天然气的需求在“十一五”末将达1000亿立方米以上；今后20年，天然气消费量年均增长率可能会超过15%；2020年，供求缺口将达到1000亿立方米。

　　但是，中国的天然气价格却没有反映出当前的供需状况。中石油方面表示，目前我国天然气气价仅为国际原油和国内液化石油气等可替代能源价格的一半，而日本、欧盟和美国天然气出厂价或引进管道天然气到岸价相当于国际原油价格的80%-90%。目前，我国中东部大城市的民用液化石油气价格为5.5-7.5元/公斤，折合成天然气价格为4.1-5.6元/方，而这些城市民用天然气价格普遍为2.1-2.4元/方，相当于液化石油气价格一半。

　　有关专家称，“从世界范围看，气与油的差距将会越来越小，鉴于其环保优势，俄罗斯等国家认为气价应该超过油价。”

　　特别是我国燃油税只征油，不征气，很可能会进一步加大油、气的价差，并导致商业和工业用户挤占居民用气的现象出现。这无疑将进一步加大国内天然气的供应紧张状况。值得关注的是，有消息称，发改委价格司组织的天然气价格改革调研将于明年出成果，明年年底前实施改革。显然，天然气涨价已经是如箭在弦。

　　　　天然气涨价预期强空间大 申能股份将显著受惠

　　申能股份（600642）控股60%上海天然气管网有限公司和参股40%上海石油天然气有限公司。其中，上海天然气管网有限公司承担着汇集、输送西气、东海气以及其他气源的全市唯一主干输气管网任务；上海石油天然气有限公司则是由上海申能股份有限公司、中海石油（中国）有限公司、中国石化(600028)股份有限公司联合组建，是集海上油气勘探、开发、建设、生产经营和管理为一体的高新技术企业。公司负责开发经营的东海平湖油气田是我国东海海域第一个正式开发并投入生产经营的以天然气为主的复合型油气田。自1999年公司正式向上海市供气以来，日外输规模随需求的不断增长而扩大。有关资料显示，上海石油天然气公司东海油田原油年产量将稳定在15-20万吨规模，天然气年产量5亿立方米左右。

　　根据申能股份（600642）2008年上半年财报显示，石油天然气公司上半年生产原油8.45万吨，天然气2.14亿立方米，实现净利润3.08亿元。天然气管网公司，实现安全供气14.01亿立方米，实现净利润1.43亿元。目前，石油天然气业务已经成为公司最为重要的利润来源。

　据悉，发改委价格司组织的天然气价格改革调研将于明年出成果，明年年底前实施改革。在天然气强烈的涨价预期背景下我们认为，控股60%上海天然气管网有限公司和参股40%上海石油天然气有限公司的申能股份（600642）存在着明显的市场机会。



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