主题：一致药业资产整合符合发展方向，维持买入

一致药业（深：００００２８）计划以３０４３﹒１７万元
（人民币．下同）收购国药控股南宁有限公司１００％股权，以１０３５０万元的价格收购苏州
万庆７５％股权，以２７４﹒２万元收购东莞市东风中医药有限公司１００％股权，以
７５５７﹒４万元向大股东出售公司的零售业务资产。海通证券发表报告，表示若不考虑转让连
锁药店的投资收益，将维持公司０８年每股收益０﹒５６元的预测，调高０９年和１０年到
０﹒７９元和１﹒０７元、维持「买入」评级。
　　报告指，公司继昨日公告了管理层重大调整后，在业务板块上也进行了重大整合。公司为做
强做大药品分销和制药两大业务，不仅剥离了盈利能力非常弱的零售业务，而且在发展分销和制
药业务上采取了大规模的并购行动。一方面，在分销业务上，公司以打造「中国南区药品分销第
一品牌」为要着，收购了国药控股南宁和东莞东风，扩大了公司医药分销覆盖区域和整体销售规
模，有利于分销业务的协同效应，增强了两广整合的预期。另一方面，在制药业务上，公司收购
万庆药业后，将极大的丰富公司的产品线（万庆已取得药品批件或者在申报产品逾百种），特别
是万庆拥有丰富的头孢类产品，这与致君制药有非常强的互补性，有利于公司完成制药产业链一
体化的战略要求，符合公司发展方向。
　　海通证券认为，公司作为华南区域性医药流通龙头企业，加速了外延式扩张速度，两广整合
渐入佳境。医药工业受益于小头孢产品的放量，发展超预期，收购万庆药业后，将完善抗生素的
产业链，且丰富了医药工业的产品线。



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