主题：债市面临阶段性调整

　1月20日，浙商证券发布研究报告指出，债市面临阶段性调整。报告称，近期的经济数据好于预期给债券市场以压力，由于前段时间债市上涨太快太多，目前可能面临阶段性调整，上周企债指数和分离债指数分别大跌了0.73%和1.73%。从收益率曲线的变化来看，短端收益率继续下行，而中长债面临通缩转通胀压力，收益率有所上升，收益率曲线继续陡峭化。不过中长期来看，由于经济彻底恢复还需时日，央行宽松的货币政策将不会改变，银行资金面十分充裕，债券市场仍然可以期待。与企业债的走势明显不同的是，两只债性较强的新钢、南山转债上周经过两天的调整之后又快速回升，逐步体现转债股性的一面。在连续走强之后，所有转债的收益率在企债收益率曲线的下方。不过，如果考虑到回售期的收益率，新钢、南山转债的收益率仍在企债收益率曲线之上，投资者后市可继续关注。


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