主题：债市节前回稳

本报讯近期震荡剧烈的银行间债券市场在节前走势趋稳。据悉，昨日公布的2008年宏观经济数据并未明显超出市场预期，投资者心态逐步稳定，在节前交投清淡的情况下债市再度恢复平静。

　　数据再度支撑债市

　　国家统计局昨日公布，2008年国内生产总值（GDP）同比增长9%，其中第四季度GDP同比增长6.8%。

　　数据公布后，市场现券收益率情况变动并不明显。一位银行间交易员告诉记者，中短期收益率稍微下来一点，但幅度较小，市场基本恢复往常的节前淡静状态。“数据并未明显超出市场预期，而近期债券市场的收益率水平对经济数据的预期早已提前释放过了，10年期现券收益率在短短一周左右的时间，已经重回3个月前第二次降息时的水平。目前，市场机构心态再度恢复稳定。”

　　业内资深分析人士梁福涛表示，单从数据上看，6.8%有可能是GDP增长单季最低的水平，2009年1季度有可能高些。但这并不意味着经济就已经出现V型反弹，经济处在底部还需要一段时间，因为刺激政策显效有3-6月滞后期。而信贷快增中长期贷款并没有较多增长，显示长期投资增长有限，且银行房贷依然谨慎；此外，投资增长下降较多，外需或较难很快回升。

　　梁福涛介绍称，按照公布的去年第四季度GDP计算，12月份CPI约为1.2%。“物价水平回落较多。总体上，今年1月份由于春节因素物价可能略涨，但2月份将继续回落。全年通胀会有波动，但总体较低的水平不变。”他还表示，由于债券市场近期表现兑现了信贷等数据的影响，而经济总体还处在底部，预计债市短期继续下跌的空间有限，市场基本已经消化了GDP数据的影响，料政策预期和流动性等有望对市场继续形成支撑。

　　节前资金价格走高

　　据交易员透露，受春节长假临近，金融机构资金备付需求逐步升温的影响，以7天期限为代表的部分跨节资金价格近几天来持续走高。

　　据公开数据显示，1个月以内的银行间回购利率和上海银行间同业拆放利率（shibor）自本周初开始不同程度地出现止跌反弹走势。其中期限为7天的shibor已经连续2个交易日快速走高，昨日上涨8.83个基点报收于1.0254%，再度回到1%以上的较高水平。而期限为两周的shibor利率昨日正式接棒7天基准利率，开始快速上冲，共计上涨11.9个基点至1.0503%。7天期限质押式回购加权平均利率昨日午盘时也在前一交易日基础上，进一步上涨超过8个基点至1.0263%。

　　“虽然资金价格都表现上行，但是市场流动性水平预计仍将继续保持在宽松状态。”该交易员表示，一方面最新公布的数据或显示经济恢复元气尚需时日，进一步降息、调降法定准备金率等宽松货币政策或将有望陆续推出；另一方面，央行不断通过公开市场操作注入流动性，本周市场再获1310亿注资，这使得市场上对于相关主管部门将继续保证市场流动性宽松的预期不断巩固。


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