主题：1.7万亿 中国是美国最大债主

　　美国智库机构外交关系协会近日发表报告指出，中国的外汇储备在2008年年底已达到1.95万亿美元，而中国的美元资产估计高达1.7万亿美元，中国无疑是美国最大的债权主。中央社报道，在这份由金融学者塞泽尔（BradSetser）与潘迪（ArpanaPandey）执笔的报告指出，中国的外汇储备是日本的两倍有余，更超过俄罗斯外汇储备总值的4倍。

　　报告说，2008年底，中国国家外汇管理局所管理的外币资产接近2.1万亿美元，中国的官方银行及中国投资公司有2500亿美元。总值2.35万亿美元的外币资产相当于中国国内生产总值的50%，按人口平均每人有2000美元。根据两位学者的估算，到去年年底，中国在美国政府债券方面的投资总值接近9000亿美元，在房地美（FannieMae）及房利美（FreddieMac）等政府相关金融机构的债券投资在5500亿美元到6000亿美元之间，企业债券投资估计有1500亿美元，美国股票的投资有 400亿美元，短期存款有400亿美元。

　　中国的外币资产在2007年第4季到2008年第3季大幅增加，不过，在2008年第4季成长的速度趋缓。报告指出，中国是美国最大的债权主。在2007年第4季到2008年第3季，中国以不同形式借贷给美国的资金估计就高达4750亿美元（平均大约每个月400亿美元）。美国从来没有在财政上如此依赖一个外国政府。报告分析，巨额中国资金在国际流通其实是近几年的事，原因之一是基于人民币对美元汇率的考虑。1990年代，中国并没有必要大动作干预货币市场。紧钉美元的人民币自1995年开始微幅升值，不过，中国的外贸顺差仍未大幅扩张。大笔涌入的外来直接投资资金也因资金的流出而大半抵销。以2000年为例，中国的外汇储备只增加了150亿美元。

　　中国外汇储备的大幅增加也反映出近年来外资大幅涌进中国。自2003年起，由于美元贬值，市场上预期人民币可能与美元脱钩。大笔热钱在2007 年到2008年涌入中国。中国政府在通货膨胀的压力下让人民币升值，不过，升值的幅度比不上美国在2007年8月次贷风暴爆发之后的减息幅度。学者指出，只要中国的利率仍高于美国利率、人民币兑美元会升值、而中国的经济成长也高于美国经济成长，对市场存有预期心态的投资人就会认为握有人民币更有利可图。

　　2008年第4季中国政府的外币资产增加的速度趋缓，也是因为外汇市场预期人民币会对美元贬值，而且中国经济成长也趋缓。报告强调中国对于全球资金市场的影响力。全球经济的不振倒没有导致中国外贸顺差的减少。到目前为止，中国进口减缓的幅度甚于出口的下滑，而中国也受惠于商品价格的滑落。只要中国持续拥有巨幅贸易顺差，中国外汇储备就会继续累积。一旦因为市场预期心理而导致的资金外流减缓，中国的外汇储备又会增长。


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