主题：钢铁行业：节日钢市较为平静 节前板材价有所走低

一周动态：

国内钢价：春节前板材价格有所走低，但随后反弹。总的来看，春节前后的国内钢市继续呈震荡走势：各普碳品种均价波动在30元/吨以内，整体有所上涨。无取向硅钢上涨2.8%，而取向硅钢市场价格继续下跌2.2%（700元/吨），从最高点深跌33%的取向硅钢价格下跌空间已不大，有望企稳反弹。

国际钢价：国际钢材市场钢价继续走低，德国、韩国板材价格下跌10~20美元/吨之间，日本螺纹钢价格暴跌51美元/吨（5.6%），不过德国螺纹钢价格上涨41美元/吨（7.7%）。从国内外钢材价差来看，国内钢价对主要出口地：美国、韩国、欧洲的价格优势已经消失殆尽，加之国际贸易保护主义的抬头，出口形势难以乐观。LME钢坯期货价格收于305美元/吨，较上周下跌7.6%。

原材料：原材料价格稳中有涨。印度矿微涨0.6%，唐山矿价保持不变。海运费快速反弹，巴西到北仑港运费上涨达22.2%，西澳到北仑运费和BDI指数反弹亦超11%。焦炭、废钢、生铁价格维持稳定。铁合金价格上涨明显，硅铁、硅锰铁价格分别上涨2.7%、16%，镍价亦反弹4000元/吨（4.6%）。

库存：本周社会库存继续增加，全国范围长材库存突增13%以上，板材总库存略增约3%；上海地区长材库存也明显增加，板材库存则基本稳定。随着2月份各大项目开始施工建设，从11月末单边增长的社会库存继续增加空间不大。港口铁矿石库存为5867万吨，较上周增加10万吨。

股价与估值：国内钢铁类股表现较好，较前一周上涨2.8%，强于沪深300指数0.7%。国际钢铁股表现很差，所跟踪的10支国际钢铁股中仅两支上涨。上涨2.7%的谢韦尔也更多的是超跌反弹，其绝对估值仍处在最低水平。

　　一周点评：

经过2个多月的可观反弹，国内钢价处于短期稳定状态，钢企明显复产和库存需求的恢复达成了短期平衡。预计节后的钢价，长材因需求改善而维持相对强势，而板材将面临钢企复产后的供给压力。另外，预期大幅下跌的09年协议矿价是抑制钢价的另一重要变量。

目前时点，综合行业趋势与估值水平，我们维持钢铁行业中性评级。建议关注成本下降引致的盈利改善型投资机会以及并购重组预期下低P/B公司估值的提升




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