主题：涉农板块迎来主题性投资机会

　　2月1日，国家公布了《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》（2009年中央1号文件）。分析人士指出，文件中的若干具体措施将使粮食、粮种、肉乳制品和远洋渔业等相关行业受益。

　　涉农板块存在投资机会

　　中信证券分析师指出，“强农惠农”已经成为我国未来国民经济发展中的战略任务，政策取向或进一步向农业倾斜。鉴于政策力度不断强化，涉农板块存在主题性投资机会。

　　1号文件提出“扶持农业产业化经营，鼓励发展农产品加工”，这将使农业龙头股直接受益。分析师还指出，由于我国部分农产品在生产成本、初加工产品价格方面具有比较优势，因此龙头企业扩张空间较大。此外，中长期来看，我国人均农业生产资源禀赋匮乏，决定了我国农产品供给将进入长期偏紧格局，未来国内主要农产品价格整体上将继续维持高位。

　　提高收购价利好粮种企业

　　1号文件明确强调，2009年继续提高粮食最低收购价。对此，东兴证券认为，这使得2009年粮食和其他农产品的供求、价格和相关利益关系的协调统筹得到了进一步明确，粮价上涨获得强烈的政策支撑。不过，粮种价格普涨的理由尚不够充分，结构性涨价的可能性较大。那些品牌响亮、粮农信任度高、能够增产和成本下降的粮种，会因供不应求而涨价。

　　个股方面，市场优势、业绩增长优势较为明显的粮食及粮种企业值得重点关注。分析师认为，北大荒是政策的最大直接受益者，隆平高科的杂交稻种子具有强烈的粮价上涨预期，敦煌种业和登海种业也值得看好。

　　东北证券分析师则从另一方面指出，主要粮食作物的大幅度提价将给以此为主要原料的酒类酿造、速冻食品等食品饮料加工行业带来一定的成本压力。如果这些行业不能很好地转嫁成本，其经营毛利水平可能出现一定程度的下降。不过从长远来看，随着农村社会经济的发展，农村消费能力将得到加强，食品饮料行业首当其冲将受惠于购买力的提升，因此促农政策对于行业中长期是一大利好。

　　肉乳制品受益相关政策

　　1号文件中还要求加快发展畜牧水产规模化标准化健康养殖，继续落实生猪良种补贴和能繁母猪补贴政策，同时继续落实奶牛良种补贴、优质后备奶牛饲养补贴等政策。东北证券认为，此举有利于国内生猪及奶牛养殖的热情持续恢复，对于国内生猪以及原奶供应的稳定将起到积极作用。

　　对于文件中特别提到的采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业，分析师认为2009年生猪期货很可能最终成形，这对于肉制品加工行业的长远稳定发展必将产生积极效果。

　　同时，1号文件还提出要进一步探索更有效的食品安全监管体制。东北证券分析师指出，切实提高食品的质量和安全必将有利于大企业的长期发展，规模较小、设备落后的小企业将被淘汰出市场，而龙头公司将迎来产业整合和市场集中度提高的绝佳机会。目前肉制品加工业市场相当分散，其未来整合的空间也最大，分析师看好双汇、雨润、高金等行业龙头未来的发展机会。

　　此外，文件还强调扶持和壮大远洋渔业，主营远洋捕捞的上市公司华立科技或将获得更多的政策支持。



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注意农业板块高估值风险
　　政策利好带来短期交易机会

　　前日出台的中央1号文件为2009年股市的开门红涂上了浓墨重彩的一笔。昨日，农业板块一度表现活跃，截至昨日收盘，挂牌交易的29只个股普涨。1号文件提纲契领，为今年将频繁出台的农业政策拉开序幕，系列政策细则的密切出台以及接下来两会的召开都将为农业板块带来投资机会，种子行业、水产品养殖行业、化肥行业等如丰乐种业（000713行情,爱股,主力动向）、北大荒（600598行情,爱股,主力动向）等代表性的公司可以重点关注。但由于农业板块业绩增长缓慢，且目前估值普遍偏高，因此短期内只能是交易性机会，趋势性行情要等随后的细则出台并逐渐落实。

　　四项补贴力度或增至1300亿 种子行业受益明显

　　国金证券（600109行情,爱股,主力动向）指出，在影响农业收入的诸项补贴中，粮食直补、农资综合直补、农机具补贴、良种补贴是最重要的4项补贴。

　　2008年，粮食直补贴、良种补贴、农机具购置补贴、农业综合补贴等四项规模达到1028.63亿。国金预计2009年这四项补贴均将大幅提高，其中农机具补贴将由08年的40亿元提高至100亿元左右。

　　“我们预计今年的规模将增加到1200亿-1300亿之间，补贴力度大大增加。”国都证券行业研究员徐昊接受采访时表示，这将使得一些种子类公司直接受益，就种子公司本身的情况来看，去年的状况整体并不太好。兴业证券指出，供给过剩一直影响种子企业盈利能力，加大农业补贴力度政策的推出，将短期推高种子行业行情。

　　徐昊表示，金融危机以来，一些进出口类的农产品（000061行情,爱股,主力动向）公司受到冲击。比如，大豆的进出口差价表现就十分明显。“具体到种子行业，主要是供过于求，政策出来一些单个品种比如玉米、水稻的公司业绩将会改善，市场竞争的状况也会得到改善，但可能不会有很大的业绩提升。”徐昊说。

　　第一创业证券分析师古杨指出，大力发展农产品市场、建立农业产品体系，国家进行农产交易的公司都将有概念性的受益。具体来说，一些农产品养殖行业，去年第四季度的亏损较大，国家对困难较大的企业扶持的力度也会较大，这些相关中游企业将受益；而从粮食收购价格的角度，一些种子公司比如丰乐种业（000713）、隆平高科（000998行情,爱股,主力动向）（000998）以及一些耕地资源比较丰富的公司比如北大荒（600598）将直接受益。

　　惠农政策频发期来临 交易性机会将不断闪现

　　“大靴子落地之后还将会跟出千万只小靴子。”国信证券农林牧渔行业分析师张如在报告中指出，09年一定是惠农政策的高发期，并建议持续关注种子、动物疫苗、种植行业等农业上游行业。

　　徐昊认为，今年将是农业政策的频繁出击期。“今年是十七届三中全会后的第一年，很多政策将开始落实。”“很多政策将接着出台，国家1月25日出台提高水稻的收购价格后，行业就预期近期政策的出台。”长城证券行业分析师王萍表示，事实上，中国目前农业产业化的水平很低，国家此时出台政策更多从农业的角度去考虑。

　　“单从二级市场上来看，农业板块的估值偏高，从价值投资的角度没法去做，但是从炒作概念的角度来看，频繁出台的政策将会带来交易性机会，特别是要关注两会对农业方面的政策。”王萍表示，目前来看，政策受益的主要有北大荒，但是，即便是北大荒，我们也主要是从它业绩稳健的角度来考虑的，它目前的价格也没能把估值给消化掉。

　　“农业板快主要炒主题，炒题材。”古杨指出，目前虽然有纲领性的文件出台，但没有具体的细则，很难细化到个股，在实质性细则没出来之前，要等待缩量回调，要观察成交量是否缩量，如果具有缩量调整，表示继续看好。本报记者 王亚宁

　　投资提示

　　农业板块短期可能缩量调整 不宜追高

　　昨日农业板块表现活跃，洞庭水殖（600257行情,爱股,主力动向）（600257）和亚盛集团（600108行情,爱股,主力动向）（600108）等个股涨停，农业板块指数上涨4.43％，处于所有板块前列。

　　兴业证券提醒投资者注意农业板块存在的公司盈利能力较差、估值过高、利益漏出较多、09年面临农产品价格下行压力等风险。“从现在情况看，兑现的愿望很强烈，不宜追高。”古杨认为，真正细则出来后才会有趋势性行情，现在仍然是炒概念，不适宜追高。

　　古杨看好丰乐种业与北大荒。“北大荒有丰富的土地资源，种子价格提高后，种粮积极性自然提高，耕地资源具备明显升值潜力。”古杨建议，包括丰乐种业在内的种子公司，一旦出实际的政策都可以关注。“在买点上，高开7％-8％的不要介入，2％-3％的可以考虑。”

　　徐昊认为，北大荒的业绩增长比较稳定。“就农业板块来说，整体业绩增长比较缓慢，但随着粮食收购价格的不断提高，北大荒的粮食收入将提升5％-6％，整体业绩将增加12％-13％.此外，一些与海产品养殖有关的行业也受到关注。徐昊推荐好当家（600467行情,爱股,主力动向）（600467），他表示，虽然公司的产能增长还需要一段时间，但从政策受益的角度看值得关注。

　　深圳私募人士时空理论指出，从洞庭水殖和亚盛集团以及表现活跃的隆平高科来看，技术面都有一定阻力，考虑到大盘短线上涨空间不大，以及外围市场走势较弱，短线不宜介入。“不过，在政策面上讲，农业股是未来反复炒作的板块，回调可以积极关注”。他说。