主题：宝钢股份：受益行业整合

众多机构的预测显示，钢铁股龙头——宝钢股份(600019.SH)的2008年动态市盈率是本次10只龙头股中最低的，仅12.31倍。

　　就在昨日，宝钢集团兼并广钢和韶钢的方案获得批准，进一步强化宝钢的市场地位。宝钢股份连续三天上涨，昨日收盘报14.94元；静态市盈率为18.6，在钢铁板块中属于较低水平。

　　中原证券分析师胡皓表示，将钢铁行业投资评级提升为“优于大市”，继续推荐宝钢股份、武钢股份等受益于行业整合、产品附加值较高的大型钢铁企业。

　　宝钢集团2007年底提出新的发展规划显示，将在2012年形成8000万吨的产能规模，其中股份公司5000万吨；而目前，宝钢集团在整合八一钢铁之后，产能为3000多万吨，而湛江项目一期2000万吨建成后，宝钢集团产能将达5000多万吨，离8000万吨尚有距离；预计未来宝钢集团将加大并购重组力度，同时集团的钢铁资产也将陆续注入到上市公司。

　　国信证券资深钢铁行业分析师郑东认为，今年宝钢已经在逐步改变发展策略，从以前注重高端产品到现在发展市场占有率，进行集团化经营。

　　目前，国际钢材价格上涨，行业前景看好，但是由于前期国内股市调整，钢铁板块多为机构持有，盘子较大，流动性较强，成为套现的目标，以致股价较低。在各板块当中，钢铁行业的市盈率较低。

　　但是，宝钢也存在兼并之后的风险。荷兰银行将宝钢股份(600019.SH)评级从持有下调至卖出，理由是今年产能增长温和且利润率平平；荷兰银行在报告中补充说，价格上调可能不足以抵消原材料成本上涨的影响，此外即将进行的扩张项目以及潜在的收购可能引发大规模融资，进而稀释股东价值；将宝钢股份目标价从此前的15.65元下调至12.70元。

　　对此，郑东认为，购并的标的钢铁企业，需要进行内部的磨合和优化，项目建设需要2～3年以上的时间，项目运作过程中还涉及落后产能淘汰的问题，所以短期内对相关上市公司影响较小，未来发展的良好预期将为宝钢带来短期交易性投资机会。他认为目前还是介入宝钢等钢铁板块的时机。



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