主题：高盛：美联储加息可能延后至2016甚至2017

高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新研报中表示，近来产出和就业方面的信息都颇为糟糕，可能导致货币政策前景发生极大转变。美联储可能要在2016年甚至再往后才加息。非农报告后，市场对美联储2015年加息的预期下降，2017年加息预期上升。

美国近期经济数据不佳。上周五公布的数据显示，美国9月新增非农业就业人口仅为14.2万，大幅低于预期的20.1万，8月数据也惨遭下修。工资环比增长意外停滞。劳动参与率创下62.4%的新低。9月失业率维持在5.1%。此后，亚特兰大联储经济模型将美国四季度GDP预测值从此前的1.8%大幅下调到0.9%。

高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新研报中表示，近来产出和就业方面的信息都颇为糟糕，可能导致货币政策前景发生极大转变。如果起点增速远超平均水平，那么经济一定程度的下滑，只是会使劳动力市场达到充分就业的时间、通胀产生上行压力的时间、货币政策开始恢复正常化的时间有所延迟。

然而，如果起点增速只是比平均水平略高，也就是当前美国经济所处的情形，同等程度的经济下滑，可能会使劳动力市场无法达到充分就业、通胀难以产生上行压力。在这种情况下，货币政策可能需要维持在近零利率更长时间，直到2016年甚至再往后才能加息。从基于市场的预期看，上周五非农报告后，市场预测美联储2015年加息的概率降低，这种降低主要转移到了2017年加息概率的上升。


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