主题：债市调整孕育交易机会

江南证券分析师康海荣日前发表研究报告称，由于降息周期仍未结束，加上调整后的银行资金仍需入市，当前债市弱市中孕育着一定的交易机会。

　　报告认为，近期生产资料价格不断下行，虽然由于春节因素食品类价格有所上扬，但预计09年1月份的CPI仍将继续回落至0.5-0.8%的水平。到09年1月份，多项经济指标显示向好或者止住下跌，在09年财政政策加速上阵为主导的情况下，预计我国经济已经经过了最坏的情形，正在向复苏迈进，从配置角度考虑，债市优势已经不在。

　　报告称，09年随着财政支出的巨额增加，国债发行极可能创近年新高；加上债市收益率优势已不大，配置驱动下交易型资金极易撤离债市，这都对债市回升带来较大压力，帮近期弱市行情仍将延续一段时间。但确定的是2、3、4月份大量央票的到期将为银行提供充裕资金，市场一定调整之后，银行等配置型资金将成为债市未来的主导力量，从而推动债市新一波行情。建议关注调整后收益率较高的中长期国债，以及收益率较具优势的AA-、AA级别的短融。


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