主题：保监部门为险资举牌提供政策土壤

2015-12-30 13:13:10 来源：中国证券网
接近年底，保险资金连续“暴力”举牌上市公司，其中尤以“宝万事件”为标志，宣布保险业进入股权投资大时代。而近年来，保险监管部门持续简政放权，为这一时代的来临提供了政策土壤。

　　据上海证券报12月30日报道，多位来自中小保险公司投资部负责人直言不讳，拿到保险牌照后，最富有想象的空间其实就是投资。和银行、信托、基金等金融机构相比，保险资金运用的空间最大、可投的品种和比例范围最宽、对单一品种的投资限制也较少。

　　最近三年多来，保监部门持续简政放权，将前端的投资决策权完全让渡给市场，投资范围不断拓宽。放眼望去，目前除了黄金交易和大宗商品，保险资金几乎什么都可以买。

　　不仅仅是“什么都可以买”，过去对保险资金投资单一品种的具体比例限制也在次第放开。这主要体现在：整合投资比例监管政策，重新整合定义大类资产，取消了一些不适应市场发展要求的比例限制，按照投资品种风险属性不同，纳入到大类资产配置比例中，而不再单独设置具体比例。这无疑增加了保险公司的投资灵活性。

　　投资自由度和灵活性同时打开，为保险资金的投资躁动提供了土壤。加上低利率环境下，“资产荒、资金慌”配置压力陡增，保险资金以往偏爱的固定收益类资产收益率持续下行，保险资金无奈之下只有提高股权资产配置，以保持投资收益率。

　　客观上的政策藩篱破除，主观上的资本因势利导，合力助推之下，便出现了当下时点保险资金在一、二级资本市场的辗转腾挪。统计数据显示，自今年7月市场调整以来，短短5个月内，相继有安邦、前海、国华、富德生命、华夏、君康、阳光、百年等近10家险企参与举牌近30家上市公司。

　　至于为何呈现出中小险企高调举牌、“杠杆+错配”一起上，而大型险企持股分散、偏好定增的分化态势？这与不同规模、不同属性保险公司之间股权架构、激励导向、考核机制等各异存在一定联系。

　　多位保险投资圈人士自曝内幕：对于传统大型保险公司来说，之所以不选择走这种较激进的新路，不是因为他们更加成熟老到，而是因为在现有的市场地位与经营效益下，他们没有必要去冒这个险。“大型国企的激励导向通常是，要稳健的绝对收益，绝不会因为要相对收益而选择赌一把。”

　　而对于一无品牌、二无机构、三无资源的中小险企而言，逆势突围可能是他们唯一的出路。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

2015年保险投资收益率预计超7%
2015-12-30 13:26:10 来源：中国证券网 作者：卢晓平

　　2015年保险业总资产和资金运用余额持续快速增长，权益类资产和另类投资资产收获颇丰，整体投资收益率有望突破7%。

　　中国保险资产管理业协会IAMAC投研负责人联席会主席巢洋表示，2015年，保险资产规模进一步扩大，已超过12万亿。截至11月保险资金运用余额为10.85万亿，较年初增长16.31%。据估算，2015年行业整体投资收益率预计将超过7%，同业交流时，有的公司的投资收益率预计超过10%。整个保险业的投资收益十分亮眼。

　　2015年，保持资产配置结构进一步丰富，除了银行存款、债券、股票和基金等传统投资领域，另类投资成为了今年险资投资的重点之一。截至11月，另类投资占比接近23%，较去年同期提高近2.5个百分点。另类资产快速增长,主要受益于近年险资资产配置的多元化战略,以及获得的优质资产。

　　巢洋说，近期低利率环境下的“资产荒”，客观上使得未来固定收益类资产和另类投资难度加大,保险公司已经在战略上逐步提升权益类资产投资占比。同时,预计2016年到期资产加上新增资金将规模很大，这也对资产配置提出更高的要求。

保险业进入大权益类投资新时代
2015-12-30 13:23:25 来源：中国证券网

　　险资近期的买买买行为，使得外界更加关注保险行业的权益类投资行为。

　　中国保险资产管理业协会IAMAC投研负责人联席会主席巢洋日前在接受上海证券报采访时表示，权益类投资中，应该将单一的二级市场股票投资转变为股权+股票的大权益投资。

　　客观而言，一方面是服务国家发展，贯彻落实中央经济工作会议精神和国家“十三五”规划的主旨，着力加强多层次资本市场投资功能，优化企业债务和股本融资结构，使直接融资特别是股权融资比重显著提高。另一方面，可以分享被投企业的发展成果。

　　业界在此方面几乎达成一致意见。即，必须高度重视股权市场。从与国际成熟国家接轨的角度看，国外股权、债权市场融资占比各到一半，国内股权占比不到15%，仍有发展转型空间；同时，许多公司有负债压力和投资需求，非标资产不应该是战略资产的重心，重心应该是权益，丧失权益市场将丧失战略机遇；第三，应该单一的二级市场股票投资转变为股权+股票的大权益投资，从单一的组合转变为整体的资产配置；第四，要同时重视保险行业的负债端和资产端的双驱动效应，提高投资效率，节约投资成本。

　　从并购的时间点上看，今年下半年险资开始了密集的资本市场并购行为。

　　对此，巢洋称，今年夏季股市出现大幅度下跌，给参与救市的保险资金宝贵契机，不经意间持有不少估值偏低的优质标的物。

　　如果站在相对较高视野，当前在全球范围内存在有效需求缺乏的问题。在去存量的过程中，并购是一种较为有效的慢速出清手段。并且，并购改变资本市场单一融资为主的功能，资本市场要深入发展，必须完成价格发现的功能。

　　当然，保险机构要审慎尽责。要有自己的明确标准，不要轻易收纳标的物。保险资金的长期性，决定了在标的物选择上，应该正本清源，分清上市公司的优劣性。优质的上市公司利于提升市场质量，利于二级市场健康发展和国家改善投融资结构，推动投融资体制改革，实现资源的有效配置，也有利于国家宏观发展和战略链条的有效布局。

　　当然，风险无时不在，要加强风险警示。避免“一哄而上”，行业需理性思考，量力而行。与此同时，要提高保险风险管理水平，尤其要注重负债端管理。

　　所以，无论是狭义的自身发展还是广义的服务经济社会民生，各方面都会支持保险资金持有更多的优质上市公司。

险资举牌有三大特征
2015-12-30 13:38:06 来源：中国证券网
保险资金2015年年底前在资本市场上频频出手，受到市场的关注。那么，保险资金举牌特征有哪些？

　　中国保险资产管理业协会IAMAC投研负责人联席会主席巢洋总结说，首先，房地产、商业百货和银行等传统行业板块受到险资的青睐。

　　总体来说，险资举牌的对象，多属于传统行业，商业模式比较清楚，估值相对偏低，现金流充分。房地产板块经过充分调整，行业估值处于低点，长期价值投资的“窗口期”已经到来。此外养老地产正成为未来房企的重点发展方向，也是险企的重点投资方向，养老地产连结保险产品的模式，正在全球范围内受追捧。通过举牌房企除了能够享受股权增值收益外，还能够达到与自身业务协同发展的目的。

　　商业百货板块频遭举牌的原因是，标的内在价值高于当前市值。国内上市零售公司多为各地龙头企业，往往在城市的黄金地段拥有商业物业，而且作为零售企业，对于上下游的占款较多，现金流充裕。按照自有物业重估和现金流计算，行业内部分标的价值凸显。

　　银行股在前期股市调整中大面积破净，股息率相对较高，加之银行存贷比等政策调整为刺激业务发展带来利好预期，且保险资金谋求银保合力的需求进一步显现，多重因素使得险资青睐银行股并大举投入。

　　巢洋表示，其次，举牌个股具有大股东持股比例普遍不高，股权相对分散的特点。

　　这也容易理解。险资可以通过大比例持股来获得董事会席位或者通过大比例持股影响董事会的股利分配方案，进而获得相对稳定的投资回报；或是引导他们大手笔收购资产，以做大做强上市公司，这样保险公司也可以获得较高投资回报。

　　第三，国企改革特色和产业经济转型概念。毋庸置疑，大多举牌标的的股价后续表现抢眼。一旦个股获得险资举牌，市场一般会将其理解成正面利好消息，有助于支撑股价，或刺激股价上涨。

险资明年继续关注权益类投资机会
2015-12-30 13:33:45 来源：中国证券网
仅是高抛低吸，对于险资而言或将成为过去。持有股票的同时，股权定价功能也将显现。权益投资涵盖股权、股票和基金等相关金融产品。

　　中国保险资产管理业协会IAMAC投研负责人联席会主席巢洋表示，保险资金在保持长期稳定投资的同时，会根据环境等变化，调整合理的投资预期。

　　尽管2015年保险全行业投资收益率水平创近几年新高，但我们也看到了一些对未来发展的潜在影响因素：首先，利率或将面临长周期的下行，以固定收益类资产为主体、利率敏感性较强的保险资产配置而言是一个长期性的严峻挑战。由于降息预期将持续存在，2016年债券市场基本不会出现较大的投资性机会。后续债券收益率进一步下行，挑战历史新低，仍是大概率事件。目前保险行业银行存款、债券、债权等固定收益类投资占比尽管相比前几年有所下降，但仍维持在70%左右的水平，对保险投资收益率高低有着举足轻重的作用。

　　其次，全球将面临资产荒的现状。也就是说，资金充裕将造成优质投资标的越来越少。同时，随着当前信用风险的逐步暴露，应格外关注固定收益类资产的潜在信用风险。在继续做好固定收益类投资，提高另类投资比重的同时，明年要适应资本市场发展的步伐，关注权益类投资的机会。

　　巢洋表示，在这些背景下，2016年资产配置时应继续保持保险机构稳健投资，充分发挥保险资金期限长、来源稳定等特征的优势，在做好风险防范的基础上进行资产配置。他认为，保险机构适当调整预期投资收益率水平，有利于保险资金有效实现资产负债合理匹配。

安邦董事长吴小晖：险资举牌是支持实体经济
2015-12-30 14:18:25 来源：中国证券网 作者：覃秘

　　“安邦，也有其他的保险公司，投资了很多上市公司的股权，达到一定比例后构成举牌，举牌也是为了支持实体经济，险资可以通过参与企业的战略决策，帮助他们进一步做大做强。”在今天上午于湖北武汉举行的湖北长江经济带产业基金启动仪式暨长江经济带产业基金高层论坛上，安邦人寿董事长吴小晖在演讲中主动谈及近期险资的频频举牌。
　　吴小晖的演讲主题是“行动改变未来”，他说，中国梦为我们所有人开拓了一份非常广阔的发展空间，现在最需要的就是行动。从保险业自身来说，目前中国的经济发展遇到了一些困难，譬如中小企业普遍融资困难，而保险企业坐拥12万亿资金，如果能够拿出一部分作为股本金，很多中小企业就能够得到支持，将很大程度上解决企业融资难的问题。
　　“我们前段时间举牌了同仁堂，这是一家老祖宗留下的好企业，我们希望借力资本帮助中国老祖宗留下的中医药企业走向国际，我们还投资了金风科技，这是一家绿色能源企业，有利于我们生态环境的改善，只有做这种绿色的投资才能让这种企业走向全球。”吴小晖说，我们最近投资了上市公司，包括很多保险行业的公司投资上市公司，都是为了支持实体经济，保险的钱是老百姓的养老钱，是长期资金，必须投入到最好的企业中，长期的持有，享受红利分红，为中小投资者带来保障。
　　“除了能带来保障，保险资金应该还能带来投资收益。”吴小晖说，保险资金应该积极投入到股本市场上来，和全球的资产管理巨头相比，国内的资管公司规模仍相对小，而中国的巨大经济体量，为资产管理企业留下巨大的发展空间，“我们也会拥有自己的黑石，自己高盛，自己的摩根士丹利，自己的苹果。”
　　吴小晖还表态，将积极地参与湖北长江经济带产业基金。此前湖北省分管金融的副省长曹广晶通过30多分钟的PPT演讲，详细介绍了长江经济带产业基金的情况，并做出了“交由市场做主”的承诺。从演讲内容来看，在加大股本投资这一块，双方有着同样的认识。
　　一向低调的吴小晖此次是率队出现在论坛上。据中国证券网记者统计，至少有8人的安邦大团队出现在会议现场。在签约仪式举行的短暂空闲，吴小晖还起身主动到两家国有银行的副行长座位前问候交流。