主题：安信证券：维持深发展A“推荐”评级

　　安信证券10日发布投资报告，维持深发展A(000001.sz)“推荐”评级。

　　深发展前期核销的94 亿不良贷款属财务核销（账面作100%核销，但存在回收可能），而非财政核销，其中预计会有部分清收，且银行09 年的清收力度会加大。

　　这部分贷款的拨备将在清收回后直接转入拨备余额。考虑09 年新增不良增加和清收能力减弱（由于宏观原因），银行为达到150%的拨备覆盖率，当年需计提约25 亿（安信证券预测），计提压力不大。

　　在上述假设下，预计09 年深发展净利润到42 亿以上，目前09 年PBx1.56 倍。

　　如果行业整体的贷款增速仍能在较高的水平维持1-2 个季度，安信认为整个行业的不良贷款问题将会向2010年靠拢，而不是之前普遍认为的会在09 年2 季度爆发。

　　在这样的背景下，09 年银行的盈利特征是“以量补价”，中小银行的估值水平将进一步抬升，维持对深发展的“推荐”评级。





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