主题：节后首只新债利率走低 难挽债市狂澜

节后首只新债利率走低 难挽债市狂澜

　　备受市场关注的春节后首只非信用类新债昨天上午在银行间市场发行。在充裕资金的追捧下，新一期农发行2年期金融债中标利率大大低于市场预期，但遭遇抛盘的打压债市收益率重又走高，债市短期内难以走出调整格局。

　　该期农发债为2年期固定利率债券，计划发行120亿元，以利率为标的进行公开招标。这是农发行今年来发行的第二期政策性金融债，也是春节后发行的首只非信用类债券。昨天的发行结果显示，该期债券中标利率为1.75%，低于此前市场预期10~15个基点，显示该期债券颇受追捧。从认购量上来看，120亿元的竞争性招标量共获得了350亿元的有效认购总量，认购倍数也高达2.9倍。

　　农发行此前在1月9日发行的一期5年期金融债利率仅为1.95%，与之相比，本期2年期金融债1.75%的收益率显然更加具有吸引力。中债收益率曲线显示，昨天2年期和5年期金融债二级市场收益率分别在1.78%和2.84%左右，较1个月前已分别上涨了42和87个基点。

　　商业银行在昨天的招标中显示出了旺盛的需求，工商银行以21亿元的中标量拔得头筹，建设银行和交通银行分别中标15亿和14.8亿元，紧随其后。

　　在2年期金融债招标的带动下，昨天债市收益率出现下行。

　　中债曲线显示，1年、2年和3年期国债收益率分别下跌5.5、6.23和8.51个基点至1.12%、1.46%和1.75%水平，固定利率政策性金融债以2年和3年期下跌幅度最大，分别下跌6.23和8.51个基点至1.78%和1.96%附近。3年期央票利率下跌了7.89个基点至1.85%。

　　不过，市场人士指出，目前债市抛盘仍然较重，上周由基金公司引发的抛售压力仍在市场蔓延。

　　“市场形势仍不明朗，因此只要一有回调，就会有卖盘出来。”上述交易员称，由于很多机构都是在年前建仓，卖出都可以达到获利了结的目的。

　　“目前市场多方的力量有所削弱。但无论是对经济形势还是市场趋势，我们都持谨慎态度。”国泰君安一债券交易员谨慎地说。

　　广发证券分析师何秀红表示，经济基本面的变化仍是影响市场走势的决定性因素。而在没有新的迹象令市场预期转变以前，债市走势短期内也难以改变。

　　不过，在快速反弹之后，何秀红指出，债市收益率进一步上涨的空间不大了。而从基本面看，我国内外部需求仍然处于弱势，经济形势的走势可能并不如预期中的那么乐观，因此债市的趋势可能不会有大的变化，在全年维持一个“平衡市”的概率较大。



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