主题：2016年股市聚焦八件事

经历了一场异常波动之后的中国资本市场2016年将迎来怎样的变化？作为监管部门，证监会将推进哪些改革？中国证监会主席肖钢16日给出了答案。
　[B]　推进注册制改革[/B]
　　毫无疑问，注册制改革是证监会２０１６年工作的首要任务。
　　“研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作。”肖钢在２０１６年全国证券期货监管工作会议上说，注册制改革的本质是市场化改革，核心是处理好政府与市场的关系，形成市场参与各方各司其职、各尽其责的责任体系。
　　不过，针对市场上“注册制会带来加速股市扩容”的担忧，他强调，注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
　　[B]建立战略新兴板[/B]
　　２０１４年由上海证券交易所提出的战略新兴板正式列入证监会今年工作计划。
　　肖钢明确，２０１６年要建立上海证券交易所战略新兴板，拓展市场深度。根据他的表述，这一板块将加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度。
　　他还表示，要加快完善“新三板”制度规则体系，优化小额、快速、灵活、多元的投融资机制，更好发挥对创新型、创业型、成长型中小微企业的支持作用。
　　[B]开启股权众筹融资试点[/B]
　　肖钢说，今年要开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。
　　在发展区域性股权市场方面，他表示，要探索建立区域性股权市场与“新三板”的合作机制，引导登记备案、运作规范的私募投资基金等机构投资者参与区域性股权市场。
　　肖钢强调，区域性股权市场要坚持私募市场定位，以提高为中小微企业直接融资服务能力为中心，开展运营模式和服务方式创新。
　　[B]并购重组更加市场化[/B]
　　可以预期，随着供给侧结构性改革和国企改革的深入推进，上市公司并购重组将发挥重要作用。
　　对此，肖钢表示，要推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍，支持上市公司特别是国有控股上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强。
　　他说，要深化并购重组市场化改革，进一步取消简化上市公司并购重组行政许可，研究实行并购重组股份协商定价，推动扩大并联审批范围，完善分行业审核，提高审核效率。
　　同时，支持并购重组方式创新，丰富并购重组支付手段，研究出台发行优先股、定向发行可转换债券等作为并购重组支付方式的实施细则。
　　不过，他也强调，要密切关注并购重组中可能出现的风险、问题和矛盾，及时制定应对预案和措施，重点加强对“忽悠式”重组、“跟风式”重组、虚假重组等情况的检查和监管，严厉打击利用并购重组进行内幕交易、市场操纵、利益输送等违法违规活动。
　　[B]推出债券新品种[/B]
　　在债券市场方面，肖钢说，要研究发展绿色债券、可续期债券、高收益债券和项目收益债券，增加债券品种，发展可转换债、可交换债等股债结合品种。
　　他指出，要发展企业资产证券化，推进基础设施资产证券化试点，研究推出房地产投资信托基金（ＲＥＩＴｓ）。
　　另外，针对债券市场割裂的老问题，肖钢也提出，要深化债券市场互联互通。
　　[B]加大利率及外汇期货研发力度[/B]
　　在期货领域，肖钢说，今年要在充分评估、严防风险的基础上，做好原油等战略性期货品种的上市工作，完善股票期权试点，推进白糖、豆粕农产品期货期权试点。
　　他表示，要加大对商品指数期货、利率及外汇期货研发力度，并研究论证碳排放权期货交易，探索运用市场化机制助力绿色发展。
　　肖钢说，要稳步推进“期货＋保险”、“粮食银行”、“基差报价”、“库存管理”等创新试点，进一步拓展期货市场服务“三农”的渠道和机制。
　　[B]推动Ａ股纳入国际知名指数[/B]
　　谈到对外开放时，肖钢说，今年要进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决Ｈ股“全流通”问题。
　　同时，完善合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）、人民币合格境外机构投资者（ＲＱＦＩＩ）制度，逐步放宽投资额度，推动Ａ股纳入国际知名指数，引导境外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期资金加大境内投资力度。
　　[B]启动深港通[/B]
　　原计划于２０１５年开启的深港通由于种种原因未能推出。肖钢１６日明确，再度把深港通列入２０１６年工作部署。他表示，要启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通。
　　肖钢说，要推进自贸区金融开放创新试点。吸引境外机构投资者通过ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ、沪港通和自由贸易账户等多种渠道参与交易所债券市场。
　　他表示，要推动港资、澳资机构在境内设立合资证券、基金经营机构。支持证券基金期货经营机构境外子公司的发展。同时，深入推进内地与香港基金互认，稳步推进香港互认基金在内地注册。

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2016年资本市场改革关注四看点

2016年的市场改革发展将在股权市场改革、并购重组市场发展、债市期市品种创新、市场双向开放等方面呈现出四大看点。

　　看点一：股权市场改革“点面结合纵深双扩”

　　建设发展多层次股权市场一直是我国市场改革发展的重点。2016年，这项工作将呈现出“点面结合”的特征。

　　肖钢表示，要研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作；进一步发展壮大证券交易所主板，深入发展中小企业板，深化创业板改革；建立上交所战略新兴板，加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度。

　　同时，加快完善“新三板”制度规则体系，优化投融资机制；规范发展区域性股权市场，探索建立其与“新三板”的合作机制，引导适格私募投资基金等机构投资者参与区域性市场；开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹特点的发行方式。

　　就此，专家分析认为，当前我国多层次股权市场的框架已经建立，但市场发展的质量、效率仍有提升空间。2016年股权市场的改革部署“点面结合”，将从纵深两方面提升我国市场的发展水平。

　　所谓点，指股票公开发行注册制改革扎实推进，我国市场可望结束核准时代进入注册时代；所谓面，则指场内、场外市场的层次都将进一步丰富，场内市场将建立上交所战略新兴板，场外市场则包括新三板分层、区域股权市场与新三板建立合作机制等。在此基础上，市场无论广度、深度都将显著增加，市场的融资及资源配置效率额也可望大大提升。

　　看点二：宽严并济监管并购重组市场

　　随着供给侧结构性改革和国企改革的深入推进，上市公司并购重组将发挥重要作用。在2016年的资本市场改革清单中，深入推进并购重组市场化改革也被提到了很靠前的位置。

　　肖钢在监管会上明确提出，将完善资本市场并购重组机制，推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍，支持上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强；

　　深化并购重组市场化改革，进一步取消简化上市公司并购重组行政许可，研究实行并购重组股份协商定价，推动扩大并联审批范围，完善分行业审核，提高审核效率；

　　支持并购重组方式创新，丰富并购重组支付手段，研究出台发行优先股、定向发行可转换债券等作为并购重组支付方式的实施细则。

　　近年来，证监会不断加大对市场化并购重组的制度供给，放宽审核条件，推出分行业审核、并联审批等工作机制，并购重组市场呈现出持续活跃的态势。

　　业内人士认为，在经济转型发展的背景下，通过资本市场整合资源更显示出其成本低、效率高的魅力，将推动并购重组市场发展作为重点工作提出，并进一步放宽审核、丰富方式为重组提供便利，也反映出监管部门大力支持并购重组市场发展的用心。

　　优化机制、放宽审核的同时，此次监管会上也着重提出将密切关注并购重组中可能出现的风险、问题和矛盾，及时制定应对预案和措施。

　　针对市场上时有出现的“忽悠式”重组、“跟风式”重组、虚假重组等情况，证监会将加大检查和监管，并严厉打击利用并购重组进行内幕交易、市场操纵、利益输送等违法违规活动。

　　看点三：债市期市创新品种规范发展

　　债券融资是直接融资的重要构成部分，在持续推进提高直接融资比重的背景下，债市发展被提到了重要位置、面临难得的发展机遇期。

　　根据监管会的工作部署，2016年我国市场将研究发展绿色债券、可续期债券、高收益债券和项目收益债券，增加债券品种，发展可转换债、可交换债等股债结合品种。

　　同时，发展企业资产证券化，推进基础设施资产证券化试点，研究推出房地产投资信托基金（REITs），深化债券市场互联互通。

　　除债券市场外，在原油期货这一战略性期货品种的引领下，期货市场的各类创新也同样值得期待。

　　据悉，除做好原油等战略性期货品种的上市工作，证监会还将完善股票期权试点，推进白糖、豆粕农产品期货期权试点，加大对商品指数期货、利率及外汇期货研发力度，稳步推进“期货+保险”、“粮食银行”、“基差报价”、“库存管理”等创新试点，研究论证碳排放权期货交易等工作列入了期市发展的工作清单。

　　创新是市场发展的一端，风险防控则是市场平稳运行重要的另一端。

　　在研究推出一系列新品种、新服务的基础上，证监会也将强化现有期货市场的交易管理及跨市场联动交易管理。

　　包括将制定实控关系账户管理细则和异常交易监管规则，合理控制股指期货交易持仓比例和期现成交比例，抑制过度投机。同时建立期货与现货、场内与场外、公募与私募等多层次资本市场的统一账户体系，实现跨市场交易行为的统一识别和监控。加强对资本市场与其他金融市场之间、境内外资本市场之间“共振”影响的评估研判。

　　看点四：资本市场双向开放亮点不断

　　在QFII、QDII制度施行多年的基础上，沪港通试点的推出使我国资放“升级版”，下一阶段，深港通、沪伦通、自贸区金融开放创新试点、合资证券基金金融机构设立等等业务已进入决策层视野，我国市场扩大双向开放仍将亮点不断。

　　肖钢在监管会上提出，今年将进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决H股全流通问题；完善合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度，逐步放宽投资额度；推动A股纳入国际知名指数，引导境外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期资金加大境内投资力度。

　　将启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通；推进自贸区金融开放创新试点，吸引境外机构投资者通过QFII、RQFII、沪港通和自由贸易账户等多种渠道参与交易所债券市场。

　　还将推动港资、澳资机构在境内设立合资证券、基金经营机构；支持证券基金期货经营机构境外子公司的发展；深入推进内地与香港基金互认，稳步推进香港互认基金在内地注册。

　　业内专家认为，近年来我国市场有条不紊扩大开放程度，双向开放的步伐稳定、坚实，取得了良好效果。

　　“加强与国际市场的沟通，既有利于我国市场广泛学习境外经验、与国际接轨，加强自身的发展能力和水平，也有利于倒逼我国市场推进市场化改革，有利于为境内居民投资理财拓宽渠道。”上述专家表示，深港通准备、沪伦通研究、吸引境外机构投资者参与交易所债市、内地香港基金互认等工作的不断推进，将在沟通境内外资本、优化制度供给、提升我国市场价值发现能力、提高市场配置效率等方面不断起到推动作用。