主题：首创股份:并购贷款 强势显现

　公司是北京最大的水处理企业，控股的京城水务在北京污水处理占有率近80％，目前国内最大的水务公司之一。刚刚与中国工商银行北京分行和北京产权交易所签署"水处理项目并购贷款意向协议"，主要收购一些水处理工厂，这对于公司规模的迅速做大非常有利。

　　投资亮点：

　　1、环保概念，主业较强：公司作为北京最大的水处理企业，其控股的京城水务在北京污水处理占有率达80％以上，公司参股控股的水务项目遍布国内8个省区、13个城市，2007年底，总处理能力约为813吨/日，成为目前国内最大的水务公司之一。公司立足北京，初步完成了对国内重点城市的战略布局，力争2010年实现1500万吨/日处理能力，进入世界水务行业前列。

　　2、外资：公司与国际水务巨头---法国威望迪合资成立通用首创水务投资公司，全面抢占国内水务市场，是目前国内第一家合资水务公司，不过07年度出现亏损。

　　3、市场前景良好：国有产权改革和水务市场化、产业化发展带来的合资、并购发展机会。目前，中国有城市669个，基本上每个城市都拥有自己的自来水公司，共有水厂2000多个，资产总额达5000亿，各自来水公司的供水能力普遍比较小，所占份额也以当地需水量为限。中国现有供水企业区域经营分散特性，将为各类水务投资公司的购并发展带来巨大的潜在市场机遇。

　　4、金融投资：2007年年报显示，公司持有大量金融资产，包括中国银行1900万股，初始投资5248.52万元，持有南海发展935.25万股初始投资7746.66万股。财务报表上显示公司持有到期投资余额56250万元，长期股权投资余额120517.46万元。

　　5、路产：公司拥有京通快速路主路、主桥的全部资产，全长18.6KM，1996年开始收费，收费期30年，07年度实现利润15534.22万元同比增长20.21%。

　　风险提示：

　　1、不确定因素较多：水务行业具有经济收益性、社会公益性等特征，行业的发展不仅受市场发育成熟程度的影响，还取决于国家及各地方政府对水务建设的重视程度和投资规模。

　　2、资金密集度高：水务行业是资金密集性行业，投资规模大、投资回收期长，公司为了加快发展，需要借助多种融资渠道、扩大资本运作，但公司的未来融资能力涉及多项不确定因素影响。

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