主题：中信证券遭减持 无碍券商股预期

证券公司的正面效应正在进一步扩大，尽管业绩不能与前两年牛市时相比，但也不能在悲观中错失投资机会。“龙头+创新+A 类”券商是投资者值得关注的对象

A股反弹，放出天量成交量，受益最大的莫过于券商，在市场仍受制于大小非之时，雅戈尔再次减持中信证券，令部分投资者开始担心券商股的前景。但业内人士对券商的前景却非常看好，不仅如此，近几日券商股的盘面表现不容小视。

昨日，券商板块整体上涨2.23％，除中信证券之外，其他7家券商股皆有不同程度的涨幅，其中，东北、国元证券的涨幅比较靠前，前期强势的国金证券涨幅较前几日有所收窄。

分析人士表示，证券公司的正面效应正在进一步扩大，尽管业绩不能与前两年牛市时相比，但也不能在悲观中错失投资机会。“龙头+创新+A 类”券商是投资者值得关注的对象。

大势赋予良机

尽管市场已经不期望2009年A股的日均交易额能够与2007年相比，但多家研究机构的预测，2009 年日均股票交易额在1000亿元左右，这与2008 年相比仅仅是轻度萎缩，因此，2009年业绩再度大幅下滑的趋势将得到遏制。

第一创业分析师黄秋菡表示，股指2009 年上半年走出上行态势的可能性很大，市场回暖会有力刺激交投活跃程度，这将为交易量提供第一个保证。而佣金率“易下难上”的特点决定券商业绩不会大幅下调，经纪业务依然有保障。

除此之外，黄秋菡认为，随着基金等机构投资者资产规模的壮大，偏股型基金具有的最低股票配置下限保证了交易量的稳定性好于“散户市”。以基金为主导的市场格局，交易的稳定性要好于原来的散户市。这种稳定性的好处体现在当指数出现大幅度下跌时，交易量也不会出现过快的萎缩。

传统业务改观

2008年券商业绩下滑，主要是受自营业务大幅亏损的影响，随着去年下半年的调整，券商自营业务的占比已经有所下降。因此，上海某券商自营业务的负责人告诉记者，经过2008年他们的操作策略已经相对谨慎，目前损失已经减小。

而对于牛市最赚钱的投行业务，去年8 月以后就没有新发股票，管理层目前也迟迟未有开闸放行的态度，但黄秋菡认为，积压的股票势必要发行，股市正常的融资功能也一定会继续，以承销金额与GDP 的关系测算2009 年股票承销额有望达到5000 亿元，投行收入超过2008 年基本可以确定。

创新积蓄后劲

融资融券这项券商伸长了脖子等待的创新业务，很可能在今年上半年就有结果。据估计，融资融券利息收入大约占券商收入的2%-5%左右，比重虽然不高，但对该业务推出之后帮助改善我国证券业高风险特征有很强的期待。

除此之外，创业板、直投、产业基金、股指期货等一系列创新业务所带来的机会，也令市场期待。

除了力图开拓更多的业务，券商也开始考虑成本控制的问题。“还没从牛市的兴奋中完全回过神来，就已经到了熊市。”北京某券商经纪业务部的人员对记者表示，“刚享受了一点牛市的甜头，又要开始节衣缩食过日子了。”

证券行业的特性就是“赚一年，吃三年”，面对来势汹汹的金融危机，国内券商已经未雨绸缪，采用降薪、裁员等手段控制成本，据测算，以降薪为主的成本控制促使利润增长10%。




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