主题：广发基金唐晓斌：挖掘A股中的稀缺性资产

2016-03-10 07:47:00 来源：和讯基金
　　对比2014年四季度，上证综指目前所处的3000点意义已截然不同，投资者从A股市场获利的难度加大，坚定持股不被震荡出局仿佛更难。对此，广发聚优基金经理唐晓斌表示，宏观经济增速下行，人民币汇率与全球经济增长的不确定性加大了A股市场的投资难度。2016年投资需要更加注重个股的安全边际，精选更稀缺、确定性更高的优质个股。

　　在唐晓斌看来，虽然我国经济2016年仍处于寻底阶段，但是供给侧改革政策的推进与稳增长政策的实施，使得未来并不悲观。淘汰钢铁、煤炭等行业的过剩产能，减少低效重复投资，使得我国经济未来变得更加健康，也为经济转型腾挪出空间。而货币政策的适当宽松也保证了在转型期不发生区域性金融风险的底线。

　　对于未来一段时间的投资标的选择，唐晓斌表示，今年蓝筹、成长都将面临较好的机会。由于大型金融机构偏好低风险资产，它们一旦进入股市，高分红、低波动的类债券股票有望获得青睐。但成长股更符合未来经济转型方向，机会更在长期。因此，唐晓斌也更偏爱新兴行业，善于从中寻找确定性较高的投资机会，包括IP、云计算、无人驾驶、电竞、现代服务业等都是他将要重点关注的领域，它们代表着中国未来经济发展的方向，具有明显的稀缺性。

　　在唐晓斌看来，稀缺性资产通常可以通过价格的涨幅来超越货币投放增速或者通胀幅度而取得超额收益，而这种稀缺性往往又依赖于其市场占有率、技术壁垒等护城河。虽然这些新兴行业目前估值较高，但随着市场调整，估值逐渐趋于合理，就是配置的好时机。这也从侧面印证业内人士对于唐晓斌的投资风格评价：善于挖掘市场热点，进行主题投资，偏好稀缺性和确定性高的成长行业龙头股。

　　据记者了解，唐晓斌自2014年末开始管理广发聚优，过去一年的投资运作中，他展现了较强的市场节奏把握能力和资产配置能力。2015年前两个季度，A股单边上涨，广发聚优维持较高的股票仓位，配置互联网、移动互联网、智慧城市等热门板块，组合配置通鼎互联(002491,股吧)、华业资本(600240,股吧)、三泰控股(002312,股吧)等牛股，因此，前两个季度广发聚优分别取得40.13%和14.02%的收益，处于同类基金中上游水平。

　　随着2015年6月中旬市场开始调整，唐晓斌主动降低股票仓位，到了三季度末股票仓位降至67%，期间他大幅减持高估值的计算机、信息技术等标的，降低了基金的损失。2015年9月中下旬，A股市场开启一波反弹，基金经理大幅提升了广发聚优的股票仓位，较好地把握了反弹行情。2015年四季度，广发聚优混合基金以31.17%的收益排名同类基金前1/4。


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