主题：晨鸣纸业：受益纸业市场复苏

投资建议：

　　由于四季度产品市场低迷，产品和原料价格显著下跌，我们对公司08年业绩作了大幅修正。预计08年营业收入约158.6亿元，净利润约11.13亿元，摊薄EPS为0.54元。

　　预计09-10年营业收入分别为143.15亿元和162.1亿元，净利润分别为9.34亿元和10.78亿元，EPS分别为0.45元和0.52元。公司08-10年的动态PE分别为，13.74x、16.38x和14.18x，PB仅1.3x。维持“谨慎推荐”评级。

　　我们在09年1月份曾提醒投资者关纸业公司可能存在的投资机会。春节后，公司及整个纸业的股价表现相对强势，基本反应了我们的预测。后续行情的演化则取决于行业复苏的程度，我们将对此密切跟踪。



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