主题：银监会:配资杠杆红线2:1

月18日，银监会向各银监局下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，即“58号文”，目前各地银监局已将文件转发至辖区信托公司。

这份带有“加急”字样的文件，也是继2014年4月，银监会下发《关于加强信托公司风险管理的指导意见》（99号文）之后，又一次系统性风险指导。

券商中国记者注意到，“58号文”包括四个部分，内容涉及资产质量管理、重点领域风控、实质化解信托项目风险、资金池清理、结构化配资杠杆比例控制、加强监管联动等。

加大资金池排查力度

继“99号文”之后，“58号文”对资金池清理提出了更为严格的要求。

“加大非标资金池信托排查清理力度，严禁新设，同时按月保送非标资金池信托清理计划执行情况，直到达标为止。”文件称。

按照上述文件，除了非标资金池，对于信托公司流动性管理方面，也进一步扩大了监管范围，包括信托公司表内以及表外业务转化的流动性，以及包括资金池在内的复杂、期限错配信托业务流动性风险管理。

明确提出加强对各信托产品资金来源与运用的期限结构分析，特别是资金来源为开放式、滚动发行、分期发行的信托产品期限错配情况，对复杂产品要按“穿透”原则监测底层资产流动性状况。”

不久之前，银监会信托监管部主任邓智毅表示，“历史上，信托非标理财资金池已经形成一定大的量，如果一夜之间清盘的话，反而会加快风险的暴露。因此，监管采用严格控制增量，逐步压缩存量的方式，把资金池规模缩小直至达标。”

有业内人士向券商中国记者坦承，99号文发布以来，银监局对资金池业务的态度一直既坚决又明确，即“清理整顿”。但在执行层面，各地银监局在资金池业务的认定监管的尺度方面还是存在一定差别。在“58号文”发布之后，各地银监局对于资金池的态度将更加严苛。

杠杆配资红线为2：1

2015年场外配资清理运动，至今让诸多信托公司心有余悸。此番，监管层要求信托公司充分重视市场风险防控，一是加强固有业务市场风险防控，二是加强信托业务市场风险防控。

针对固有资金投资，要求信托公司将自营股票交易规模控制在合理范围内，避免市价大幅下跌对资本的过度侵蚀。

同时针对结构化配资产品，明确限制了杠杆范围，要求控制结构化股票投资信托产品杠杆比例，优先级：劣后级资金比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。

有信托公司内部人士向信托百佬汇记者表示，“限制后的杠杆比例较之前同行的3:1有所压缩，但实际上对信托公司的影响较小，因为伞形信托已经退出历史舞台，目前存量的带杠杆单一结构化信托产品亦是少之又少。

风险项目的接盘资金纳入监测

在加强风险监测分析方面，监管层要求提升风险处置质效，其中的一大措施是，将风险项目的接盘资金纳入监测。

据者了解，以往信托公司风险处置除了自有资金接盘，还可能通过第三方收购、资金池等方式，保障项目兑付后，监管后续对于风险处置可能跟踪并不是很密切。

此番，“58号文”要求，要特别关注信托公司通过各类接盘方式化解信托项目兑付风险，将接盘的固有资产、为第三方接盘提供的担保纳入不良资产监测，将接盘的信托项目（如资金池项目、TOT项目）纳入信托风险项目要素表持续监测。

高度契合2016监管工作会议

信托百佬汇记者注意到，“58号文”内容与此前举办的2016年信托业监管会议部署高度契合。

知情人士反映，在此前的2016年信托业监管会议上，监管层人士表示，2016年信托业主要监管工作包括：

第一、推进行业顶层制度建设：

1、加强沟通协调，积极推动《信托公司条例》年内出台。

2、完成中国信托登记公司筹建工作。组织设立中国信托登记公司，制定发布《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》。

第二、防范跨行业、跨市场的交叉产品风险：

1、督促信托公司建立交叉产品风险管理机制，实施交易对手名单制度和产品“负面清单”管理，按照“实质重于形式”原则落实对金融交叉产品风险管理的主体责任，明确前、中、后台的职责分工和监督制衡，开发有效的风险管理工具，有效识别、监测、控制和防范交叉产品跨界风险。

2、加强同有关部门的监管沟通协调，统一监管规制。

3、各银监局要对信托公司创新产品的发起机构、产品类型、交易规模和风险影响做到实时掌握和动态监控。


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