主题：花旗看淡中国基建业盈利前景

　　投资银行花旗发表研究报告称,调低两家中国基建商--中国铁建及中国中铁股份H股评级,两者均由原来的持有降至沽售,因其盈利风险正在上升而估值偏高,故看淡该行业的前景.

　　花旗称,相信市场仍会把中国基建商盈利走低归咎于一次性的外汇兑对损失,而目前对经济刺激计划下中国铁建及中国中铁的2009年盈利仍太过乐观.

　　花旗认为,这两家基建双雄的盈利存在风险,原因包括对毛利的预期下降、来自物业发展的收入下滑、与房屋相关的建筑项目贡献减少等.

　　花旗调低中国铁建评级至沽售,削目标价17%至8.8港元,因降低了对该公司毛利、物业发展及房屋建设业务的预期.

　　花旗亦同时降低中国中铁评级至沽售,减目标价23%至4.1港元,因BOT(Build-Operate-Transfer)项目的风险正在增加,而毛利预期也被调低.

　　BOT的项目摸式是指负责建设的一方承担既定的工业项目或基础设施时,范围包括建造、营运、维修和转让.负责建设的一方将在固定的期限内,营运设施并可在期内收取对该项目的投资、营运、维修费及其他费用.期限满後,项目将转让给政府.

　　中国铁建H股周一早盘中段跌6.2%,报10.32港元;中国中铁H股则4.6%,报4.74港元.

　　同期大盘恒生指数跌2.91%.(完)





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