主题：黄金股逆势闪光

　沪深两市大盘昨日出现遇阻回落，两市逆势上扬的个股总共只有200家，但一朵奇葩却格外引人注目，这就是在股指黑暗之际闪闪发光的黄金股，其他有色金属个股整体表现也较为抗跌。根据万隆数据统计显示，有色金属以净流入6.0亿元成为昨天唯一有大资金流入的板块。

　　业绩增长支撑

　　黄金股上涨后劲足

　　虽说黄金股这一群体数量相当少，但整体表现却非常出色，不仅在所有板块指数中堪称“万绿丛中一点红”，而且三只主要个股都可圈可点。例如，紫金矿业（601899行情,爱股）平开后探低劲升5.48％，短期整理平台出现上破迹象，日成交量也创去年11月20日后的新高；再如，山东黄金（600547行情,爱股）、中金黄金（600489行情,爱股）午后突然直线拉升，日涨幅最终都锁定在4％以上，换手率分别约为6.0％、4.6％，成交手数较前更是依次激增1.2倍和近五成。从市场表现来看，它们都有一个非常明显的共同之处，即目前都已经突破了重要的压力线，股价现已上攻至去年7月中旬的最高点附近，其中山东黄金近9个月来还呈现出较清晰的圆形底部特征，即后市有望展开震荡填权行情。

　　根据黄金行业协会的统计数据，2008年全国黄金企业累计实现工业总产值1183亿元，同比增长42.15％；累计实现利润124.04亿元，同比增长37.52％。而黄金上市公司更有上佳表现，2008年业绩大增。山东黄金净利润同比预增200％以上；中金黄金净利润同比预增100％以上；紫金矿业（行情,资讯,评论）净利润同比预增17％以上。

　　在一切皆熊的2008年，黄金是唯一价格上涨的金属。全年主要分为三个上升阶段：

　　2008年初至3月中旬，驱动因素是美元走弱。2008年初美国的贸易赤字和财政赤字不断上升，导致美元指数下跌，推动金价创下1032美元/盎司的历史新高；6月中到7月中，驱动因素是油价和CPI。油价上涨，通胀预期上升，黄金避险功能增强，使投资者更为青睐黄金投资；9月初到10月初，金价重新站到900美元之上，驱动因素是金融危机的爆发。金融危机愈演愈烈，恐慌情绪导致资金纷纷从股市和商品市场撤离，而黄金市场成为资金的避风港。在股市和大宗商品价格暴跌的背景下，金价逆市强劲上扬。

　　在刚刚开始的2009年，美元由强转弱是支撑金价继续上涨的主要驱动因素。

　　2009年金价上涨的驱动因素：一是流动性过剩再次出现，二是美元将走弱。发达国家央行为应对金融危机而采取宽松货币政策，必然会导致流动性增加，从而刺激黄金价格的上涨。目前经济危机的爆发期已过，经过各国政府的刺激经济的方案陆续出台，宏观经济有望走出低谷。但总体来看经济低迷还将持续很长一段时间。尤其是美国经济在金融危机中遭受重创，陷入衰退已成定局，美元的强势也将难以维持。而美元由强转弱是2009年金价上涨的主要驱动因素。近期美元势头强劲，但难以阻挡金价上行。这可以从一个侧面反映出市场对美元未来走势并不看好。

　　中信建投对黄金行业维持“增持”评级。他们乐观预测金价有可能突破前期历史新高，预计2009年金价最高1100美元/盎司，最低800美元/盎司，平均金价920-950美元/盎司左右，对山东黄金和中金黄金维持“增持”评级。中信证券（600030行情,爱股）的分析师也表示，货币扩张带来的通胀预期将在黄金价格上得到更好的体现，建议继续重点关注黄金类股票。

　　振兴规划预期

　　有色整体维持强势

　　虽然有色金属类个股昨日大多随大盘出现下挫，但其中仍有四成逆势上行，而跌幅最大的即海亮股份（002203行情,爱股）、包钢稀土（600111行情,爱股）也不过3.5％左右或介于沪深大盘之间，且板块指数的调幅只有股指的三成，就是说，这一群体目前依然处于相对强势中，也是春节后表现最出色的。相对来说，铝业类个股整体表现偏弱些，铜类个股涨跌互见，而锌业股份（000751行情,爱股）尤其值得留意，该股不仅连续5天携量涨停，而且周二换手率高达约11.6％，成交手数更是创2007年11月13日之后的纪录，近阶段震荡上行的希望也就偏大些，对有色金属板块也将产生一定的积极影响。

　　一般来讲，基本金属市场自2-3月份开始步入传统的消费旺季，下游企业开工率逐步提升，金属价格也呈现出较好的走势。与此相反的是，黄金市场的高点往往在年底、年初形成，开春以后价格会有所回落。当然，上述粗浅的特征仅仅反映出金属市场的部分特征。当前，国储收储无疑是推动金属市场反弹的重要力量。根据报道，未来一段时间国储仍旧会有所行动，也将继续提振现货市场。在全球实体经济下滑、中国加大固定资产投资的背景下，未来一段时间的中国金属需求状况十分关键，将会直接影响2009年全年的市场走势。

　　本轮行情中，伴随着产业振兴规划的出台，相关行业受到了市场的追捧。据了解，有色金属行业产业振兴规划有望在近期正式出台。根据先前公布的初稿内容，产业规划中不少措施已经陆续推出，效果最明显的就是收储行为，直接促成了相关行业的交易性机会。在产业振兴规划中，加快产业战略重组的措施尚未出台，也是近期市场关注的部分。平安证券预计，有色金属产业振兴规划的重点应该是加快产业战略重组，加大对控制境外资源的支持力度，一定程度上解决有色金属产业一直以来存在几大重要问题，原材料依赖于进口，低附加值产品产能过剩，行业集中度低，国际竞争能力弱。

　　光大证券认为，在一轮相对完整的上行周期当中，有色金属板块可望呈现出三波行情：其一是流动性释放带来的估值修正；其二是实体经济复苏带来的盈利提升；其三是经济过热下的通胀预期。当前正在经历的反弹行情属于第一波，流动性的提升降低无风险收益率，高β（强周期）行业的估值水平提升的速度往往较为突出。对于有色金属行业来讲，下游房地产和汽车行业的反转、中国与其他主要经济体的复苏将成为引导有色金属板块第二波行情的先决条件。近期有色金属板块呈现出的强劲反弹，更多的是流动性释放下的策略性配置。投资者当优先选择2009年—2010年业绩相对确定、稳中有升的质优公司，以求在未来潜在的市场调整过程中赢得更多的主动。短期内，铜类和央企背景的上市公司（包括江西铜业（600362行情,爱股）、中国铝业（601600行情,爱股）等）存在一定的交易性投资机遇。但是从中长期来看，重点推荐紫金矿业、南山铝业（600219行情,爱股）、中金岭南（000060行情,爱股）等上市公司。

　　上海证券表示，今年1月有色金属价格出现了技术性反弹，但库存增加，下游订单减少的趋势未变。春节期间和春节后的一段时间，下游开工率继续降低，供过于求的情况将持续。考虑到高价原材料库存的消耗，如果金属价格维持当前水平，今年1季度有色金属企业业绩将好于四季度，但仍将会低于2008年前三季度的水平。同时不应对有色金属行业振兴规划抱太高期待。振兴规划预计将对有色行业的长期发展有所帮助，但短期内并不能改变有色行业严重产能过剩的现状。有色企业的短期业绩并不能因此获得提升。鉴于有色金属行业的供需基本面情况，维持行业“中性”的评级。建议采取较为谨慎的投资策略，保持低仓位或低配有色金属类股票。

　　东莞证券的看法是目前阶段的有色金属股价的大幅反弹已充分反映了金属价格的反弹预期和政策利好，交易性机会已经得到充分释放，在行业振兴规划出台前有色板块仍有望维持领先大盘走势。但是需要再次提示风险，有色金属行业的持续性投资机会尚未到来。

　　6亿元资金流入有色金属

　　两市昨日总成交金额为2584.4亿元，和前一交易日相比减少152亿，资金净流出约227亿。两市出现资金大逃亡的势态，除有色金属有部分资金继续进场外，其他板块如银行，地产、钢铁、中小板、有色金属、化工化纤、煤炭石油都出现近期最大的资金流出。

　　资金成交前五名依次是：地产、煤炭石油、有色金属、银行、钢铁。

　　资金净流入较大的板块：有色金属（%2B6.0亿）。

　　资金净流出较大的板块：银行（-21.5亿）、钢铁（-19.7亿）、地产（-19.5亿）、化工化纤（-17.7亿）、煤炭石油（-17.2亿）。

　　有色金属：该板块有约6.0亿资金净流入，净流入较大的个股有：山东黄金、宏达股份（600331行情,爱股）、锌业股份、焦作万方（000612行情,爱股）、辰州矿业（002155行情,爱股）、包钢稀土、西部矿业（601168行情,爱股）、贵研铂业（600459行情,爱股）、株冶集团（600961行情,爱股）、金瑞科技（600390行情,爱股）。

　　煤炭石油：该板块有约17.2亿资金净流出，但净流入较大的个股有：山西焦化（600740行情,爱股）、四川圣达（000835行情,爱股）、潞安环能（601699行情,爱股）、安泰集团（600408行情,爱股）。

　　中小板：该板块有约13.5亿资金净流出，但净流入较大的个股有：辰州矿业、世荣兆业（002016行情,爱股）、天马股份（002122行情,爱股）、金风科技（002202行情,爱股）、南京港（002040行情,爱股）、西部材料（002149行情,爱股）、华兰生物（002007行情,爱股）、德豪润达（002005行情,爱股）。



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