主题：保利地产:销售表现优异、投资力度稳健


研报兴业证券2016-05-13 08:05
事件:2016年4月,公司实现签约面积141.59万平方米,同比增长44.22%;实现签约金额200.61亿元,同比增长50.24%。

点评:

销售表现优异,创同期历史新高,此前正确土地投资策略显现效果。2016年4月,公司实现签约面积141.59万平方米,同比增长44.22%;实现签约金额200.61亿元,同比增长50.24%。2016年1-4月,公司实现签约面积485.12万平方米,同比增长89.24%;实现签约金额651.86亿元,同比增长98.39%。4月销售均价14168元/平米,环比提升5.7%,同比增长4.2%。4月销售面积和销售金额保持高位运行。2016年以来,公司销售快速增长、呈现量价齐升格局,这与我们关注的一二线主要城市持续复苏趋势相一致。

投资力度维持稳健。4月公司在国内新增5个地产项目,总建筑面积合计144.60万平米,总地价108.87亿元。5个项目分别位于海口、厦门、合肥、广州、郑州,均为核心一二线城市。4月土地投资金额占同期销售金额比重约54.3%,1-4月累计占比为42.6%,经历去年下半年的强力补库存之后,公司近期投资力度趋于稳健。

投资建议:货币宽松背景下,地产基本面复苏将超预期,公司作为优质龙头标的,受益明显。公司估值在主流地产股中最低,具有较高的安全边际,我们看好公司的长期投资价值。预计公司2016、2017年EPS分别为1.40、1.63、1.79元,对应PE分别为6.3、5.4、4.9倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业成交回升低于预期


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