主题：广发基金：4月经济数据低于预期 A股短期承压

2016-05-16 15:47:31 来源：和讯基金
　　上周市场缩量下跌，其中创业板领跌，跌幅达4.9%，中证500跌幅为4.1%，上证综指和沪深300则分别下跌3.0%和1.8%。分行业看，申万一级行业中仅有食品饮料录得正收益（0.1%），银行（-0.8%）和家用电器（-0.8%）跌幅较小。而综合（-7.9%）、建筑材料（-6.7%）和计算机（-6.3%）跌幅较大。二级行业中，饲料（+5.1%），畜禽养殖（+2.6%）和航空运输（+1.7%）相对涨幅较大。此外，上周主题指数全面受挫，其中锂电池（-0.004%），沪股通50（-1.7%）和医药电商指数（-2.2%）跌幅相对较小。

　　从宏观经济层面看，上周密集发布多项4月宏观经济数据，整体看不太乐观。其中，信贷、社会融资总额等数据均超预期大幅回落。数据显示，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元下降至5556亿元，低于市场预期的8000亿元；社会融资规模下降至7510亿元，M2增速从13.4%降至12.8%。央行解释4月货币增速大幅回落的影响因素主要为财政存款大幅增加以及同业业务增长有所放慢。

　　除了信贷、社会融资总额外，4月份的其他宏观经济数据普遍低于市场预期。广发基金资产配置小组介绍，规模以上工业增加值同比6.0%，不及预期的6.5%。从分项数据来看，高能耗行业和采矿业增速回落幅度较大是主要原因。社会消费零售总额同比增长10.1%，不及预期的10.6%，主要原因是受汽车（或受国五新规影响）、石油制品消费增速下滑的影响。 固定资产投资增速4月同比增长10.5%，不及预期11%。其中，民间固定资产投资增速继续下滑，本月录得5.2%的增速，但相比去年末几近腰斩。我们认为，民间投资的持续下滑反映民间资本对实体经济的担忧，由于民间投资占比较大，民间投资增速的持续下滑反映经济活力的持续下滑。

　　物价方面，前期推动CPI上行的猪肉价格增速放缓，菜价大幅下跌，4月CPI同比录得2.3%，环比下降0.2%。受4月大宗商品的反弹以及稳增长政策刺激下投资增速加快带动黑色金属、有色金属、煤炭及水泥等原材料价格明显上涨促使PPI降幅进一步收窄，4月PPI同比下降3.4%，环比增幅为0.7%。

　　上周流动性基本保持平稳。其中短端利率如7天银行间同业拆借加权利率上涨1BP；1年期央票到期收益率下降6BP。国债方面，1年期和5年期中债国债收益率变化幅度不大，分别为-5BP、-2BP。

　　政策面方面，针对跨界定增被证监会叫停的传言，证监会发言人于5月13日表示，目前上市公司并购重组和再融资政策并无变化。此外，此前证监会还对“暂缓中概股回归”传言进行了回应，称尚在研究分析。

　　广发基金资产配置小组认为，周末出台的4月宏观经济数据全面低于预期，市场对于实体经济和货币信贷方面的关注和担忧有所上升，预计短期内市场风险偏好有所下降，本周A股短期承压，建议选择防御性较好的行业，如食品饮料中有业绩支撑、高安全边际白酒以及养殖等细分行业。基金方面推荐防御性较好的均衡配置基金，如广发逆向策略


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