主题：小康股份今日上市 定位分析





小康股份（601127）今日上市。公司本次公开发行的股票数量为1.425亿股，发行后总股本8.925亿股，发行价格5.81元/股，发行后每股净资产3.74元。

公司是一家集汽车整车及其发动机、零部件研发、生产、销售服务于一体的制造类企业，下辖动力公司、部品公司、进出口公司等多家全资子公司，以及与东风公司合资成立的东风小康，现已形成包括微客、微卡、紧凑型MPV在内的汽车整车、发动机及零部件的生产销售服务在内的完整产业链。2005年至2012年的七年间，公司微车业务实现“累计销售过百万、年产销量30余万”的骄人业绩，一举成为微车行业“前三甲”，实现了弯道超车；海外市场销往60多个国家和地区，出口数量占据行业首位。同时，公司电动汽车销量从2014年400多辆增至2015年近3500辆，保持了稳健快速的发展。

财务数据显示，2013-2015年，小康股份实现营业收入分别为82.87亿元、94.18亿元和105.54亿元，净利润分别为3.95亿元、3.36亿元和3.89亿元。2016年1-3月，公司实现营业收入与净利润分别为31.92亿元和1.34亿元，分别同比增长3.98%和32.66%。

广发证券认为，受汽车消费整车刺激，微车市场在2009年迎来快速增长，随后进入理性回归区间，行业步入缓步调整期。国内微车市场销售集中度较高，呈现五菱、长安和东风小康“三足鼎立”之势，出口市场呈现东风小康一家独大态势。公司的主要竞争对手是上汽通用五菱、长安汽车、哈飞汽车和北汽。公司的主要竞争优势在于自主的研发技术平台、完备的营销网络和成本控制优势、产品质量优势和品牌优势。募投项目达产后将形成年产后桥20万套、座椅30万套、保险杠20万套、小型冲焊件30万套的生产能力，有利于公司产销水平的进一步提高。预计公司16-18年EPS分别为0.50元、0.57元、0.66元。


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