主题：长征电气：主业将转向风电整机制造

　长征电气(600112)今天逆势收升4.60%，换手率7.28%。多次调整后的长征电气突出了电气设备、风力发电设备的发展方向。公司2008年业绩预增100%以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.29、0.40和0.83元，对应动态市盈率为36、26和13倍;当前共有3位分析师跟踪， 2位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。

　　公司1月19日发布业绩预增公告，经公司财务部门初步测算，预计2008年1-12月实现的归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长100%以上。浙商证券认为公司08年业绩大幅增加的主要原因是国内电网建设提速对高、中、低压电气产品需求增加所致。

　　公司主营业务将逐步转向市场前景广阔的风电整机制造。作为电力设备制造商，公司瞄准国际最先进的风电整机制造技术，高起点引进国际人才，经过长期准备，将要制造出国内第一台2.5兆瓦直驱永磁风力发电机。民生证券预计公司推出首台2.5兆瓦级直驱型可变速变桨的风力发电机组后，09年实现产量15台，2010年目标产量50～70台，2011年达到目标产量年产200台以上规模。考虑到09年下半年及以后风电整机的投产获利，公司的业绩将逐步释放。随着公司风电进展顺利，未来增发融资做大风电也是值得投资者注意的问题，不过好项目的融资会受到市场的追捧。

　　公司获得高新技术企业认证将提升公司业绩。公司今年2月5日公告称根据国家对高新技术企业的相关税收政策，公司自获得高新技术企业认定后三年内(2008年至2010年)，所得税税率将按15%的比例征收。这将对3年的业绩产生正面影响。民生证券预计此项优惠能提升公司业绩10%左右。

　　国泰君安认为，2009年的利润增长点包括：1)北海银河的固封式开关的增长，环网柜销售区域的扩大，由电力设备行业普遍情况来看，要想实现在新地区的快速增长需要在销售上投入相当大的力度，而订单情况可以在一季度地区设备招标中跟踪了解;2)长征高压电气在设备改造后产能增加，新产品也会有所贡献(2008年初的增发预案中有所披露)，估计可以实现稳定增长。

　　民生证券指出，公司主业鲜明，原有电气设备制造的优势继续维持，未来风电主业将增厚公司业绩。他们给予公司“推荐”评级。

　　风险因素：公司不断加大高、中压设备研发力度，但随着行业的发展，技术更新不断加快，若公司不能及时主动地根据市场变化提高产品科技含量，现有的产品和技术存在被替代的风险;国际知名公司本土化以及国内竞争对手在部分市场上加大拓展力度，对公司产品市场份额的持续扩大构成一定压力。



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