主题：桂冠电力：势将资产注入进行到底

　08年业绩大幅下降，09年盈利显著回升由于煤炭价格上涨以及四川水电机组地震受损，2008年公司净利润下降90%左右。由于上游龙滩大坝建成后蓄水效果显著，以及煤炭价格大幅下降，我们预计2009年公司业绩将显著回升。但由于公司要消化一段时间高价库存煤，一季度盈利难有大起色。
　　岩滩资产定将注入，业绩存在提升空间股改时母公司大唐集团承诺将岩滩资产注入公司。资产收购完成后，公司权益装机容量将增加45.59%，每股收益增加0.08元左右，每股净资产提升0.67元，显著提高公司的盈利水平。公司正在积极促进资产注入事项，我们预计年内有望完成。
　　管理层雄心勃勃，公司规模扩张值得期待由于装机规模小、总体利润少，公司收购大中型水电项目的能力不足。
　　如岩滩资产注入后，公司盈利能力大为提高，有助于公司后续进行规模扩张。

投资建议：
　　维持公司“跑赢大市”评级，六个月内目标价格为10.02元/股。



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