主题：证监会IPO批文批批高

　　9、9、7、13、14，如果这组数据您尚且不能看出规律的话，50、53、88、91、120这组数据您一定有所发现——数据上演“步步高”。

　　没错，这就是最近五次IPO发行数据，前者是五次发放首发批文的数量，后者是五次发放首发批文公司的募资总额。

　　IPO批文发放上演步步高

　　7月22日，证监会发行部发放今年第11次新股批文，共有14家已过会企业获得首发核准批文，合计募资规模约120亿元。

　　在此前的两周，也就是7月8日，证监会发行今年第10次新股批文，共有13家已过会企业获得批文，合计募资规模约91亿元。

　　券商中国记者梳理今年来新股发行节奏发现，今年新股发行节奏整体呈现出“步步高”的趋势，尤其是从3月底开始的IPO合计募资规模方面，这种趋势尤为明显。

　　数据显示：

　　3月25日，证监会发放了今年第四批IPO批文，共计7家合计募集资金规模约26亿元；

　　4月11日，证监会发放今年第五次IPO批文，共计7家合计募集资金28亿元；

　　4月22日，证监会发放今年第六次IPO批文，共计7家合计募集资金46.2亿元；

　　5月13日，证监会发放今年第七次IPO批文，共计9家合计募集资金50亿元；

　　6月3日，证监会发放今年第八次IPO批文，共计9家合计募集资金53亿元；

　　6月17日，证监会发放今年第九次IPO批文，共计7家合计募集资金88亿元。

　　进入三季度的7月份，发行明显再次提速。7月8日，证监会发放今年第10次IPO批文，共计13家合计募集资金91亿元。这也是证监会今年首次单一批次发放IPO批文数量提升至10家以上，此前每次都在10家之下。

　　7月22日，证监会将这种趋势进一步巩固，一次性发放批文14家，合计募集资金规模约120亿元，也是今年单次首发拿到批文公司募集资金规模突破100亿元大关。

　　“监管层早就强调过，会根据市场承受力来调节发行节奏，目前这个不提速、提规模就是印证。”一位券商投资人士分析说，下半年如果行情继续向好，新股发行量将继续攀升，每批次发行筹资规模也会“步步高”。

　　数据显示，上半年A股IPO发行才70家，但目前过会企业104家，但排队企业却高达762家。多位投行人士称，其实监管层自身的压力也不小。

　7月22日，证监会核准了14家企业的首发申请，其中，上交所7家、深交所中小板2家、创业板5家。14家公司中，将有3家公司直接定价发行。也就是说，这3家公司此次IPO发行新股数量没有超过3000万，不对网下投资者进行询价和配售。

　　特别需要提示的是，上述4家公司过会时间分别为2015年12月23日、2016年1月27日、2016年3月9日和2016年1月15日。而在证监会披露的IPO企业审查情况表中，124家过会的尚有14家过会时间为2015年12月30日之前。

　　问题出来了，为啥早就过会了的企业获取发行批文的时间却不如后期过会的企业快？这就是本报道需要重点说的，“小个子”配“大块头”。所谓“大块头”，通俗讲，首发募资至少在10亿元以上，破100亿元的那都是“超级大块头”，小块头就是10亿以下的首发募资。

　　我们再来看看此次IPO发行批文中的几个“大块头”。如果按照江苏银行发行定价中遵循的不低于每股净资产的规定，此次贵阳银行和江阴农商行的筹资规模大约在36亿元左右和10亿元左右。也就是说，此次14只新股中，募资规模在10亿元以上的至少有4家——贵阳银行、广西广播电视信息网络股份有限公司、欧普照明，各自的筹资上限为36亿元、19.6亿、12亿和10亿。

　　“这就是监管部门不完全按照过会时间来发放发行批文的主要原因。”一位投行发行人员预测，监管部门想保持每批发放批文募资规模在一个适当的量，那今后这种“大块头”配“小个子”将成为常态。



　　相关数据统计显示，目前已过会待发的110家企业中，披露了募资规模的有104家。其中，募资规模在10亿元以上的有14家。其中，披露的募资规模最多的是52.9亿元，为拟登陆沪市主板的三角轮胎。而在8家未披露筹资规模的公司中，还有6家银行和1家券商。


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商业银行IPO掀小高潮

继江苏银行7月20日申购发行之后，证监会22日晚间宣布核准贵阳银行和江阴农商行IPO申请。其中，江阴农商行将成为首家上市农商行。这也意味着A股市场正掀起商业银行IPO小高潮。

江苏银行是时隔6年后重启的首个商业银行IPO。之前，A股市场上有16家上市银行。其中，2010年，农业银行和光大银行(601818)上市;2007年是银行上市最多的一年，兴业银行(601166)、中信银行(601998)、交通银行、建设银行、宁波银行(002142)、南京银行(601009)及北京银行(601169)完成IPO。

国内银行业近年来盈利增速明显下滑。数据显示，商业银行2015年累计实现净利润同比增长2.4%，增速较2014年下降7.2个百分点。不过，贵阳银行的发展势头不错，盈利增速超过沪深两市现有的上市银行。年报显示，贵阳银行2015年末各项存款余额1809.87亿元，较上年同期增长38.74%;2015年实现营业收入77.05亿元，同比增长34.17%。2013年至2015年，贵阳银行归属于母公司股东的净利润分别为18.04亿元、24.36亿元及32.22亿元，其中2015年同比增长32.27%。

贵阳银行2015年末不良贷款率为1.48%，较2014年末的0.81%增加0.67个百分点，而其2013年末为0.59%;2015年末拨备覆盖率为239.98%，较上年末的400.43%大幅下滑，但仍明显高于行业平均水平。

5家已过会未上市的农商行去年净利润集体负增长，而已上市银行及已过会未上市的城商行均实现正增长。江阴农商行在这5家拟上市农商行中盈利滑坡程度最轻，2015年归属于母公司所有者的净利润为8.14亿元，较上年减少0.42%。年报显示，无锡农商行和吴江农商行2015年归属于母公司股东的净利润分别减少了9.97%、21.27%。

江阴农商行2015年末不良贷款率为1.99%，在5家拟上市农商行中最高。从整个行业来看，农商行不良贷款率普遍偏高。银监会公布的数据表明，2015年末，大型商业银行、股份制银行、城商行不良贷款率平均为1.66%、1.53%及1.40%，而农商行达到2.48%。2016年一季度末，农商行不良贷款率升至2.56%。

近年来，央行降准多次向小微企业及“三农”贷款倾斜。有观点认为，推动城商行及农商行上市，也有利于支持小微企业及“三农”贷款。从贵阳银行和江阴农商行年报来看，前者2015年末企业贷款(不含贴现)余额579.82亿元，同比增长17.17%，其中，小微企业贷款余额334.98亿元，同比增长26.19%;后者2015年底涉农贷款余额380.13亿元，占全行贷款总量的99.50%。

眼下，二级市场上银行股估值较低，不利于银行IPO定价。江苏银行发行价6.27元，对应的市盈率为7.64倍。由于中证指数有限公司发布的金融服务业最近一个月平均静态市盈率为6.10倍，江苏银行发行市盈率高出行业平均市盈率而连续三周提示风险，推迟至7月20日发行。不过，投资者可接受新上市银行的市盈率略高出行业平均水平。A股上市银行中，城商行的估值水平相对较高。以6月24日前20个交易日的均价计算，宁波银行、南京银行及北京银行2015年静态市盈率分别为8.66倍、8.22倍及7.86倍。

2007年商业银行掀起IPO高潮，得益于当时正逢牛市巅峰。如今，上证指数处于3000点左右的位置，市场被熊市阴影笼罩，但银行股IPO小高潮不会带来过大冲击。江苏银行IPO募集资金总额72.38亿元，是今年以来IPO募资规模最大的新股。但这与2007年银行IPO募资规模有较大差别，当时建设银行、交通银行、兴业银行、中信银行IPO募资额分别高达580.5亿元、252.04亿元、159.96亿元、133.51亿元。即将登场的贵阳银行和江阴农商行的IPO募资规模更是小于江苏银行，属于银行板块中的“小盘股”。可以预料，在确保IPO平稳的背景下，年内或将再有商业银行IPO亮相。