主题：万科A四连阳 融资客逆向操作逢高减仓

7月4日复牌以来，经过一段时间的下跌后，万科A[0.45% 资金 研报]（000002）近日低位收出四连小阳；从融资数据来看，融资客博弈较激烈，总体呈从融资净买入向融资净偿还转变的趋势。

万科A复牌后，7月4日、7月5日均一字跌停，7月6日打开跌停后仍一路震荡下跌，7月4日至7月19日累计跌幅达三成；而从7月20日起，万科A股价收出四连阳，累计涨幅超过3%。随着万科A复牌后股价的下跌，其市值也大幅缩水。截至昨日收盘，万科A收报17.7元/股，市值较停牌前缩水逾600亿元。

7月4日至7月22日，万科A总体上获融资净买入接近24亿元，具体来看，则是先获融资净买入，再被融资净偿还。

7月4日复牌当日，万科A一字跌停，当日仍获532.82万元融资买入，同时还有222.17万元融资偿还，当日融资净买入310.65万元。7月5日，万科A继续跌停，当日融资买入金额大幅增至4.75亿元，融资偿还金额也增至1.31亿元，当日融资净买入3.44亿元。

7月6日，万科A打开一字跌停，当日成交金额达到201亿元。当日融资买入金额高达21.44亿元，融资偿还金额也高达7.67亿元，融资净买入金额达到13.77亿元。而21.44亿元的融资买入金额以及13.77亿元的融资净买入金额均是万科A自7月4日复牌至今的单日最高水平。

自7月6日以后，万科A的融资净买入金额总体上呈下降趋势，7月14日、7月15日甚至出现融资净偿还的情况，这表明这两个交易日，融资客对万科A的融资偿还金额超过融资买入金额。

值得注意的是，最近几个交易日，融资客对万科A的逆向操作较为成功。7月18日、7月19日，万科A加速下跌，两个交易日分别下跌2.57%、1.84%，而这两个交易日，在经过此前两个交易日出现融资净偿还后，万科A再度出现融资净买入，净买入金额分别为4124.54万元、1.58亿元。随后万科A股价开始站稳，7月22日涨逾2%，当日万科A则出现融资净偿还，净偿还金额高达1.79亿元。

而在去年停牌前，在万科A股价处于高位之时，其实一些聪明的融资客也开始偿还。在停牌前的两个交易日，万科A股价均涨停，而这两个交易日，其融资净偿还金额合计超过4亿元。再往前追溯，可以发现，在万科A去年大涨之初，在去年12月2日收出连续第二个涨停之时，融资客就对其大幅融资净偿还。去年12月2日至12月18日，万科A累计大涨近五成，而同期其融资净偿还金额超过15亿元。

关于万科A，兴业证券[1.26% 资金 研报]此前的研报称，公司土地投资时间和空间战略正确；同时公司多元化业务也正有序拓展，预计未来业绩将稳健增长。预计公司2016年-2018年每股收益分别为1.9元、2.2元、2.48元，对应市盈率分别为10.4、9和8倍。维持“买入”评级。


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