主题：40重点项目有望进石化规划细则

40重点项目有望进石化规划细则

　　截至目前，“九+N”的产业振兴规划已有7个全部露面。《第一财经日报》昨天了解到， 40个重大项目（在建和新建项目各为20个）有望进入还未公开的石化产业调整振兴规划（下称“石化规划”）细则中。

　　中俄天津1000万吨炼油项目、中国和科威特合资的1500万吨炼油这两大项目，也在上述名单之列。另外，尽管国家发改委对电石、焦炭等部分煤化工项目已经停批，但煤制天然气等环保类煤化工项目依然受到支持，也很可能入围最后的细则。

　40个重点石化项目受扶持

　　石化规划中指出：要抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，增强产业发展后劲。本报记者从权威渠道获得的一份材料显示，政府可能会支持总计40个在建和新建的重点石化项目，中石化和中石油两大公司的项目数量最多，占据了半壁江山，而这些项目可能进入规划细则中。

　　此前，媒体已公布了国家重点支持的20个在建工程的名单。这些在建项目总炼油能力为5650万吨。

　　据本报进一步了解，国家重点支持的20个新建石化项目名单中，共有8个炼油项目、总炼油能力总计8000万吨，投资方均为两大石油公司。新开工的重点支持炼油项目就有：四川石化（1000万吨）、茂名石化（2000万吨）、华北石化（1000万吨）、镇海炼化（1000万吨）、武汉80万吨乙烯、天津100万吨乙烯等。

　　“两大石油巨头的项目被列入名单并不奇怪，这些大型项目通常投资需要上百亿元，中小型炼厂很难承担。”招商证券研究员裘孝峰对记者说道。

　　记者还注意到，8个新开工项目中，中俄天津1000万吨炼油项目（下称“中俄大炼油”）和广东南沙1500万吨炼油项目（下称“广东大炼油”）同样被列入其中。进入名单意味着两大石油企业可能会推进两大项目的建设进程，合作伙伴也有望更快磨合。

　　中俄大炼油将会依托中俄东方石化（天津）有限公司来操作，后者为合资企业，中石油和俄罗斯石油公司各持股51%和49%。目前该合资公司还在筹备阶段，俄方承诺将向中国提供每年1500万吨原油。

　　而另一个广东大炼油也在推进过程中，其涉资可能达到50亿美元，合资方为中石化、科威特石油公司等。

　重点煤化工依然受鼓励

　　在石化规划中，一系列大型煤化工项目依然受到国家的支持。

　　如在建的神华包头60万吨煤质烯烃项目就受鼓励。而新建项目中也有5个大型煤化工项目将受政府支持。如煤制天然气就有：大唐克旗（40亿立方米）、大唐阜新（40亿立方米）和鄂尔多斯惠能（16亿立方米）等3个，另有2个煤制二甲醚项目。

　　“煤制天然气应该是国家的示范项目之一，如大唐克旗项目就是将内蒙古褐煤变为天然气，再通过管道运出去。这符合国家的环保方向。政府对于煤化工的态度也是一分为二的，一些项目发展，一些项目要抑制。”中信建投分析师梁斌昨天对记者说道。

　　其他受政府支持的新开工石化项目还有：江苏三房巷等3家公司总计200万吨的PTA项目、洛阳石化45万吨PX项目、国投新疆170万吨钾肥、黑龙江当地的100万吨尿素项目等。

石油化工：天然气前景看好

主要观点：

　　清洁能源天然气未来需求快速增长。00-07年全球天然气消费年均增速2.85%，2030年左右，有望超过石油成为第一能源。未来天然气贸易量增加，资本投入和产量将大幅增长，在能源使用中比例进一步上升。

　　12月天然气欧佩克初步形成，占有全球储量50%，出口量62%，天然气价格上涨预期增加。我们预计09国际天然气价格均价上涨，下半年由于卡特尔供应增加和日本需求下降，价格小幅下调。

　　国内天然气在 能源使用中比例为3.9%,远低于世界平均24%的比例，上升空间大。需求未来快速增长，预计年增速超过15%。国内产量、需求、进口量同步增长。

　　国内天然气两大销售方式管道和液化LNG未来3年需求增长确定。价格和政策是最主要的行业投资风险。


　　从成本和等热值能源比较两方面分析，国内价格长期低于国际市场。

　　两个原因我们看好未来国内气价上涨：第一：进口量增加，高价进口气和国内气价价差影响下游用气，西气东输二线新气价成为催化剂；第二：国家明确理顺能源价格，成品油新机制和燃油税费改革后，油气价差加大，因此工业生产使用更多低价天然气，改革的可能性大。


　　陕天然气是陕西唯一省内管道运营商，气源稳定，受益政策推动和城市化率提高，需求增长确定。公司具有公用事业的行业特点，现金流充沛，具有稳定收益，预计08、09EPS为0.56，0.72元。

　　广汇股份为国内最大LNG生产企业，下游定位为管输天然气提供调峰服务和补充供气，受进口LNG影响小，成本具优势，地处新疆具备资源优势，LNG价格预期上涨。公司计划与哈萨克斯坦TBM合作开发油田，转型综合能源公司，成为股价催化剂。预计08、09EPS为0.52，0.60。


　　风险提示：

　　产业受政策控制存在政策性风险。气源受中石油限制存在短缺风险。 中投证券

化工：草甘膦初回暖 氮肥有望回升



　　投资要点：

　　农药板块：草甘膦市场出现回暖迹象。本月草甘膦价格探底回升，目前均价为2.3-2.4万元/吨，与上月持平；企业分化初露端倪，不同厂家的草甘膦原药售价和开工状况存在很大差异，高至2.6万元/吨以上，低至2.1万元/吨。孟山都季报显示国际市场的草甘膦等农药需求依然有坚实基础。我们认为，草甘膦价格已经初步出现回暖迹象。


　　化肥板块：氮肥后市有望回升，钾肥价格出现松动。本月国内尿素价格平稳，华东地区价格约 1680元/吨左右，预计后市价格将止跌回升；二铵价格同比继续下跌3.3%至2900元/吨，预计后市价格暂以低位盘整为主；国内钾肥价格出现高位松动，华东地区氯化钾价格环比下跌12.5%至3500元/吨，并存在继续向下修正的可能。


　　磷化工板块：黄磷低位整固，五钠继续探底。华东地区黄磷价格维持在12000元/吨，价格进一步好转还需下游需求复苏；五钠价格在短暂休整之后继续探底，华东地区报5600元/吨，较上月同期下跌9.7%，下跌空间已十分有限。


　　新材料板块：DMC微幅下跌，MDI出现反弹。本月份DMC价格较上月同期微跌1.6%至18500元/吨，预计后市跌幅有限；MDI的价格本月上涨7.9%，为11400元/吨，预计春节前后以盘整为主，等待需求的阶段性回暖。


　　煤化工板块：甲醇、DMF、醋酸继续调整。华东地区甲醇价格1650元/吨，环比下跌8.3%，同时带动DME价格暴挫19.1%。由于下游纺织等需求持续低迷，DMF华东地区价格较上月同期下跌8.3%至5000元/吨。醋酸价格持续回落，环比下跌10.5%至2850元/吨，预计后市价格将趋稳。


　　氯碱板块：PVC小幅震荡，烧碱走势平稳，纯碱延续跌势。华东地区乙烯法和电石法PVC的价格走势出现分化，乙烯法产品上涨1.6%至6500元/吨，电石法产品报价6300元/吨左右，环比下跌1.6%。华东烧碱市场价3100元/吨，与上月同期持平。华东地区轻质纯碱价格约1100元/吨，环比下跌4.3%，预计未来将止跌回升。


　　投资建议：继续看好防御性良好且即将进入需求旺季的农药行业和氮肥行业。


　　目前基础化工行业整体处于下行周期，但大部分化工产品短期跌幅过大，随着产业支持政策的逐步落实以及春耕的临近，各子行业产品价格及利润存在阶段性反弹要求。其中，农药行业和氮肥行业既有弱周期性的特点，又即将面临春耕带来的需求趋旺，仍然是我们的首选子行业。重点关注公司：扬农化工（600486）、新安股份（600596）、华鲁恒升（600426）、诺普信（002215）、柳化股份（600423）、利尔化学（002258）。







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