主题：机构收评（2月24日）

指数大幅回落 金融板块领跌

上海金汇





由于隔夜美股再度大跌，周二两市大盘出现低开后震荡回落，下跌个股数量超过上涨个股数量，不过题材股依然表现出色，黄金、新能源汽车等板块个股涨幅居前。短期大盘进入震荡回升过程，不过2300—2400点短期仍属于阻力区。因为市场估值风险提升，外围美股的下跌影响也开始显现。

　　盘中观察，由于西方大银行频频告急，引发全球金融股的抛售潮。A股金融板块早盘亦承压。银行业挥之不去的资本问题成为困挠全球市场的难题。华尔街日报昨日报道说，为了彻底解决花旗的不良资产问题，奥巴马政府希望将政府所持450亿美元优先股的一大部分转换为普通股，从而最多持有花旗40%的股份。另有消息称，苏格兰皇家银行正酝酿一分为二的重组计划，将"有毒"和非核心资产剥离出去，该行还打算出售数千亿英镑资产。RBS的年报将在本周四出台。在日本，金融机构选择大规模融资渡过难关。昨天，日本瑞穗金融和野村控股宣布了大规模的增资计划。上周五，被认为是本轮危机中亚洲最大"受害者"之一的日本大型银行农林中央金库刚刚公布融资创纪录的202亿美元，以填补巨大的资本缺口。

　　A股银行板块个股全线下挫。

　　整体来看，外围市场金融系统冲击再度加剧使得投资者对于国内金融类股预期也趋于谨慎，股指重心受此拖累保持下移，不过近期A股市场独立特征明显，预计目前位置仍将有一段时间的震荡整固。再度转强则需要权重的蓝筹品种给予配合，不过目前来看金融股仍面临一定压力，2285点是短期趋势分界点，投资者近期操作仍需保持谨慎，控制好仓位。


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外围持续恶化拖累A股 沪指重挫4.56%险守2200点

中国新闻网





受美国股市周一大跌拖累，亚太区主要股市今日纷纷大幅下挫，沪深两市亦大幅跳水。上证综指跌逾百点盘中失守2200点。两市成交量再度轻松突破2000亿元。

　　上证综指收盘报2200.65点，跌幅4.56%，成交1583.81亿元；深证成指收盘报8403.02点，跌幅3.72%，成交876.67亿元。

　　分析人士认为，在今日早盘股指跳水的过程中，量能明显放大，显示场内分歧进一步加大，大盘短期仍需反复整固，预计股指短线维持震荡整理态势。

　　板块个股

　　今日两市个股多数下跌，各板块几近全线飘绿。金融、新能源、石油化工等板块领跌大盘。两市仅轻工制造业板块微涨。

　　大盘蓝筹股方面，中国石油跌4.11%。中国石化跌6.67%。宝钢股份跌5.62%。武钢股份跌6.56%。地产龙头股万科A跌3.33%。

　　受西方大银行频频告急冲击，金融板块承压下挫，领跌大盘。深发展继续停牌。

　　券商股方面，海通证券、中信证券跌逾9%。

　　银行股方面，工商银行跌3.90%。招商银行、兴业银行、浦发银行、华夏银行、北京银行均跌逾6%。

　　保险股方面，中国平安、中国太保均跌逾5%。

　　受金价持续上涨影响，黄金股集体上涨。恒邦股份涨停。紫金矿业涨6.35%。中金黄金涨5.06%。山东黄金涨4.45%。

　　受《汽车产业调整振兴规划细则》即将出台影响，汽车板块逆势上涨。东安动力涨停。潍柴动力涨3.40%。

　　外围市场

　　日本股市日经指数收低1.5% 逼近26年低点

　　美股周一暴挫至12年低位，受此影响，日本股市日经指数周二收低1.5%，创下四个月来最低收位。日经指数.N225收低107.60点，报7268.56点。日经指数一度跌至7155.16点，该水准为1982年10月以来的最低收盘位。东证股价指数.TOPX跌0.7%，报730.28点，连续第三日跌至25年低点。

　　澳大利亚股市跌0.6% 创五年来收盘新低

　　澳大利亚股市周二收低0.6%，创五年收盘低位。因金融体系疑虑复燃银行股领跌。澳股指标S&P/ASX 200指数下跌19.6点，报3331.6点，为2004年2月以来的最低收位。澳大利亚股市继去年挫跌42%后，今年迄今已下跌10.5%。

　　韩国股市重挫3.2% 金融股领跌

　　韩国股市周二重挫逾3%，投资者对全球金融体系的忧虑加剧引发抛售，金融股和绩优股全线重挫。韩国综合股价指数.KS11收低3.24%，报1063.88点。

　　美亚股破底 台股收盘下跌47.60点

　　欧美金融体系动荡不安，美股指数跌至12年来谷底，亚股也在金融股领跌下一片绿油油，惟台股力守4400点下档关卡，终场加权指数收在4430.18，下跌47.60点，跌幅仅1.06%，成交量564.67亿元，明显呈现抗跌盘整格局。

　　美国三大股指周一全线下挫 道指创十多年来新低

　　道琼斯指数收盘跌250.89点，至7114.78点，跌幅3.41%,创1997年5月7日以来最低收盘点位，该指数今年累计下跌19%。标准普尔500指数跌26.72点，至743.33点，跌幅3.47%；该指数跌穿去年11月份的收盘低点752.44点，创下11年来收盘低位。纳斯达克综合指数跌53.51点，至1387.72点，跌幅3.71%。

全球股市遭遇重挫 多国市场触及多年低点

中国新闻网





综合报道，受美国股市周一大跌拖累，全球股市遭遇了新一轮的重挫，多国市场触及多年低点。

　　美股道琼斯指数周一收盘跌250.89点，至7114.78点，跌幅3.41%,创1997年5月7日以来最低收盘点位，该指数今年累计下跌19%。标准普尔500指数跌26.72点，至743.33点，跌幅3.47%；该指数跌穿去年11月份的收盘低点752.44点，创下11年来收盘低位。纳斯达克综合指数跌53.51点，至1387.72点，跌幅3.71%。

　　中国股市上证综指周二收盘报2200.65点，跌幅4.56%，成交1583.81亿元；深证成指收盘报8403.02点，跌幅3.72%，成交876.67亿元。

　　日本股市日经指数今日收低1.5%，创下四个月来最低收位。日经指数.N225收低107.60点，报7268.56点。日经指数一度跌至7155.16点，该水准为1982年10月以来的最低收盘位。东证股价指数.TOPX跌0.7%，报730.28点，连续第三日跌至25年低点。


　　澳大利亚股市今日收跌0.6%，创五年收盘低位。因金融体系疑虑复燃银行股领跌。澳股指标S&P/ASX 200指数下跌19.6点，报3331.6点，为2004年2月以来的最低收位。澳大利亚股市继去年挫跌42%后，今年迄今已下跌10.5%。

　　韩国股市亦重挫逾3%，投资者对全球金融体系的忧虑加剧引发抛售，金融股和绩优股全线重挫。韩国综合股价指数.KS11收低3.24%，报1063.88点。

　　台股终场加权指数今收在4430.18，下跌47.60点，跌幅1.06%，成交量564.67亿元，表现相对抗跌。

两会前后经济政策走向何方

广州万隆





核心提示：通过释放流动性和基建拉动，及启动以农地流转为核心的超级发动机是两条不同思路的经济救市之路。而在实际操作过程中，在两者之间保持均衡推动深层次的改革较为现实，不过目前的社会压力则正在促使管理层更加迷恋用大力度投资来稳定社会预期。

　　一、两种不同救市道路分析

　　我们万隆证券网认为，应对当前的国内经济现状，管理层存在两种不同的救市思路选择。

　　第一种是以发行国债和加大信贷投放力度，大规模释放基建项目来稳定和刺激经济发展，这种手法虽短期易见效果，但是不能解决根本问题，最终可能制造更大的超级泡沫从而带来更长时间衰退，格林斯潘通过低利率来刺激房产市场带来的后果就是一个很好历史先例。第二条道路是启动超级发动机--农地流转，同时辅以产业升级，这条道路可以解决短中长期问题，但是涉及利益面非常宽泛，难度同样不小。

　　从目前来看，中央有意启动农地流转的超级发动机，但在利益阻隔下这一过程必然是不平坦的。近期管理层不断推出地区试点到房屋券提议，都可以看出中央对土地流转和宅基地流转依然处于一个摸索状态中，短中期内(即两会前后)整体全面推动的概率实际上并不大。

　　二、政策将在两条道路之间寻找均衡点

　　以上两条道路关系并非是非此即彼，而是在经济和社会关系不断发展的博弈过程中相互制衡前行。如单独走超级发动机的道路，则短期的社会压力和利益集团反弹，很容易导致这条革命性的选择最终夭亡。而如单独走流动性和赤字刺激的道路，则无疑会是在经济的回光返照之后迎来更长期的崩溃和衰退，这一点管理层同样很清楚。

　　所以实际上在学术上是两种不同的道路之争，但在实际中则是一个相辅相成的关系。在短期内的一些泡沫经济利于掩护深层次改革的推进，但该如何在两者之间选择合理的均衡点，不至于整体局面失控，则需要考验管理层的智慧。

　　三、社会压力可能迫使管理层阶段性选择前者

　　我们看到在近日已经提交给全国人大审议的预算报告中，赤字预算创纪录的达到9500亿元，远超出外界的所有预期。从最初财政部提出的2800亿元，到上报全国人大的9500亿元，2009年的预算赤字只用了不到4个月，就已经抬升了6700亿元。而23日的中央政治局会议则提出了大规模增加政府投资，可以说是对赤字财政的后续注解。

　　天量银行信贷、创记录的财政赤字都在向我们展示管理层可能采取一种较为短促而猛烈的手法来释放流动性从而刺激经济快速反弹。我们万隆证券网认为，这是为稳定当前社会和经济压力进行的最大努力，是在农地流转启动之前的一种替代性措施。但我们也必须要注意如过度迷恋赤字财政，则可能反而会离长期经济重回正轨的道路越来越远。

两市B股放量大跌 仅4家上涨

黄波 上海证券报





　　继昨日大涨之后，24日，两市B股放量大幅下跌，沪市B股跌逾4.0％，深市B股则跌逾3.50％。截至收盘，上证B指报在144.68点，跌幅4.34％，深证B指报在319.79点，跌幅3.79％。沪B早盘成交5.74亿美元，较昨日放大近2成，深B成交4.47亿港元，较昨日放大1成半。两市B股早盘仅4家个股上涨，不计ST股，没有B股涨停，也没有B股跌停。

　　盘面显示，两市B股普跌，跌幅基本接近，但由于沪市上涨B股少于深市上涨B股（沪市1家上涨，深市3家上涨），同时沪市权重B股表现明显弱于深市权重B股，所以深市B股指数跌幅稍小也在情理之中。此前连续6个涨停板的长安B（200625.sz）今日终于打开涨停，仅上涨1.68％。

　　分析人士表示，最近连续3个交易日的大涨，使两市B股积累了一定的调整压力，隔夜美股的大跌加剧了这种压力的释放。今日的大跌使获利筹码得到一定程度的清洗,有利于B股大盘继续上行。

指数大幅回落 2285是趋势分界点

上海金汇





　　由于隔夜美股再度大跌，周二两市大盘出现低开后震荡回落，下跌个股数量超过上涨个股数量，不过题材股依然表现出色，黄金、新能源汽车等板块个股涨幅居前。短期大盘进入震荡回升过程，不过2300-2400点短期仍属于阻力区。因为市场估值风险提升，外围美股的下跌影响也开始显现。

　　盘中观察，由于西方大银行频频告急，引发全球金融股的抛售潮。A股金融板块早盘亦承压。银行业挥之不去的资本问题成为困挠全球市场的难题。华尔街日报昨日报道说，为了彻底解决花旗的不良资产问题，奥巴马政府希望将政府所持450亿美元优先股的一大部分转换为普通股，从而最多持有花旗40%的股份。另有消息称，苏格兰皇家银行正酝酿一分为二的重组计划，将"有毒"和非核心资产剥离出去，该行还打算出售数千亿英镑资产。RBS的年报将在本周四出台。在日本，金融机构选择大规模融资渡过难关。昨天，日本瑞穗金融和野村控股宣布了大规模的增资计划。上周五，被认为是本轮危机中亚洲最大"受害者"之一的日本大型银行农林中央金库刚刚公布融资创纪录的202亿美元，以填补巨大的资本缺口。

　　A股银行板块个股全线下挫。

　　整体来看，外围市场金融系统冲击再度加剧使得投资者对于国内金融类股预期也趋于谨慎，股指重心受此拖累保持下移，不过近期A股市场独立特征明显，预计目前位置仍将有一段时间的震荡整固。再度转强则需要权重的蓝筹品种给予配合，不过目前来看金融股仍面临一定压力，2285点是短期趋势分界点，投资者近期操作仍需保持谨慎，控制好仓位。

2313—2316缺口基本确认 2200点处能否吸筹？

大时代投资





　　周二大盘在隔夜美国股市再度跌至多年低点的负面打压下彻底扭转方向至下杀2200点，技术上的空头砝码再度增加，不仅有2月18日留下的2295-2316点未弥补缺口，还有两阴夹三阳空头形态和周二当日的未弥补缺口。虽然下方的2185-2190点周线级别缺口和20日线在周二市场再度发挥作用，比如午后沪综指最低的2193点，但周三呢?2190点区域能再度担当"神秘之手"吗?在空头喊了三次"狼来了"、"我要打穿2190点缺口了"的周三，在2200点区域，此时能否顺势吸纳呢?

　　近期，包括1664点以来的行情特征一直围绕三方面展开：政策面对经济的援助，6124下来的严重超跌带来估值面的部分修整，连续降息降率下的流动性，还有在经济援助下对于经济恢复前景的预期。周一成思危"透露"：房地产将列入最后的行业振兴规划范围引发地产股的领涨便是最近，也是最后的政策面效应，政策面对于两会的期待现在有些最后的晚宴的味道，2008年奥运会当日暴跌的一幕也在提醒部分投资人：风险;对于流动性消息面上已经有所阐述，那就是调查(我们暂且不管结果如何);严重超跌的估值面在2000点上方已经可以说是非常合理的们甚至在近期不断披露的同比减少的上市公司业绩面前有高估之嫌;那么，经济前景呢，美股暴跌给了我们答案，部分市场人士甚至给出"第二波海啸来袭"的预期。

　　所以，可以说周二市场的表现与其是顺应美股大哥的号召，不如说是催生反弹的动能已经不是那么强大，政策面麻木没有新意，估值面得到修正，流动性不敢放肆，而对于经济暗淡前景和大小非问题的担忧日趋抬头，正如跷跷板的此消彼长一样。技术上，周二的调整使得上当低开缺口得到确认，周三如果不出意外将继续下跌，但幅度不会很大，主要是针对20日线、2190点缺口和低点颈线2190的三大回抽于确认。期间，投资人注意的反而是要警惕孤岛反转的可能，那就是2185-2190点在后半周有无成交记录，希望此种情况不要发生!

　　操作上，在上下均有缺口，而弱势占优的情况下，不建议投资人超低，目前的情况是安全为上。当然，在等待方向中，也可以提前准备下蓄势充分后可供操作的备选股票池：一、绩优蓝筹股;二、中小板中有分红、送配含权预期的个股;三、技术形态不大起大落，量能温和，有一定业绩支持，调整不创新低的股票;四、符合国家产业振兴规划，受经济危机影响相对较小的股票;五、年报业绩预增和高分配题材股。

短期虽有压力 不宜盲目减仓？

赵文 七月投资





　　大盘再次暴跌，盘中跌幅超过100点，本周的调整态势并未因三天的上涨而结束，今天指数仍未完全回补前期的缺口，预计短期内还要向下一下完成彻底的回补。市场暴跌之下个股的跌幅也比较大，对市场杀伤力较强。本周的调整实际上是意料之中的，上周我们就曾指出本周将是继续震荡整理的一周，长阴线看起来很吓人，尤其是在美股创新低之后市场的恐慌开始加重，美股的新低加上市场的高位累计的风险造成了下跌的出现。现在我们要研究的是暴跌之后怎么办的问题。是卖出还是守仓还是补仓。

　　市场累计涨到今天已经有不小的获利盘需要消化了。从打的环境来看，外围市场尚未稳定的情况下一线品种短期内还是难以找到合适的上攻机会。这些一线品种比如中石油等依然成为压制指数的力量，这也不是一件坏事，指数能够被压制反而是给了个股的施展空间。本次调整将是一轮结构性的分化。不少品种会被甩下马。操作策略上会有一个较大的改变。中长期的成长股依然会独领风骚，比如一直看好的医药股在调整中依然显得比较抗跌。这些品种不会轻易的被打下去。个股的成长性依然是安全和盈利的保证。我们的建议是继续关注医药股，中线持有操作。尤其是前期涨幅不大经过充分整理的品种，比如三精制药(600829)、哈药股份等这一类的品种在大盘调整过后都会有不错的表现。近期的选股很重要，这关系到后期乃至于行情结束后利润和安全的保证。所以必须要用一些心思。

　　另外很多强势股的行情也不会结束，比如电力设备，风电概念等等。不少品种长期走牛的格局已经行程，短期虽然受到压力，但此类品种不宜盲目减仓。初期没有出货的此时已经不必再急于杀跌了。即便是纯炒作的品种也最好等等反弹再减仓。从总体的趋势来看，A股市场目前仍然处于转入上升阶段中，杀跌是不可取的。目前比拼的还是个股的质地和成长性，对于高成长的企业继续建议趁本次回档低位吸纳，做一个中期的打算。指数短期还会出现比较大幅的震荡，做好心理准备，周内的调整格局不会改变。