主题：紧跟政策追逐汽车股

紧跟政策追逐汽车股

　近期随着汽车需求的反弹，汽车股整体表现强于大盘。我们认为，近期汽车需求回暖的主要原因是内外因素的叠加所致。

　　内在因素表现在三方面：汽车购买力仍在；2008年受冲击最大的南方汽车市场需求反弹；去库存化力度超出预期。外在因素表现为：国家政策创造需求；油价下跌减少使用成本刺激汽车需求。

　　目前的需求是真实终端需求，并不存在厂商向经销商压库的行为。而未来需求的持续性取决于国内外经济的走势及政策的执行力度。

　　若经济能够“V”形筑底，则预计汽车需求后续仍具持续性；若经济“W”形筑底，则汽车需求可能会出现反复；另外，2009年汽车政策值得高度重视，预计后续还会有保汽车需求增长和调结构的系列政策出台，若政策出台执行力度较强，则汽车需求的持续性仍可期；若汽车保有量较大的南方市场需求能保持相对稳定，则后续需求仍值得期待。

　　由于去年同期基数较高，从月度数据比较看，初步预计3月、4月汽车需求增速可能会下降，但若同比下降的幅度不大，则汽车需求的持续性仍可期；从存货角度推断，即使后续需求有反复，行业仍存在2009年第四季度趋势性复苏的可能。

　　■投资策略

　　目前主要关注两类个股：

　　一是估值具安全边际，业绩具确定性的公司。近期汽车股整体涨幅较多，部分公司估值已趋合理，考虑估值安全边际及未来业绩的确定性及成长性，我们认为仍可关注的公司为上海汽车（600104）、宇通客车（600066）、潍柴动力（000338）。

　　二是紧跟政策，把握主题投资机会。我们预计后续仍可期待的政策包括：3月1日轻型车下乡实施细则，可关注福田汽车（600166）、曙光股份（600303）、云内动力（000903）、上海汽车、长安汽车（000625）；新能源汽车相关细则（含客车及轿车），可关注福田汽车、宇通客车、金龙汽车（600686）、曙光股份、上海汽车、长安汽车；政府采购自主品牌汽车政策，可关注上海汽车、一汽轿车（000800）、长安汽车；另外还有产业整合重组政策。





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