主题：四季度A股面临多重阻滞

四季度的序幕已经拉开，A股面临换季考验，10月10日的跳空上涨带来一丝惊喜，遗憾的是没有按下大步流星的反弹键。3100点压力令投资者倍感焦虑，选择低估值蓝筹御寒，并紧盯三季报布局新热点，或许是换季当口的最佳策略。

　　多城市房地产限购政策带来的“资金溢出地产并回流A股”预期，叠加市场前期调整较为充分、技术上超跌反弹动能充沛，是A股近期上涨的重要推手。然而本轮反弹不论从幅度还是量能来看，都缺乏“霸气”，折射出当前资金情绪的谨慎特征。在经历了多次“反弹——下跌——反弹”之后，场外资金不愿轻易冒险，因此虽然量能有所增加，但幅度有限，整体依然是存量博弈。

　　四季度A股面临多重阻滞。[B]一是9月进出口增速不及预期，PPI数据如期转正[/B]，二者综合考量，表明经济整体向好态势不变，但仍不稳固。[B]二是人民币汇率波动加大，贬值带来资本流出压力，对A股造成一定挤出效应[/B]。三是受蔬菜价格和非食品价格上涨影响，9月CPI同比上涨1.9%，通胀快速反弹符合预期，市场预期四季度CPI仍将有小幅反弹，叠加汇率贬值压力，后续货币政策继续宽松空间受到挤压，预计保持中性，资金层面难以获得额外利好。

　　基于上述因素，后续A股大概率仍是偏弱震荡格局，建议适当加仓估值较低、调整到位的蓝筹板块，“进”可参与估值修复行情，“退”可规避系统性风险。

　　历史经验表明，四季度历来是蓝筹板块崭露头角的重要时段，也是主力资金优选跨年度个股的最佳时机。今年的情况颇为不同的是，在供给侧改革、国企改革、险资举牌的投资主线带动下，蓝筹行情事实上贯穿全年，沪深300指数2月以来累计反弹12.21%，创业板指数则为10.04%，前者跑赢后者2.17个百分点。

　　不过，这并不妨碍蓝筹板块在四季度继续演绎“历史规律”，因后续改革和财政政策的着力点仍在于周期性行业和国有企业，建议关注PPP、债转股概念等。同时，三季报向来是主力资金布局跨年度牛股的重要参照，可积极备战三季报行情，挖掘高送转、业绩大幅增长的品种。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。