主题：宝钢武钢合并点评:双剑合璧,踏雪寻梅

宏观层面上,龙头企业合并是工业化后期的大势所趋;行业层面上,强强联合符合顶层规划,同时也是改善国内行业现状的一剂药方。

宝钢股份换股吸收合并武钢股份,后者一切资产负债由武钢有限承接并由宝钢股份100%控制。宝钢集团将更名为“中国宝武钢铁集团有限公司”,武钢集团股权将无偿划转至中国宝武集团。

合并后宝武产量规模在全球范围内大幅上升,行业集中度也将有所提高。宝武合并意在作为标杆,以点带面振兴整个行业。

合并后宝钢股份、宝钢集团、武钢集团三个主体的资产负债率都有所上升;宝钢股份和宝钢集团盈利能力有所下降,武钢集团盈利能力有所上升;宝钢集团长短期偿债能力都有所下降,宝钢股份长期偿债能力下降,但仍较安全。

合并后宝钢股份和武钢股份在产量规模、产品结构、原料采购、技术物流上都存在潜在协同效应,长期值得期待。

后期需要关注:由于企业间差异造成的整而不合的风险,以及集团中偿债能力较弱的八钢和韶钢的违约风险。


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