主题：美银美林予中煤(01898.HK)、中国神华(01088.HK)等看法各不一

美银美林发表研究报告，指年初至今，中国的电煤及焦煤价格上升76%及108%，主要因为中国政府4月份，出台煤矿全年工作时间不多於276日的政策所致。为控制价格升幅，政府9月推出三级响应机制以放宽煤炭供应。若煤价超过每吨500元人民币(下同)，74个煤矿每日可额外生产50万吨；以及让789个煤矿於第四季恢复330日工作制。该行预期，机制可令煤炭厂每年额外生产3.8亿吨供应，当中电煤及焦煤分别占70%及30%。

不过，自9月份起煤价升浪仍未有终止，内地电煤及焦煤价格上升29%及74%，环球煤炭价格指数(NEWC)及海运硬焦煤价格则分别上升48%及71%。美银美林相信，内地放宽供应後价格依然上升，主要由於市场需求高过预期(火力发电第三季上升8.5%)、每日供应缺口达70万吨、产能恢复的进度迟缓及运输成本上升所致。

美银美林认为，中国煤价仍较海运电煤及焦煤折让14%及29%，可支撑本地煤价，煤价预测仍有上调空间。煤炭股中，该行重申中煤(01898.HK)H股「买入」评级，因其对煤价高度敏感、削减开支成效显着及估值被低估，加上该公司最近收购国投新集30.3%权益，作为供应改革一部分，可支撑股价。美银美林对中资煤炭股最新投资评级及目标价如下：

股份｜评级｜目标价(港元)

中煤(01898.HK) 买入 5.0元

中国神华(01088.HK) 中性 16.8元

兖煤(01171.HK) 中性 6.5元


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