主题：深港通、沪港通的粗浅看法

要说深港通、沪港通，涉及的方方面面太多，有人民币国际化的范畴、有A股纳入MSCI(MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。追踪MSCI指数的基金公司多达5719家，资金总额达到3.7万亿美元)概念等等。。。。。。，就“二通”对A股的影响说说个人愚见：
“二通”根本上不是解决A股市场的问题。但短期内对A股市场形成利好，短期的利好作用有限：
一是人民币贬值预期，海外资金流入动能不足，港币是与美元挂钩的币种，美元走强的趋势，流入A股的海外资金有限。例如：假设1月份1美元兑6元人民币，5月后，1美元兑7元人民币。如此时发生一些事件，海外资金将人民币兑美元，就会多付出1元人民币的成本。
二是港股的稳定回报率优于A股；
三是A股的停牌制度、涨跌停制度。。。。。，海外投资者不熟悉，看不懂A股的趋势（大家都懂的）；
四是A股许多制度与海外市场的制度区别较大；
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还有很多因素，总之，深港通开通在即，A股市场已逐步走稳，短期内持续大跌的可能性不大，海外投资机构的大量资金进入A股的可能性也不大，“二通”只是个通道而已，海外的进来，国内的出去，平衡下，在较长时期内，应该是国内资金出去的大于流入的，总体看，港股市场的吸引力要大于A股。
要说“二通”的影响很复杂，简单地说，当人民币结束贬值预期，或A股发生持续大跌，或A股市场制度进一步优化，或经济面持续走好预期出现等，海外长期资金才有可能持续流入。目前对“二通”感兴趣的资金，大多是对冲基金或量子基金，并且配置的份额不大。还有美国等一些国家，主流资金并没有得到许可，还存在监管的问题。
因此，深港通的利好对A股作用的预期应该不会很高，能刺激阶段性的波动起伏，如要形成小牛市，还需要很多条件的配合才行。

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但从存量资金来看，确实是流出到香港的资金大于流入到深圳市场的资金，但从全局来看， 深港通带来场外资金，包括臭皮匠你所言的境外资金流入，但还不知这部分，国内很多资金也会因此流入A股市场，包括本来想入市的资金在等待机会的场外观望资金，还有房地产市场流入A 股的资金等等。

但短期内对A股市场形成利好，短期的利好作用有限：---支持

目前市场明显理解为利好

深港通“通车” 新一轮牛市能否启动？

“深港通”启动箭在弦上。回顾2014年沪港通的开启，可谓是一石激起千层浪，不仅带领了金融板块掀起翻倍旋风，更是成为新一轮牛市的开端。因此，随着深港通的开通时间临近，让投资者更加期待目前波澜不惊的市场重新焕发光彩。

所谓深港通，是指深圳证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，包括深股通和港股通两部分。

11月15日，深交所发布通知称，将于11月19日组织全网测试，模拟深港通业务开通首日的运行场景。此外，也有消息称，深港通将于下周一正式上线。

一旦深港通开通，市场能否复制沪港通“通车”时掀起的一波上涨行情呢？深港通有哪些特色？如何布局深港通的投资机会？对此，本期投资有道栏目邀请了浙江大学管理学院教授姚铮、同花顺执行总裁吴强、东吴证券首席投顾冯军三位业内资深人士进行盘点。

10月11日，深交所、港交所、中国结算和香港结算，在深圳共同就深港通签署《四方协议》，协议中明确了各方权利义务，内容涵盖深港通股票交易、结算、存管、市场监察等各方面主要的业务安排。

记者：与沪港通相比，在交易结算方式、投资额度、标的、交易规则、交易成本等方面，有哪些异同点？

姚铮：“深港通”将打开海外投资者投资国内成长性股的大门，而“沪港通”的启动主要打开了海外投资者投资国内大盘蓝筹股的机会。在交易结算方式、交易规则、交易成本、市场监察等方面，深港通与沪港通一致，但在投资范围及标的、投资者门槛上有所区别。

吴强：交易结算方式上，投资A股的交易暂免所得税及营业税，仅支付10%股息税和0.1%印花税，购买港股的内地个人投资者将豁免3年个人所得税；投资额度上，深港通不设总额度，深股通每日额度为130亿元，港股通每日额度为105亿元；投资者门槛方面，通过港股通投资香港股票的投资者交易门槛为50万元，而在深股通开通初期，通过深股通买卖深交所创业板股票的投资者，仅限于香港相关规则所界定的机构专业投资者，待解决相关监管事项后，其他投资者可通过深股通买卖深交所创业板股票。

冯军：标的方面也略有不同，深港通下的港股通股票范围是恒生综合大型股指数成份股、恒生综合中型股指数成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股、A+H股上市公司在联交所主板上市的H股。

2、2014年11月，沪港通开通后，沪指当日即呈现出单边上扬行情，收盘上涨2.30%，深成指上涨2.13%。随后，沪指用了2个月左右时间从2418点攀升至3406点，涨幅达到40%左右。

记者：传闻11月底开通的深港通，相关概念股是否有望迎来一波炒作？能否复制沪港通行情，带动新一轮牛市？

姚铮：深港通的开通对A股市场肯定是个利好，能给A股市场引入一定的增量资金，但难以再造沪港通开通后的大牛行情。就个股而言，深市大盘蓝筹股会受益较多，某些对香港市场而言稀缺的品种也会有所受益，当然收益最直接的是券商股。

冯军：深港通相关概念股还是有一定机会，不过想复制沪港通开通后的行情难度却不是一般的大。2014年沪港通行情开通后的行情是多方面因素合力构成的，而现在，经过股灾后管理层已非常慎重，大面积的人为炒作估计很难进行，而且多数投资者的信心仍不稳定，往往有一种解套就跑的冲动。在这种心态的影响下，很难走出持续向上的行情，所以投资者在深港通开始后要保持一份警惕，不要盲目追高，建议关注一些相对便宜的行业龙头股。

吴强：整体来看，深港通的正式启动，将对深圳市场和港股市场带来多方面的深远影响。首先，会让A股市场的监管理念与国际趋同，同时加速内地的金融生态圈和香港乃至其他金融市场相互渗透；再者，该举措能让香港和内地的定价体系一体化。

3、在深港通即将开通等利好下，香港恒生指数今年第三季度累计涨幅达到12.04%，领涨全球主要股指。数据显示，今年9月，港股通资金净流入总额达到586.78亿元人民币，创下纪录高位。

记者：目前市场上还有哪些方式可以投资港股？在投资港股时，投资者需要注意哪些风险？

吴强：市面上投资港股的方式大致有三种：港股直投、沪港通以及投资于香港市场的基金（主动基金、ETF、LOF以及分级基金）。在投资港股时，首先要对港股市场有一个充分的了解，例如，港股市场不设涨跌幅限制，交易采取T＋0方式，即当日买入当日就可以卖出。A股和港股市场的估值基础也不同，由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在，使得“A+H”公司的估值差异也会长期存在。

姚铮：投资海外股票市场除了股价波动风险外，还有汇率风险，由于港币与美元挂钩，目前在美元不断走强的行情下，倒是有利于所持有的香港股票增值。其次是信息不对称风险，投资者要充分掌握香港上市公司的信息比较难。另外一点，买卖港股需要经过两次人民币与港币的兑换，交易成本明显高于A股，通过深港通投资港股并不适合短线操作。

冯军：在投资港股时，投资者要特别注意中小市值股票可能出现“老千股”的风险。特别是部分港股通上市公司基本面变化大、股票价格低，可能存在大比例折价供股或配股、频繁分拆合并股份的行为，可能导致投资者权益受损。再者，在停复牌、公司行为和退市制度等方面，香港与内地市场均存在一定差异，比如港股通股票可能出现长时间停牌现象，香港市场没有退市风险警示和退市整理安排，相关股票可能存在直接退市的风险。