主题：机构论市：高位十字星透三大信号 下周行情或迎结构性大变局




摘要

市场的赚钱效应出现扩散，这是行情继续多头的动力所在，并在向比价效应过渡，建议投资者在选择的时候回避前期暴涨过的品种，而应该选择低位的次新股群体。



　　[B]广州万隆：高位十字星透三大信号 下周行情或迎结构性大变局[/B]


　　周五早盘指再度象征性的刷新了高点后，并未一鼓作气继续向上突破，这也让空头在午后有了可趁之机，两市一度震荡走弱，终以十字星收盘。



　　我们认为，指数高位调整可以从以下几点去理解：第一、沪指60分钟顶背离明显，技术上有修复指标的需求；第二、美国大选将近，资本市场变数陡增，临近周末部分资金有离场避险需求；第三、妖股集体回落对市场人气有一定打击。但显然，昨日创下两个月来新高的成交量亦说明有增量资金跑步进场，新一轮吃饭行情才刚刚开席，显然不会就此轻易离场。

　　反而是随着以妖股为首的高位股集体回落，下周行情将发生结构性大变局。因为新进场的这部分增量资金必然会选择逢低布局尚未被过度炒作的热点题材，而从妖股撤退的获利资金也必然会大举调仓换股，所以下周市场极有可能会进行一轮风格偏好的切换。而年底预高送转题材则是这两股资金力量的首选品种，因为据往年惯例，11月中旬左右就会有上市公司发布年报利润分配预案，这意味着年底高送转的第一枪随时可能打响，主力焉能不提前布局。而事实上，这类股的爆发力已初露头角：如送转潜力龙头燕塘乳业、亚玛顿，短短几个交易日区间涨幅均已超过50%！投资者唯有先人一步，才能提前把握战机。

　　最后我们注意到，在市场全面突破前，震荡分化的局面不会完全改变，操作上仍不宜过分追涨，对于刚刚回调的前期强势股不可盲目去接，反而应该趁着调整的良机，逢低布局具备如上文提到的这类具备短中线爆发力品种，才有望打赢一场漂亮的年底翻身仗。

　　[B]华讯投资：市场欲上还下遇尴尬 箱体操作需把握几点[/B]


　　今天大盘维持高位震荡，冲高回落不禁又让人想起诱多行情。早盘指数挟昨日大涨的余威，试图突破3140的箱体上沿，但几个来回之后，虽然创出了短期的新高，但想轻松突破并非易事。于是，指数只能被动的退守短期的5、10日均线支撑。午后大盘出现进一步的调整，其中几度翻绿，但对于均线的支持，多头又不愿轻易放弃。于是处于上下两难的市场只能维持窄幅的震荡。创业板指所面临的则是多条均线的密集压制，也并没有摆脱短期的下降通道。整体来看，指数突破未果是箱体震荡的延续，这或将引导指数进一步调整。

　　11月3日，央行在公开市场派发“定心丸”，结合近期MLF到期情况，对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，远超年底前到期的MLF总额。央行提前超额续作MLF，在弥补基础货币供给缺口的同时，有助于稳定市场对年底阶段流动性的预期，释放了政策暖意。这也是央行年内开展的第十四次MLF操作，而这种释放中期流动性的方式被称为变相降准。总的来看，央行维持流动性合理充裕态度不变。虽然稳健政策立场不支持流动性走向泛滥，但过度的货币市场波动仍将被干预，“钱荒”缓解对股市偏利好。

　　仔细观察，昨天与今天的k线组合，相比于10月24、25的k线组合较为相似。相同的是在收出大阳之后，第二天出现高位震荡，成交量方面也是在第二天有所萎缩。所不同的，是25日的指数虽然收红，但并没有创出新高。而今天指数收翻绿却创出新高。而两者的异曲同工之处，是指数都完成了一次从箱体底部到箱体顶部的震荡。其结果就是整体箱体中的震荡格局并没有改变，而如此反复的箱体震荡在后期还会延续。有此判断，一方面是中期的30日均线存在一定乖离率需要修正；另一方面则是MACD短期出现的顶背离也需要修正。

　　既然我们把目前的震荡形态判断为箱体整理，那么据此带来的操作策略也应该是依此而定。3100到3140之间，震荡空间不够大，但操作是有规律可寻。具体表现在3100点附近的逢低加仓操作和3140点逢高减仓派发。这仅限于对大势震荡中的节奏把握。至于个股的操作，其实也是大同小异，所不同的是，还要结合个股在整个市场氛围中的炒作热度，以及个股自身走势的技术性特点加以综合研判。投资标的，继续寻找符合顶层改革路径、具有高送转预期以及具有防御性特征的优质白马，结合到震荡节奏做好高抛低吸。

[B]巨丰投顾：强势题材股纷纷陨落 切莫轻易接飞刀[/B]


　　【盘面简述】：

　　周五两市低开高走，盘中刷新反弹新高后震荡回落。盘面上，次新股、4G概念、国企改革、煤炭、环保工程、食品饮料、稀土永磁等板块涨幅居前。股权转让、黄金、快递概念、水利建设、海工装备、壳资源股、债转股跌幅居前。盘面分化明显。沪指近期连续调整，在3080点一线获得支撑后碎步上行。操作上，短线重点关注中字头和深港通受益股和中字头板块。

　　【消息面】：

　　1、央行MLF操作派发资金面“定心丸”

　　在资金面持续回暖之际，中国人民银行3日超预期开展中期借贷便利(MLF)操作，对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，远超年底前到期的MLF总额。业内人士认为，央行提前超额续作MLF，在弥补基础货币供给缺口的同时，有助于稳定市场对年底阶段流动性的预期，释放了政策暖意。总的来看，央行维持流动性合理充裕态度不变。虽然稳健政策立场不支持流动性走向泛滥，但过度的货币市场波动仍将被干预，“钱荒”不会再现。

　　2、银行表外理财收紧 山雨欲来房企“输血”管道料再受限

　　中国人民银行上海总部官方网站3日披露，上海市市场利率定价自律机制发布《关于切实落实上海市房地产调控精神促进房地产金融市场有序运行的决议》，要求各商业银行切实防止信贷等各类资金尤其是理财资金违规进入土地市场。

　　3、深交所：更名不得迎合市场炒作

　　在总结监管实践的基础上，深交所日前制定发布《变更公司名称备忘录》，以便进一步规范上市公司变更公司名称的行为，促进上市公司健康发展。备忘录以信息披露为核心，主要从变更公司名称的总体原则、信息披露具体要求、实施程序等三个方面对上市公司变更名称行为予以规范，强调加强事中和事后监管。

　　【巨丰观点】：

　　周五两市低开高走，盘中刷新反弹新高后震荡回落。盘面上，次新股、4G概念、国企改革、煤炭、环保工程、食品饮料、稀土永磁等板块涨幅居前。股权转让、黄金、快递概念、水利建设、海工装备、壳资源股、债转股跌幅居前。

　　连续飙升的壳资源股、股权转让、重组概念今日集体退潮：武昌鱼、三联商社、福建金森、天润数娱、四川双马、襄阳轴承、英力特、栋梁新材、山西三维、司尔特、金力泰、科林环保、宝莫股份等纷纷大跌。债转股两大龙头信达地产、海德股份双双跌停，一拖股份、天津普林等跌幅居前。昨日沪指创新高之际，妖股集体跳水，今日近期强势的题材股纷纷陨落，切莫轻易接飞刀。

　　焦煤焦炭期货价格再次涨停，刺激煤炭股强势上行：金瑞矿业涨停，平庄能源、山西焦化、恒源煤电、中国神华、西山煤电、潞安环能等涨幅居前。稀土价格小幅反弹，广晟有色冲击涨停、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、北方稀土、银河磁体等盘中有不错的表现。

　　消息面上，周四外围市场继续调整，欧美股市普跌，黄金价格小幅反弹，原油价格下挫明显。栋梁新材公告恒大人寿减持公司4.3%股份，已退出前十大股东。综合消息面，A股上行仍受压制。

　　巨丰投顾认为沪指在3080点获得支撑后继续反弹，并创下反弹新高。但中小创股指却并未同步创新高，显示市场对权重股拉指数还是存在戒心。外围市场持续下跌，欧洲股市连跌9天，对于A股形成负面影响，延缓了反弹的步伐。今日题材股跳水，市场分化严重。深港通开通在即，大盘震荡向上的格局不改，但目前市场成交量不足以启动趋势性行情，因此后市碎步上行的概率更大。操作上，重点关注深港通受益股和中字头个股。

　　[B]和信投顾：深港通会否导致主创市场继续分化？[/B]


　　和信观察研究发现，深港通的时间表正在临近。近日，深交所一则《关于同意开通国信证券等会员单位深港通下港股通业务交易权限的通知》的附件中，列示了一份名单，包括华泰证券、国泰君安证券、中金公司、招商证券、申万宏源证券、东方证券、广发证券、安信证券、国信证券等在内 24 家券商，已获得开通深港通下港股通业务交易权限。这表明，深港通推出的时间将可能推出。

　　通过研究市场发现，近期A股市场震荡激烈，而主板与创业板的分化已经展开。从市场轨迹观察显示：上海综指已突破今年 4 月中旬的高点 3100 点，逼近8 月中旬高点，并走出单边震荡上涨的趋势，而创业板指数距离当时高点 2330点仍有一定差距，走势相对较弱，轨迹形态还呈现向下运行态，可见主创分化的程度目前较为明显。从主板市场近期相对强势来看，主要得以于“中字头”大盘股的推动， 但创业板的借机减持行为也非常明显， 呈现了市场博弈的典型特征。

　　那么，接下来深港通有可能推出，市场是否会继续主创分化？我们来进行一个分析梳理。

　　首先，深港通推出将对创业板高估值形成负面影响

　　即将推出的深港通是一项对外开放投资的双项工程，深港通虽然对A股市场有一定的积极影响，但从香港与深圳B股长年投资通道及公司估值来看，对市场的影响恐怕有限。依据深交所数据显示：目前深圳创业板市场平均PE78倍左右，深圳主板平均PE26倍左右，上海主板平均PE16倍左右。香港主板平均PE在10倍左右，创业板平均市盈率也相对较低，因此从估值因素分析，此举对于香港市场形成利多或A股主板部分股票形成利多，但对于A股创业板来看，影响反而可能有限且有负面推动，近期主板市场表现相对强于创业板正是体现因素之一。

　　其次，A股资金量能否配合是关键

　　从市场最为关键的因素量能角度分析来看，如果从时点因素轨迹展开，会发现其中轨迹变化。我们仅以今年8月中旬主板市场相对大量进行一个近期量能对比。研究发现，今年8月15、16日，上海综指单日量能在3279、3085亿；而目前上海综指再次逼近当时高点，但单日量能最多为昨日的2658亿元，这说明主板市场资金量能仍末达标或突破，因此需要观察量能的突破或退落而定。这也是能否继续主板分化或结束的关键指标。

　　最后，深港通推出后理性影响因素较为关键

　　我们研究认为，深港通实际上是成熟市场与发展中市场的对接，是成熟市场影响A股市场理性回归，还是A股市场带动成熟市场上涨，这需要密切观察。对于A股两个重风险源需要认识。前面我们已谈及了估值因素，此不多谈，而第二个因素却非常直接即新股因素。今年累积发行的新股基本顶格23倍PE估值发行，上市后几乎清一色首日44%上涨，而后绝大部分出现连续10多个以上的板停炒作，且不少品种短期站上百倍PE估值风险区域，而这种累积效应一旦达到一个阶段，其震荡及带给市场的风险冲击往往具有相当长的时间。国际资本市场股票发行与上市百年理性发展，实际上映射出A股此类怪象的风险累积。如果深港通开通后，越来越多的投资者会加大国际成熟市场的关注度，是理性影响非理性，还是非理性带动理性需要观察。近期10倍左右发行及上市的邮储银行H股破发，这说明成熟市场的一种交易机制、减持机制与理性对待新股，是否会影响到A股市场需要观察。

　　总体来看，目前主板与创业板分化出现在深港通即将推出敏感时间，由于交易机制、估值差异化、市场量能变化及新股理性程度等诸多因素的市场演变，需要投资者密切观察。我们预计，如果市场总体量能不能突破今年8月中旬的情况，即使上涨突破点位，也可能其后向下，保持主创分化格局；相反，如果量能突破，则可能减轻这种分化格局。但中长期来看，成熟市场与发展中市场的对接最终要可能形成平衡，这种平衡过程中导致的股价分化、风险与机会将长期存在。

[B]　中航证券：赚钱效应扩散 二线次新股接力[/B]


　　今日两市股指常规开盘，之后震荡走高，10:20时见全日最高点后回落至中午收盘；午后股指持续缓慢震荡下行；盘面热点：次新股、稀土永磁、稀缺资源、核电核能、日用化工、煤炭等板块走势较强；总体来说：今日市场呈现冲高回落的行情。

　　赚钱效应在近期已经被一批妖股连续逼空的大涨彻底激发出来，整体市场的多头气氛明显比较旺盛，权重股、小盘股集体发力让市场更加充满活力；不过，昨日一线妖股龙头品种四川双马的盘中回落，强烈的吸引了市场的眼球；对于此问题，中航证券樊波在昨日《妖股巨震传递什么信号》的博文中表示：“多头环境目前来看还在延续中，一线妖股盘中的集体回落对于持续飙升、涨幅较高的品种有一些影响，但低位调整充分的品种受到的影响并不大。”这个观点包括两点：1、涨幅较大的一线品种风险增加；2、调整充分的低位品种影响不大。

　　有了上述对市场的客观认知，我们再来回顾今日的盘面，近期连续飙升的一线品种均出现大跌，有几只个股甚至封死跌停，而近期并没有出现过渡大涨的二线品种表现则明显强势，这些走势较强的个股更多的集中在次新股群体中，它们并没有受到一线品种大跌的影响，这与我们昨日的判断基本吻合。也就是说：目前市场的赚钱效应已经扩散，一线品种回落，还有二线品种顶上来，只要赚钱效应继续存在，市场就依然处在多头状态中。

　　总结一句话：市场的赚钱效应出现扩散，这是行情继续多头的动力所在，并在向比价效应过渡，建议投资者在选择的时候回避前期暴涨过的品种，而应该选择低位的次新股群体。

　　[B]宁波海顺：沪指上攻后继无力 短期或仍以震荡为主[/B]


　　今日沪深两市双双小幅低开，沪指以3126.35点开盘，随后震荡上行，探至3141.33点后受阻回落，逐渐走低，收盘报3125.32点，下跌3.62点，跌幅0.12%，成交2390.43亿元；深成指以10737.91点开盘，收盘报10702.57点，下跌41.39点，跌幅0.39%，成交3273.77亿元；中小板开盘6924.40点，收盘报6895.16点，下跌31.08点，跌幅0.45%；创业板以2151.92点开盘，收盘报2145.23点，下跌7.95点，跌幅0.37%；两市合计成交5664.20亿元，较前一交易日有所减少。

　　板块方面，次新股、深圳国资改革、煤炭开采等板块涨幅居前，债转股、高送转、两桶油改革等板块跌幅居前；今日大盘开盘第一个小时，沪指放出近日最大单小时成交量，但股指上攻并不强劲，沪指也只探到3141.33点便遇阻回落，随后几小时，市场成交量明显不济；可见股指上方抛压较重，投资者追高意愿不强；我们宁波海顺认为，在这样的背景下，股指短期内再度强势上攻较难，或仍旧保持区间震荡格局，操作上建议投资者控制好仓位。

[B]大摩投资：资金继续上攻解放套牢盘的动力并不大[/B]


　　今日沪指报3125.32点，跌3.62点，跌幅0.12%；深成指10702.57点，跌41.39点，跌幅0.39%；创业板报2145.23点，跌7.95点，跌幅0.37%。两市共有1130家个股上涨，1558家下跌，涨跌比为1:1，其中涨停个股50家，跌停个股6家。

　　今天指数早盘在煤炭板块的带动下小幅冲高，沪指盘中再度创出新高，不过在前期3140点一线阻力位的压制下，指数冲高回落，午盘之后指数延续弱势。盘面上日用化工、煤炭等板块涨幅居前；运输设备、仓储物流等板块跌幅居前拖累指数。

　　综合来看，今天指数冲高回落，两市量能相比周四略有萎缩。从技术面来看，今天前期“妖股”集体下挫，严重打击了市场人气，周四市场就表现出权重护盘，题材股下跌的情况，这跟10月24日盘面走势类似。短期沪指形态上依旧是在箱体顶部酝酿突破的状态，不过指数继续向上将面临年初股灾时的套牢盘压力，在临近年末的时间点，资金继续上攻解放套牢盘的动力并不大。短期操作上我们建议投资者还是谨慎为宜，耐心等待下周二美国大选这个全世界最大的不确定性靴子落地之后再考虑进场。

　[B]　中证投资：短期震荡回调无伤大雅[/B]


　　今日，两市开启调整模式。早盘沪指在刷新11个月高点后震荡走低，临近尾盘多空双方围绕5日均线展开争夺，最终沪指险守5日均线。次新股午后保持强劲走势，高送转、股权转让等前期热门板块跌幅居前。

　　至今日收盘，上证综指下跌0.12%收于3125.32点，深证成指下跌0.39%收于10702.57点，创业板指下跌0.37%收于2145.23点，中小板指下跌0.45%收于6895.16点。沪深两市成交额分别为2390.43亿元和3273.77亿元。

　　行业方面，29个中信一级行业中，收盘时煤炭板块涨幅居首，上涨1.23%，纺织服装、传媒、轻工制造和机械4个板块微幅收红；其余板块中，国防军工板块跌幅居首，下跌1.02%；商贸零售、基础化工、家电板块跌幅居前，分别下跌0.75%、0.7%和0.52%。

　　概念方面，次新股板块涨幅居首，涨幅达2.76%，稀土永磁、冷链物流板块的涨幅均超过1%；相对而言，债转股、股权转让和智能物流跌幅居前，分别下跌2.4%、1.52%和1.06%。

　　海外市场方面，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别下跌0.16%和0.92%；相对而言，日经225指数下跌1.34%，恒生指数上涨0.09%。

　　分析人士认为，外围市场走弱，A股早盘再破新高，再次证明外围因素影响较为有限。年底行情很可能比预期要好，市场整体风险偏小。但市场在3140点上方压力较大，短期震荡回调无伤大雅，个股依然存在可参与性，建议投资者按结构性行情操作，短线跟随市场热点适度做多个股也宜快进快出。
[B]源达投顾：市场虎头蛇尾释重磅信号 弱势震荡不变[/B]


　　今日市场微幅低开，创业板盘中突然发力，助攻沪指再创新高，前期沉寂的互联网+、大健康等题材股纷纷反弹，而近期表现强势的债转股、高送转、股权转让等概念板块今日急转直下，资金大幅流出，而权重也仅有煤炭表现不错，上午的市场创业板成了主角。午后开盘后因量能不济，市场再次进入萎靡阶段，沪深300、中小板回落较深，热点不集中且无法维持，资金持续流入减弱，沪深两市表现参差不齐，多空双方分歧加大，创业板指则始终以2150点为中枢展开运行，底部愈加牢靠，中小板却急速回落，从早间开盘后基本处于弱势下行趋势中，最终深市表现依然弱于沪市。整体表现来看，目前的资金关注度比较分散，无法形成共识，短期主板仍将高位维持震荡，而创业板则将加速筑底。

　　日线来看，沪指依然处在均线趋势之上，支撑力度不减，依然有效，但若要有效突破平台区域顶部，需要持续性热点板块的配合和创业板指的稳定发挥；周线来看，沪指形成四连小阳，量能持续放大，上升趋势线和均线组合的双重支撑确保主板无忧，但短期仍将维持震荡趋势。而日线创业板指仍面临上方均线组合和下降趋势线的压制，短期突破较难，但昨日的放量阳线已经宣告止跌的信号，风险逐渐减小。周线来看，创业板指明显处于对称三角形的顶部位置，形成三连小阴，虽说近期与沪指反向运动，但做空动能开始减弱，后期将以2140到2150点为中枢展开筑底甚至反弹。

　　源达收评：

　　市场冲高回落，未能延续昨日强势表现，外围市场的弱势表现也是其表现不佳的原因之一，而虎头蛇尾的表现再令市场蒙上神秘面纱；周线级别，沪指已经四连阳，创5178点以来连长记录，但上攻动力不足，始终无法有效突破3140点压力位，所以，短期仍将维持震荡格局；创业板指下行趋势依然明显，但昨日的放量阳线已成止跌标杆，2140到2150点中枢将成后期运行的重要支撑区域。操作上，主板位置相对较高，相关个股仓位可适当控制一下，而高送转、股权转让概念依然是后期市场反弹的主力军，随着下周双十一的来临，物流、电商等受益概念股有望迎来短期反弹，投资者可适当关注关注。

　[B]　科德投资：没有券商股的市场会缺色[/B]


　　周五市场再次回到小幅震荡的轨道上，周四表现出色的券商和中字头板块个股今天涨势不强。整个市场的消息面今天也相对平静，外围市场仍然是处于焦灼状态当中。资源股今天的表现也非常平静，权重股整体的走势不强导致指数未能继续冲高。市场的热点转向了创业板个股，部分创业板股创出近期新高。

　　证券行业与市场的走势相关度比较大，当市场反弹的时候无论是券商的自营盘还是经济业务增收的概率都比较大。也就是因为这个原因，在市场反弹的过程当中券商股往往会做出比较积极的反应。在两市当中券商股还有一个比较好的风向标作用，即当券商反弹的时候很多投资者都会认为这是市场反弹的前兆，从而跟着券商的走势看涨市场，这就导致了往往券商股的反弹能够带动市场的反弹。

　　同时，券商股是两市蓝筹股当中最为活跃的品种，每当券商股反弹必定能够带动指数奋力上行，从而刺激市场的赚钱效应。本周四的反弹即是由于券商股早盘反弹而带动的。目前这个市场当中除了中字头个股之外很少权重蓝筹能够起到带动指数的作用，因此若没有券商股的作用，市场就会缺少很多亮点，指数上行的幅度也会减小。券商板块还有一个重要的特点就是拥有小盘股，这在两市的蓝筹板块当中不多见，包括游资在内的一些活跃性资金很容易撬动一些小市值的券商股，并且由此拉动整个板块。

　　本周券商股的走势有所起色，但是很明显可以看到一点，就是海通和中信这两大券商龙头实际上上涨幅度不大。若这两只龙头股不能有更好的表现的话恐怕整个券商板块的表现也就会受到拖累。

　　扩大到整个市场来说，假如券商不反弹，那么指数上行的机会就会减小。假如中信和海通这两大券商股不反弹，那么券商板块又很难继续有大的动作。所以说未来一段行情就要看这两大券商龙头会把市场带往哪个方向。短线的操作一定要先关注这两大龙头股在盘中的异动情况。

　　目前指数的技术面上，日线指标已经进入高位，这也是周五市场盘中有起伏的一个重要原因。周线图上KDJ状态仍然良好，但是日线指标的高位运行必将使得市场日内的波动增大，短线选股上需要更为小心。



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