主题：中银国际：给予中国卫星“推荐”评级

2月23日中银国际发布报告，给予中国卫星“推荐”评级。报告指出，公司主要从事小卫星的研制工作，下游需求来源稳定，增长、率保守估计在20%-25%左右，可以避免受宏观经济下滑的影响。公司毛利保持稳定，基本在15%左右，未来几年由于进入毛利更高的微小卫星领域，毛利有望进一步提高。


　　公司股价短期内有较大升幅，前公司估值已经偏高，考虑到公司未来的发展及资产注入预期，公司股价有继续上行空间。对于军工概念股，目前已经不能仅通过P/E估值得出目标价位，分析师不给出具体目标价位。

　　公司近几年毛利率有一定变化，经历06年增长高峰期以后，07年毛利率稳定在11%左右，08年由于收购毛利率较高的航天恒星和503卫星应用部分，致使公司毛利率08年出现一定上升，08年前3季度毛利率达到15.13%。预计08-10年由于卫星应用收入所占比例逐步升高，公司毛利率会继续上升。


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