主题：航天信息：三大产业格局初成 强烈推荐评级



　　1收入增长率下滑，预付款项持续增加
　　公司2016年前三季度实现营业收入163.45亿元，同比增长14.13%，实现归母净利润9.44亿元，同比下降23.32%，EPS为0.51元。
　　由于市场竞争加剧和公司销售规模扩大，公司增加备货致使预付款项增长；而系统集成项目回款周期较长且多数年底回款，所以应收账款增长较大。另外，公司加大三大产业(金税、物联网、金融电子支付)的研发投入，以上因素导致公司成本增加，盈利水平下滑。
　　2三大产业稳步发展，非税业务加速拓展
　　公司重点发展金税行业、物联网领域和金融电子支付三大板块，未来五年形成金税产业、金融支付产业、物联网产业三大支柱产业齐头并进、三足鼎立的产业格局。
　　（1）金税行业领先地位稳固。
　　（2）物联网产业加快布局，智能交通、身份识别等领域市场份额领先。
　　（3）金融电子支付领域入围五大国有银行，品牌效应突显。
　　3盈利预测与投资建议
　　继续看好公司可持续发展的能力，维持对公司2016-2018年的盈利预测，EPS分别为0.93、1.12、1.38元，对应PE分别约为24、20、16倍，维持“强烈推荐”评级。
　　4风险提示
　　（1）营改增政策红利不及预期；（2）金融支付业务拓展不及预期。

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