主题：江淮汽车：净利润水平创新低

　步入良性发展轨道需要过程。对于公司09年的市场表现，我们认为包括MPV和轻卡在内的传统产品仍存在压力，轻卡业务能否在“汽车下乡”过程中获得较大收益和后续国家的补贴政策密切相关；公司盈利能力的回升以及乘用车项目步入良性发展轨道需要过程。预计公司2009年、2010年EPS分别为0.06元、0.07元，目前公司股价为4.36元，对应2009年、2010年动态P/E为74倍、61倍，维持公司中性评级。公司的风险主要体现为新业务风险。



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