主题：工商银行：或将成为直投改革试点

　目前，由工商银行<01398.HK><601398.SH>参与设立的江西鄱阳湖产业投资管理有限公司正在全国招兵买马，据悉，首期拟募集资金规模为20亿元。

　　知情人士透露，“两会”临近，业内期盼已久的《股权投资基金管理办法》有望在上半年颁布，而商业银行的参与规则也将明朗化。

　　银行直投业务或上半年展开

　　有报道称，中国商业银行可能于2009年上半年开展直投业务，在商业银行直投业务推出的进程上，可能会采取先试点再放开，先四大国有商业银行再其他商业银行，先规模控制再逐渐放开的程序。

　　该消息人士认为，尽管对于商业银行参与股权投资的比例尚未最终确定，但业务规模肯定很大，甚至可以和目前银行的信贷规模相比。

　　一位业内分析人士指出：“从2008年下半年开始，中国政府的货币政策从‘适度从紧’变成了‘适度宽松’，连续大幅降息、开放商业银行并购贷款、加强出口信贷等一系列措施接二连三地出台。那么，从宏观经济调控的角度来看，不无在今年上半年放开商业银行直投业务的可能性。”

　　工行“曲线”直投

　　对于或将颁布的《股权投资基金管理办法》，作为四大国有银行之一的工商银行，或许将成为直投改革的试点。目前，由工商银行参与设立的江西鄱阳湖产业投资管理有限公司正在全国招兵买马。

　　据了解，工商银行与江西省最先签订的是鄱阳湖产业投资基金的财务顾问协议，与现在各家银行所推行的PE财务顾问服务类似，主要起牵头出资企业和基金之间的中介作用。

　　不过随着洽谈的深入，2008年12月31日，双方各自出资50%成立了鄱阳湖产业投资基金管理公司。虽然2006年成立的渤海产业基金的管理公司中，国开行和邮政储蓄银行也有出资，但都是政策性银行，因此鄱阳湖投资管理公司是国内首个由商业银行参与出资的股权投资基金管理公司。

　　知情人士介绍，基金管理人同时也是出资人，有利于最大限度地捆绑利益锁定风险。不过，之前发改委官员多次公开表示，《办法》将在今年上半年出台，业内普遍认为具体时间可能在“两会”之后，这位知情人士透露，工行是否落实出资和鄱阳湖基金的资金募集工作也将在“两会”后才能确定。

　　据国家发改委副司长曹文炼之前的表述：“允许商业银行将部分沉淀下来的债务资本投资于产业基金”，银行人士告诉记者，这还是中长期负债资金的概念，由于股权投资的期限较长，两者将在期限上较为匹配。由于《办法》还未最终定论，商业银行参与直投的资金性质还有不确定性，这也成为了商业银行直投业务是否“混业经营”的主要障碍。


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