聚焦两会行情 把握超跌反弹

康洪涛 国元证券




　今日市况：

　　周一A股迎来了一个小规模的反弹，上证综指开盘2066点，报收于2093点，上涨0.51%，深成指开盘于7511.66点，报收于7762.72点，涨幅2.03%。两市上涨个个股占大多数，只是由于部分权重股的拖累，指数上并没有大幅走高。盘中，水泥、医疗、地产板块交相辉映轮番发力。下午，两市第一流通股招商银行迅速翻红，指数也因此节节走高。招商银行的表现是值得我们关注的：无论是从社保基金的表现，还是管理层的讲话，抑或是大宗交易平台的交易，我们都可以隐隐的看到一个事实，就是大盘蓝筹股特别是银行股将成为后市的主力。当然，由于市场连续的暴跌，中小盘股票已经出现了交易性机会，短线抄底是可行的

　　基本面分析：经济有复苏迹象

　　四万亿投资计划的实施带来了复苏迹象：根据微观数据，发电量和用电量都重回正增长，M1也有增长预期，宏观经济基本上处于一个平稳时期。

　　由于上一周的急跌，我们认为市场再往下的空间已然不大。通过对A股估值进行分析，整个A股市场的滚动市盈率的算术平均值是 30.6倍，沪深300的整体市盈率水平为15.2倍，目前的市场是结构性高估与结构性机会并存的。

　　热点透析：两会在即 利好前瞻

　　本周两会即将召开，值此各路人马献计献策之时，关于资本市场的也可能会有一些新的政策被提上日程。利好一：推出股指期货。身为全国人大代表的中金所和大商所的总经理，朱玉辰和刘兴强都指出了推出本土股指期货的现实意义，本次两会或成为推出期指的重要契机。利好二：创业板有望上柜。中国证监会有关负责人昨日在回应两会代表委员对创业板的关切时表示，证监会将择机正式发布创业板《管理办法》，并适时推出创业板。利好三：平准基金声势再起。平准基金很可能成为本次两会上的讨论重点,两会后加速推出也是可期的。结合温家宝对于股市的讲话，可以看到管理层目前对资本市场是十分重视的，在管理层的呵护下，当前A股不具备太大的下行空间。

　　技术分析：后市仍将以震荡为主

　　上周五我们提到，由于缺口和均线系统的双重作用，2050点附近有较强支撑。周一，上证指数最低点就是2052点。在封闭了3个缺口之后，指数低开后窄幅震荡，向下趋势明显趋缓。从技术指标来看，日线KDJ指标已经处于本轮反弹以来的低位，RSI也处于相当低的位置，存在着超卖的情况，技术上有修复的需求。从时间窗口来看，3月10日到3月13日是重要的时点，同时也是解禁股的高峰，市场可能会处于相对低点，这也是一个抄底的好时机。

　　板块动向：关注两会概念

　　从周一的市场来看，水泥、钢铁、电子、创投、消费板块涨幅居前，具有明显的两会特点，两会期间应重点关注这些概念股。从资金流向看，水泥、房地产、汽车制造和工程机械等板块主力资金分别流入了4608万元、2852万元、395万元，而今日权重类股走势较为低迷，其中银行、石油石化、保险、通信服务和有色金属等类股处于今日跌幅前列，导致了个股虽然普涨，指数却仅仅是小幅上扬。

　　总之：

　　从资金面看，市场预期2月份M1将增长10%左右，资金面充裕的大环境没有改变。同时由于两会召开，政策面相信也会是利好频出。再加上过去的一周内指数已经连续暴跌，存在着超跌反弹的需求。唯一存有疑问的是3月份数额巨大的大小非。所以我们认为后一个月最有可能出现的情况是股指在2000-2200点之间震荡，投资者可以在箱体内把握波段机会。

谁将成为“两会”行情重要支撑点？



苏海彦 广东科德





　随着政协会议即将于周二召开，一年一度的两会再度成为市场中热议的焦点。此次政协和人大会议是金融危机向纵深发展以来的首次重要国家级会议，这次“两会”引起了包括国内外媒体的众多关注。金融危机之下，经济、就业和民生无疑将成为“两会”中的绝对焦点。作为经济发展的重要力量，资本市场，特别是股市的运行状况自然会引起特别关注。同样，对于A股市场的股民来说，“两会”不仅仅将关系到短期的市场走势，还关系到对今后股市和经济发展的信心。谁将会成为今年“两会”行情的支撑点?

　　透视一：深度剖析今年“两会”。

　　保八、就业和民生无疑将成为贯穿今年“两会”的三大热点词汇。

　　今年的“两会”召开时段处于国际金融深入动荡时期，在此背景之下国内后期的经济发展有望成为热点主题。我们认为鉴于今年国内形势的特殊性，“两会”的侧重点也有所不同。在经济高速发展时期，“两会”的关注点更多地偏重于可持续发展，因此在会前和会议期间对于题材股的炒作更为剧烈。

　　相比较而言，今年的“两会”肩负着在特殊时期确保经济增长和就业稳定两个更为务实的任务。“两会”将有可能从往年的关注可持续发展转为关注如何实现“保八”。基本民生将成为重点。目前来说，无论是从金融危机的发源地美国，还是深受其害的欧洲，甚至我们国内来看，重新奠定经济起飞的新基础最为迫切需要解决的问题就是信心。在这一重要前提之下，与历年相比，今年“两会”最为重要的作用是：管理层适当透露出对于确保经济发展的信心!管理层对于当前经济发展情况的表态和用词，以及对于今后发展的总体规划有望成为贯穿“两会”的核心。

　　除了信心之外，国家管理层对于目前经济形势的定调以及今后的发展规划这两点在A股市场的“两会”行情中将较历年发挥更重要的作用。

　　透视二：“两会”行情方向定调。

　　由于前几个交易日的大跌，不少投资者开始对是否存在“两会”行情开始怀疑。在对围绕“两会”展开的股指走势探讨中，我们关注两个问题：

　　1.从历年历史数据来看，“两会”期间的大盘行情普遍趋向平稳，所谓的“两会”行情多出现在会前和会后。会前集中体现对于利好的憧憬，会后则是相关细化措施的出台。

　　2.根据对今年“两会”特殊性的分析，我们认为大盘围绕两会的运行有望体现“抓大放小”的特点。即以整个大盘的主心骨为主轴，基本民生行业为重点，其它题材股所体现的行情作用极有可能是相对轻于往年且时间上较为短暂的。投资者宜重点关注大盘投资热点的切换方向，农业、金融和地产可作为重点参考对象。

　　另外，在把握“两会”走势机会之时，投资者切记要把港股和美股作为风险控制的参考标准。

　　总而言之，今年的“两会”形势特殊，而所谓的“两会”行情也注定仅仅是留给有准备的投资者的。

招行挺住 A股挺住！

陈自力 金证顾问




　　在经历了上周的一轮大跌之后，股指今日总算是走出了一波震荡企稳的行情。尽管股指最终涨幅不大，沪指收于2093.45点，上涨10.60点，深成指收于7762.72点，上涨154.49点，但相比于上周市场个股严重分化的“二八”格局以及多数个股死气沉沉的那种局面，今天的盘面已有了明显的改观。两市上涨个股远多于下跌个股，涨停近50家，而仅有东软集团(600718)跌停，原因是公司与大连华信合并事项论证未通过。市场仿佛又回到了前期指数涨跌不明显，而个股活跃的局面。今日热点十分明显，水泥、房地产、机械、创投、医药等板块表现抢眼，这些多受益于基建投资和两会预期，这些题材在上周随市场进行一番调整之后，今日重新活跃，可见笔者在之前文中所提的这类投资主线依然存在。而今日钢铁板块也表现不俗，因今日宝钢并购宁钢，标志钢铁行业重组大幕拉开，杭钢股份(600126)涨停。另外，今日盘中还有数只个股振幅超过15%，并一度从跌停冲击涨停，说明部分主力在大胆做多，今天盘面整体较为活跃的氛围应该说是能振奋一下市场的信心，也像是为明日将召开的政协会议来一次预热。

　　今日招商银行(600036)的表现应该能让很多投资者松一口气，在解禁全流通之后，依然得以上涨2.45%，一方面说明市场一定程度上战胜了之前对于其全流通而产生的心理恐慌，另一方面也可以为后市的反弹指明方向。

　　从今日的量能来看，成交量有了较大程度的萎缩，股指下跌有限却也上涨乏力，场外观望情绪浓厚，市场像是在寻找一个明确的发展方向。然而，如上文中所说，尽管股指震荡不前，整个盘面却异常活跃且招行展露雄风，这透露出市场的做多动能。且市场在经历了上周的大跌之后，也必然会有一波像样的反弹，“大跌之后必有大涨”这句话在市场中已多次得到了验证。技术上看，笔者上周五已说明了股指已触碰布林线下轨，且这一区域支撑强劲，随时可能企稳反弹，股指今已企稳，反弹也应一触即发了。而周末温总理与民在线交流时不断提到“非常关心股市”、“对中国资本市场有信心”之类的话语无疑会对恢复市场的信心起到重要的作用。另外，今日有消息称十大产业振兴规划将实施三年，并于3月中旬将出台120项措施，这对于股市的稳定和中国经济长期健康的发展意义重大。两会也已渐行渐近，在诸上多重因素的护航下，反弹理应到来。

反弹进入调整周期 蓝筹板块重点布局

周五外围股市继续出现暴跌，而在国内政策消息上温家宝与网友在线交流，表示对中国资本市场有信心。两市股值惯性跳空低开，沪指在银行股获利回吐的情况下完全回补2月4号的2060处的跳空缺口，上周护盘的银行股获利回吐，在招商银行的止跌反弹带动下，略有回暖。同时季报预期较好的电力设备、通信、新能源、中西部水泥股以及上周连续杀跌的中小盘股的强势反弹下，指数温和振荡启稳。水泥板块今天整体走强，年报和四季度环比业绩优异的电力设备、通讯和新能源、信息等主题投资再续强势，房地产、建材和创投类个股逆势有所活跃。有色金属、金融和军工类股走势较弱,个股因为超跌酝酿超跌反弹。而招商银行解禁带来的短线震荡还将延续一段时间。

上一轮探底1664以来的反弹，行情第一阶段主要由4万亿内需拉动的水泥和基建两大主热点板块领涨，09年元旦后1800到2400由十大产业振兴导致行业轮涨在冲高2400后遭遇倒春寒，指数连续快跌，我们认为未来行情在流动性、政策和年报披露三者之间的博弈演绎。行情仍然定性为反弹行情，无论是国内还是国外的经济下滑都没有得到明显的控制，从外围股指看，美国欧洲香港近期走势很弱，由于空方的能量加速释放，短线股指有望止跌企稳,我们认为短线股值将在2030到2250之间宽幅振荡，而个股风险经过一轮快速释放,尤其是遭遇错杀的有成长性的中小盘股，以及短线机构资金开始撤离的新能源有反弹的可能，注意适当回避一定风险。目前A股的估值又回升到高位，在全球前5名左右浮动，考虑到作为新兴市场的溢价也应当回避一些题材股的风险，因为价值回归是经济不变的规律。适当保持轻仓操作，不要追涨杀跌，仍然是中小投资者目前回避风险的主要手段。

从操作策略的角度，依然需要寻找有一定业绩增长作支撑，政策鼓励扶持的板块，关注未来成长性相对明确的品种，包括电力和输变电设备、铁路设备和通信网络等；内需扩张的防御型行业，在4万亿经济刺激方案，关注调整充分、有业绩支撑和高安全边际的股票参与反弹。三季报环比业绩增长较多的主要集中在医药、建筑、公用事业中的节能环保和新能源。机构对医药板块、通讯、电网投资、和农业板块长线看好。 “两会”期间的主题投资农业、环保、医改等板块的短线投资机会。未来对年报和一季度业绩较好集中在3G 、电力设备、新能源、医药、节能、中小板公司，尤其是上海本地的公司应该始终保持适当关注。(王昕 长江证券)

重点关注即将公布的企业业绩

财政政策由稳健转向积极，提高市场对未来财政投入的预期，与适度宽松的货币政策相辅相成，将对保增长提供较好的资金支持。去年三季度宏观经济的下滑使得政府加速推出经济刺激措施，而在经济下行的环境下，财政手段比货币政策更为直接，再加上财政政策一定的杠杆效用，引入积极的财政政策能对宏观经济起到立竿见影的效果。

　　金融危机为中国摆脱严重的“外需依赖症”提供了契机，扩大内需，建立内需主导的增长模式作为改革的方向，已成共识。在外需锐减之际，中国开始将扩大内需作为保增长的根本途径。大幅增加政府公共投资;实施家电下乡、汽车下乡等补贴措施;增加物资储备;提高中低收入者收入，增加对困难群体的补助和农民的补贴等，抵御危机的应急之举，已令中国经济增长方式转变的时间表提前。目前，中国推出了一系列扩大内需、促进增长的措施，并已初见成效。

　　在经历了估值水平的大幅度回落后，估值水平趋于合理区间，平均市盈率降至约15.19倍，横向比较低于美国的水平，纵向比较也接近历史底部。应该说目前A股市场的整体估值水平已经下降到比较低的区间，A股市场的结构性投资机会出现，这对于成长型股票而言，将带来良好的投资机会。

　　从长远来看，股市的投资吸引力将会逐步显现，任何一次危机回头来看，都是长期增长下的小波折。经济危机是结构再平衡的过程，也将激发新的技术创造并提升生产效率;在微观层面将清理行业的竞争结构，有助于生存下来的企业获得更多的市场份额。在这个过程中必然存在收益的行业和公司，我们需要做的就是估值相对合理或低估的时候，精选个股，挖掘好的投资机会。

　　随着年报的临近，可重点关注即将公布的企业业绩。投资机会有望出现在铁路建设、交通建设等跟国家投资相关的行业。同时，今年的投资热点将容易体现在部分企业上，而非整个行业，也就是说在行业业绩增长不明显的情况下，如果出现确定增长的企业，就会吸引投资者，得到比较好的回报。(重庆东金)

缩量回升存变数 遇阻整理仍须防

两市周一受周边市场影响惯性低开后均出现止跌回升走势，股指尾市再次上行并收于高点。涨跌家数显示多方在持续普跌后夺回了优势，而成交额则仅1142亿元，较前锐减约380亿元或25%。

　　大盘蓝筹板块结束了近日的疲态，并再次出现整体回升走势，如地产板块大幅上扬并成为深强沪弱的关键因素，汽车、化工化纤都不同程度强于大盘，电力、有色金属、通信、钢铁、运输物流等表现也可圈可点，但以“四巨头”为首的超级航母却无一上扬，而金融、煤炭石油两大板块则整体表现得较为疲弱，这与前几天的持续强势就形成了很大的反差，某种程度便增添了市场的短期变数。与此同时，个股总体的活跃程度也随大盘回升有所提高，如两市震荡上扬的A股从124只骤增至1290只，非ST或S类股涨停的数量也由仅3家激增至52家，而逆势下挫的数量则从1400只锐减到230只，日跌幅超过6%的更是由460只减少到仅10只，且强于大盘的所占比例从1/7提升到2/3，说明调整压力已随持续下调而大大减轻，只是跌停现象依然存在，某种程度说明近日仍可能会反复。

　　从周边角度看，受政府增持花旗集团股份、通用电气减少分红及四季度GDP创1982年以来最大降幅等影响，美国三大股指上周五再次下挫，其中道指、标普还创1997年4月和1996年11月至今的新低，而截至2日16时15分，亚太地区、欧洲股市则相继陷入普跌的不良局面，且美股期指仍十分疲惫，预示全球股市很可能又一次出现“黑色星期一”，换言之，周边市场尚未止住频创新低的颓势，两市近日反弹的力度就会受到较大限制，短期反复因此也就难以完全避免。

　　从股指运行看，两市周一低开后均企稳回升并收中阳线，短线反弹希望有所加大，但值得注意的，一是5日却拐头下行并相继死叉21日均线，交叉点还恰位于小型头部形态的颈线位附近，短线上攻至此很可能会出现反复;二是成交额进一步大幅萎缩，且持续缩量时间至今已经四天，这就意味着近两天很可能会放量，就是说，近日上行空间尚难以乐观，量能释放的方向也需多加留意。(北京首证)