主题：交通银行(601328)：中间业务快速增长，业绩符合预期

预测交行银行2008年贷款增长17%左右；净利差略有上升。公司将继续完善综合经营架构，加强中间业务，改进管理，提高营运效率。
　　预测交行2008年全年净利润为280亿元，同比增长37%，摊薄每股净收益为0.57元；每股净资产为2.72元；2009年全年净利润为352亿元，同比增长25.1%，摊薄每股净收益为0.72元，每股净资产为3.31元。

　　目前交行2008年动态PE、PB分别为18.2倍、3.83倍；2009年动态PE、PB分别为14.5倍、3.2倍，估值水平较低。

　　维持对交行的增持评级。不过考虑到整个市场氛围和估值体系的变化，我们暂将其目标价回调至17元，对应的2008年动态PE、PB分别为29.64倍、6.24倍；2009年动态PE、PB分别为23.69倍、5.14倍。



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