看似犹豫 其实已孕育了很好的机会


姜修斌 倍新咨询




　今日市场继续振荡整理的走势，最终未能摆脱外围市场的影响。但从全天表现来看，应该说表现还是非常不错的。成交量还保持昨日的水平，表明市场还是在按照自有的运行规律运行。昨天我们就说了，目前市场这样谨慎的走势，是非常符合市场现在的情况的，看似犹豫，其实已孕育了很好的机会了。

　　消息面上，今天是两会召开的时间，政策方面的预期应该说对市场产生了一些不确定性;但我们应该从经济的基本因素来看，首先里昂证券发布了我国制造业采购经理人指数(PMI)数据，2月份是45.1，较1月份的42.2回升了2.9个点，其中新订单指数为44.2，远高于1月的39.9，表明我国制造业的活动已较2008底趋于缓和;另外，2月的全国用电量也大幅增长了15%，环比增长了13.2%。由此可以看出，我国经济有望率先走出困境，应该说，这是资本市场有望得到的最大利好。

　　盘面上，今日两市上涨家数略多于下跌家数，两市涨停个股达31家，表明市场活跃度并没有受到外围市场下跌的影响，而资金也看出短线机会，呈现流入做多的状况。而从两市涨幅榜上看，今天表现优异的当属医药和军工板块，而昨天我们看到的是水泥板块，由此我们可以看出，目前市场走势较好的板块，应该是4万亿元政府投资拉动内需而受益的板块，再往前看，本轮行情启动，就是这一因素所带动，所以，这些板块的上涨，应该说是中长线资金的运作结果，也就是市场进入了良性发展状态。而今天拖累指数最大的板块，应该说是金融股，特别是银行板块，但从昨天招行走势可以看出，其全天资金净流出仅3948万元，充分表明了机构对这一板块的看好。所以在权重板块有望走稳，而资金又有望形成有效配置――向基本面改善公司上集中的情况下，市场逐步走好，应该不是奢望。

　　技术上看，今天指数继续创出回调新低，最低已探至60日线处，由于60日线应该说是市场的生命线，所以在此位必有一番争夺;但从60分钟上图上看，依据波浪理论可以看出，今天指数的低点已到1815――2402点0.618位置，所以调整空间上已基本完成，而从浪形上看，小“c”浪也初步形成，所以指数的技术性调整基本到达，从时间上看，本周四是一个时间窗口，市场能否开始新一轮上涨，值得关注。

当前应如何挖掘交易机会

广州万隆



　核心提示：考虑当前市场格局处于一个弱势状态，那么我们的策略将主要是根据现阶段影响市场的一些主要事件，挖掘其中较为明确的交易性亮点来布局。

　　目前阶段投资者将主要关注年报和不理想的经济数据公布，及两会召开期间政策密集出台。那么一些年报较有看点，定单需求较为明确从而抵抗经济疲软走势预期，受两会前后政策扶持的一些个股板块可能是我们要挖掘的主要机会点。

　　一、两会政策机会点

　　昨日本栏目文章曾提到对于两会政策，估计管理层的主要思路还是以保增长、促就业、促农民增收、社保改革和社会维稳作重中之重。所以当主要关注以下几点：

　　1）落实十大产业政策的具体细节

　　如何落实十大产业振兴计划具体细节、扶持产业升级与产业转移等是原有预期中的议题，其核心均是为了保证实体经济健康增长，促进就业。另外这一方面又往往和长线的新经济模式紧密相连，所以可以说是长短结合。

　　考虑到前期公布十大产业振兴计划框架时侯，目前认为汽车、装备制造、电子信息与轻工业的可操作性较强。这里面涉及的因素更多是这4个产业振兴方向与新经济模式的产业升级方向较为吻合。预计在十大产业政策细则逐步落实过程中，仍会是上述4个产业的市场机会最大。

　　2）4万亿投资落实

　　为应对国外恶劣的经济环境，国内或在两会期间继续强化4万亿投资的落实，以防止短期内经济的猛烈下滑趋势出现，维持社会稳定同时也增加了就业岗位。当前阶段，最见效的将是和基建项目相关的措施出台，各地开通的基础设施建设将有效提供就业岗位并短期内有一定稳定经济预期的效果。

　　3）稳定社会的其它举措

　　从目前来看，在医疗和社保方面也会继续推出一些措施，以强化社会稳定。但是这一方面对市场预期的影响并不大，所以不应是投资者考虑的重点。

　　二、需求明确增长

　　由于宏观经济总体上仍未走出低谷，下游产业基本需求不旺盛，而部分去库存和需求明确的上市公司，则会受到格外的青睐。

　　这里主要包括两个部分，一是非周期性的行业，其订单不太受目前经济波动的影响，其中风电订单预期最理想，我们认为是最值得关注的行业板块。二是明确受益于四万亿概念，订单增长明确的行业和个股。

　　三、年报亮点

　　由于09年第一季度整个宏观经济数据预期不乐观，因此在年报公布期间整体上上市公司的业绩较难乐观。而部分有较好年报看点的个股自然受到追捧，有可能在年报与第一季报正式公告前具备一定交易性机会。我们认为其中机会更多的是坏帐冲回与年末金融投资品公允价值向上调整两个方面。

　　对于高送配预期的品种，我们认为目前均是高价股或者处于相对高位，挖掘空间不大。

　　总体上在当前两类方向值得重视，一类是存在较大纠偏幅度的个股和板块。

房地产喜迎“暖春” 逢低布局区域龙头

中银国际





　受全国多个城市成交量持续回暖利好消息的影响，房地产板块连续两日保持上涨，行业龙头万科、保利地产、金地集团等涨势稳健，而部分区域地产龙头如首开股份(600376)、银基发展(000511)等，短期涨幅喜人，未来上涨空间值得期待。我们认为，在全国重点城市房地产成交数据持续回暖的背景下，战略性布局具有地区销售优势的房地产板块区域地产龙头，如房地产市场表现稳健的东北区域龙头银基发展(000511)等，不失为顺应宏观经济走稳趋势的理想选择。

　　成交持续回暖 房地产行业业绩可期

　　春节后，国内重点城市房地产成交持续回暖，这是由多方面原因综合推动而形成。其中，新政作用起效、房价明显回落、刚性需求释放成为促成楼市回暖的关键因素。自2008年下半年，政府逐步出台房地产新政，主要措施包括降息、减税、松绑二套房贷等，直接降低了买方的购房成本。商务部近期对主要城市楼盘成交客户监测表明，置业者目前对宏观经济及楼市走势信心较强。有购房者表示，国家挽救经济的措施已经开始产生作用，加上“两会”召开，将会有更多利好的政策出台来刺激经济。总体而言，目前潜在置业者对未来经济走势的判断回暖，这将有利于房地产行业上市公司加快销售，促进资金回笼，提高2009年的销售业绩。

　　估值偏低 区域龙头值得重点关注

　　随着房地产市场交易的日趋回暖，投资者会发现房地产行业的基本面没有想象中差。目前，房地产行业的估值较其他行业偏低，由于之前的过分下跌，使得这些个股补涨需求较为强烈，短期反弹也是一种价值回归的合理诉求。

　　而且本栏认为，相对于一线地产蓝筹，二线地产区域龙头更值得我们关注。在目前市场情况下，一些二线地产龙头，如东北地王银基发展(000511)，不仅公司质地优良，其股票价格仅3元出头，可称物美价廉。而且经过两天的上涨，目前一线地产股已基本回归理想估值，而一些优质区域地产龙头仍然有较大的补涨机会，后市值得重点关注。

大盘将反弹 行情性质可能是？

广州万隆



　核心提示：今天大盘主要是受美国股市大幅下跌的影响，明天大盘可望反弹。反弹行情有两种可能性：其一，筑底性反弹；其二，V型反转、大B浪反弹。后者有可能创近期新高。

　　昨天美国股市大幅下跌超过百分之四，这是相当大的利空。上证指数跳空低开超过百分之二，并且很快就下探全天最低点：2037点。之后就不断走出上升行情，深成指数一点半时还反而上升了45点。尾市有一定的跳水。上证指数以2071点报收，全天下跌了22点，下跌幅度是1.05%，深成指数全天下跌了67点，下跌幅度是0.86%。

　　今天大盘主要是受美国股市大幅下跌的影响，明天大盘可望反弹。由于今天有重大利空消息打击，使指数初步具备走V型反弹的条件。所以，反弹行情有两种可能性：其一，筑底性反弹；其二，V型反转、大B浪反弹。后者有可能创近期新高。

　　一、美国股市大幅下跌，影响了大盘的走势

　　昨天美国由于忧虑金融系统的问题，投资者产生了恐慌性抛售，使美国股市大幅下跌，道琼斯指数十二年来首次跌破了6800点，全天下跌了4.24%。

　　受美国股市的影响，今天上证指数上证指数跳空低开超过百分之二，之后就不断走出上升行情，尾市有一定的跳水。上证指数全天下跌了1.05%，深成指数全天下跌了0.86%。

　　从指数开盘后很快就下跌到了全天最低点看，今天影响大盘下跌的主要就是美股的大幅下跌，而本身大盘下跌的动力已经不大了。

　　二、大盘将走出反弹行情

　　我们万隆证券网估计，大盘明天将走出反弹行情：

　　其一、今天外围股市都开始站稳了。日本股市早上最低的时候，下跌了2.64%，最后也只是下跌了0.69%。香港股市也有站稳的迹象。

　　其二、今天我国的股市主要是受美股的影响，本身的下跌动力其实并不大。相信，明天只要美股不再大幅下跌，我们的股市就能够重返上升趋势。

　　其三、技术面有明显的反弹要求。这一次下跌持续了十天，上证指数下跌了接近四百点，下跌幅度的超过百分之十五。连续跌破了几个支持位。技术上也有明显的反弹要求。

　　其四、两会期间，利好消息会比较多，也将支持大盘走出反弹行情。

　　三、反弹行情的性质有两种可能性

　　将走出的反弹行情性质有两种可能性：

　　其一、筑底性反弹。也就是说，这一次调整行情，持续性比较强，下跌幅度比较大，需要有一个筑底过程，才能从持续下跌转为持续上升。这样筑底性反弹后，应该还有一个二次探底的行情。

　　其二、V型反转，直接走出大B浪反弹行情。这种可能性认为：由于今天美国股市大幅下跌，给我们的股市沉重的打击，或者说是最后一击。使指数初步具备了走出V型反转行情的具备条件。由于两会期间、利好消息比较多，更由于这一次调整相对洗盘比较彻底，而且前期多头力量也比较强大、市场人气比较容易恢复。所以，大盘将直接走出比较大的反弹行情，有创近期新高的可能性。

　　从技术性分析，大盘走出二次探底行情，再走B浪反弹。比较平稳，比较符合技术分析的走势。也比较符合一般投资者的思想。

　　而直接走出连续、大幅的上升行情。在目前市场明显阶段性看空的情况下，第一段上升后，就会有相当投资者逢高减磅——这种操作就很难对付连续、大幅上升的行情。

　　也就是说，V型反转，直接走出大B浪反弹行情，市场操作出错率很高——大部分在反弹的中途就“逢低减磅”了。投资者很难应付！

　　从主力以往的行为分析看，从博弈的角度看，我们认为，主力很可能选择后者，选择投资者最难应付的行情方式。

　　当然，具体还是要看盘面的走势，再作最后的判断。这里只是一些预测。

当前市场忧虑的三大风险因素

凌学文 广州万隆





　提要：受美国股市再度暴跌的拖累，周二深沪大盘未能承接上日止跌回稳的态势，而是大幅低开后维持弱势整理的格局。根据多家机构的预测显示，2月份CPI可能成为6年来首次通缩。缩的最大风险将是需求不足最终拖累投资和消费，导致企业利润更明显的下滑，增加经济复苏的难度……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受美国股市再度暴跌的拖累，周二深沪大盘未能承接上日止跌回稳的态势，而是大幅低开后维持弱势整理的格局。笔者多次强调，在全球股市联动关系相对密切和经济全球化的今天，外围股市的表现已经成为重要的不确定因素之一，将持续困扰未来A股的表现，尤其是当前全球经济超预期的恶化进一步挫伤了投资者的积极性。显然，从根本上看，深沪大盘能否最终企稳回升最终依赖于经济基本面的回暖。

　　从目前的情况来看，即将于3月中上旬披露的一系列敏感经济数据尚难于确定经济复苏的趋势。虽然国务院总理日前在中国政府网在线交流时表示，政府前期出台的一系列政策效应开始显现，其中提到一个重要的指标：发电量从今年2月中旬开始恢复了正增长，在全国，2月中旬增长15%，环比增长13.2%;在南方，同比增长10%，环比增长8%。

　　不可否认，无论是信贷规模的激增还是发电量的恢复增长，作为经济运行的先行指标已经开始反应经济转好的迹象。但也应该看到，1、2月份的经济数据具有明显的复杂性，据此判断经济开始复苏可能陷入过度乐观。

　　根据多家机构的预测显示，2月份CPI可能成为6年来首次通缩。根据农业部及商务部监测的数据测算，2月份CPI增幅在-1.8%～-1.2%之间，如果取其中位数，预测2月份CPI同比增幅为-1.5%左右，将自2002年12月以来再次出现负增长，这意味着通缩时代的到来。而通缩的最大风险将是需求不足最终拖累投资和消费，导致企业利润更明显的下滑，增加经济复苏的难度。

　　显然，从这个角度来看，在目前阶段祈求大盘出现强势上涨并不现实。因此就当前策略而言，投资者应该务实地把握一些结构性机会。比如从两会的焦点中寻找一些政策重点扶持或者政策力度可能进一步加大的行业，例如涉及民生的生物医药、医疗器械、农业等行业;同时，从中期角度去挖掘一些政策重点支持的确定性较高的行业，其中包括政策受益的细分行业龙头和具备大规模资产整合与注入的行业。

　　[风险提示与策略]

　　南方基金旗下首只指数化产品沪深300指数基金4日起正式发行。据统计，2008年底管理规模前10名的基金公司中已有6家已成立、或已获批沪深300指数基金，其中三只是在近3个月中获得批准的。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 全国政协十一届二次会议于今日下午3时在人民大会堂开幕，3月12日上午闭幕，会期9天。截至2日，全国政协秘书处已收到各类提案和发言稿600件。另据政协提案组提供的资料显示，目前已提交的提案中，共有14件涉及证券、金融方面。其中，民盟中央提出的《关于建立平准基金法律制度稳定股市的提案》，民革中央提出的《关于沪深交易所公司制改革的提案》、《关于对限售股减持监管的提案》等，颇为引人关注。

　　2、 国务院国资委主任李荣融3月2日指出，2008年，中央企业实现利润6652.9亿元，如果剔除电力、石油、石化等政策性亏损2660多亿元的行业，和2007年基本持平。

　　3、 统计显示，2008年上半年一共发行有40只偏股基金，截至2009年2月28日，这其中的28只股票型基金中，有14只的净值仍低于面值，但已极为逼近面值;另12只混合型基金中有6只还未回到面值之上。而2008年下半年发行的24只偏股基金中，17只股票型基金只有5只净值低于面值，7只混合型只有2只低于面值。

　　4、 3月份，央行公开市场到期资金量创出近期新高，为7260亿元。其中到期央票3760亿元，正回购3500亿元。

　　[今日市况]

　　受美国股市再度暴跌拖累，周二深沪大盘未能承接上日止跌回稳的走势，而是大幅低开后维持弱势整理的格局，两市合计成交约1272.21亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2047.21点大幅跳空低开，并惯性下探至60天均线附近2037.02点后止跌回稳，尽管盘中有所反弹，但由于投资心态十分谨慎，股指上涨乏力，最终以2071.43点报收。深成指相应呈现弱势整理的格局。

　　从盘面情况看，两市个股涨跌各半，其中上海市场涨跌家数比例为477：438，深圳市场涨跌家数比例为393：367。涨幅榜方面，太极实业、三元股份、济南钢铁、龙建股份、亚宝药业、四环生物、华立药业等31只个股涨停。从板块风格来看，生物医药、医疗器械、农药化肥以及航天军工板块整体走势相对活跃。而金融、有色、煤炭等行业位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以2047.21点开盘，最高2088.63点，最低2037.02点，报收2071.43点，下跌22.02点，跌幅1.05%，成交815.50亿;深成指开盘7568.40点，最高7814.81点，最低7524.13点，收盘7695.62点，下跌67.10点，跌幅0.86%，成交456.71亿。

关注两会带来的政策性机遇

广州万隆





　　核心提示：回顾08年底以来的反弹行情，市场热点基本上离不开政策两字。从这种角度来看，在两会期间，相关政策的发布也将是市场的焦点。据有关方面透露，如何应对金融海啸，扩大内需、促消费，三农等将成为两会重点议题，这将给相关领域带来投资机会。

　　一、两会议题或成市场关注焦点

　　回顾08年底以来的反弹行情，市场热点基本上离不开“政策”两字。例如最先反弹的水泥、机械等板块，则是4万亿投资的最大受益者之一。而中小板的行情，也可以理解为信贷大幅反弹，流动性相对充裕背景下的产物。至于近期热炒的电池等新能源、生物制药等，也离不开政策的刺激，奥巴马的新能源政策，我国对新能源汽车的补贴，均为新能源的炒作提供了主题。除此之外，十大产业振兴政策，更加是政策主题型行情的典型代表。

　　我们知道，在宏观经济景气度不高的情况下，主题投资是提升市场人气的重要因素。尤其是在当前市场处于阶段性失灵的时候，政策干预的作用更为突出。从这种角度来看，在两会期间，相关政策的发布也将是市场的焦点。按照有关方面的透露，如何应对金融海啸,尽早走出经济困境,扩大内需、促消费，三农将成为两会重点议题。另外，建议官方恢复5.1黄金周长假期、全民发放消费券、拓国庆60周年商机等，也可能成为两会的议题。

　　二、如何把握两会行情的投资机会

　　既然应对金融海啸，扩大内需、促消费、三农等是两会的重头戏，那么相关的板块自然值得重点关注。首先，为了应对金融海啸，保增长与就业，固定资产投资的力度有望进一步提升，对这对水泥、机械等行业构成利好。

　　水泥方面，进入09年1-2月份后，虽然处于淡季，但由于开始出现4万亿投资的备货（比如公路，铁路，廉租房等），水泥价格保持平稳，预期政策效果会在今年的四五月份之后体现出来。从地域区分来看，同时，由于西部地区经济发展较落后，原来市场供求基本上保持平衡，4万亿拉动内需政策的出台，对西部地区的影响明显，水泥市场呈现产销两旺局面。

　　机械方面，08年底机械行业的增速急剧回落至历史低点，跌至负增长；但从1月份起，机械行业环比明显回升，其中旋挖钻机、起重机、挖掘机等出现供求偏紧的情况。可见4亿万亿投资对机械的需求拉动已经体现。

　　三农方面，中央已经连续６年发布关于“三农”工作的一号文件，可见政府对农业的重视。事实上，启动内需离不开占全国人口7成以上的农村。从某种意义上说，城镇化进程远未结束也是我国经济保持较快发展的重要引擎之一，只有实现农村的城镇化，才能推进经济发展，推动内需的增长。

　　投资机会方面，如果从产业链角度来看，上游的农资企业，中游的种植/养殖企业，下游的农产品( 资讯)加工与流通企业，均有望得到政策的扶持。例如上游的种业方面，中央一号文件明确指出，加快推进转基因生物新品种培育科技重大专项，整合科研资源，加大研发力度，尽快培育一批抗病虫、抗逆、高产、优质、高效的转基因新品种，并促进产业化。这将意味着，一直被政策禁止商业化的转基因水稻、大豆等农作物有望获得新的突破。从种子公司的经营情况可知道，每一次优良品种的推出，都会带来盈利的飞速发展。

　　如果从更广泛的角度来看，三农问题还包括家电下乡、农机补贴、化肥价格放开、农村土地流转、林权改革等方面的机会。

　　家电下乡方面，下乡产品占收入比例较大的依次有合肥三洋、深康佳、小天鹅、海信电器、四川长虹、青岛海尔、美的电器。

　　农机补贴方面，目前涉及农机生产的公司主要有悦达投资、苏常柴、江淮动力、云内动力、福田汽车等。

　　农村土地流转方面，投资者可以关注拥有土地资源的上市公司，如北大荒、新农开发、新赛股份、好当家、獐子岛等。

“创投板块”再战江湖

吴涛 国诚投资



　证监会日前表示，将择机正式发布创业板《管理办法》，并适时推出创业板，这意味着怀胎十年的创业板即将诞生，力合股份、鲁信高新、龙头股份、工大高新等创投概念股卷土重来，连拉大阳，创投板块再战江湖。在中国经济“保增长、促转型”的背景下，创业板推出拥有“天时、地利、人和”的优势，创投概念股近期表现强劲，经营建设鲁信工业园的鲁信高新高见19.99元，比去年11月的3.47元上涨476%，成为反弹行情以来的第一牛股，其他电池、电气、迪士尼概念等都甘拜下风，鲁信高新欲反向吞并大股东山东高新投公司，成为山东最大创投企业，因而大受市场追捧，近日再拉两个涨停。各地的大型高新区本身就是创投大本营，拥有大型高新技术企业孵化中心，创投资源丰富，其中经营建设长春经济技术开发区的长春经开(600215)，其大股东长春经开创投控股公司以经营高技术风险投资、证券战略投资为主，创投概念相当突出。长春市市长助理、长春经开区管委会主任黄文华表示，长春经开区将转变招商项目方向，提高项目科技含量，加大项目政策扶持，完成从生产制造基地向科技创新基地转变，建设企业孵化器公共研发平台，开展和组织科技风险投资，为企业的科技项目开发创造载体、打造平台，长春经开区将打造为创投基地。大股东对长春经开相当支持，给予的补偿金8360万元已经到位，其余的7000万元将于今年上半年给付。国内高新区上市劲头高，鲁信高新前身是四砂股份，被山东高新投借壳，而长春经开背靠创投巨子，每股净资产值为6.22元，且每股未分配利润达1.65元，潜力颇大。

　　长春经开区总规划面积50平方公里，地处东北亚经济圈的中心位置，是开发图们江金三角珲春至长春间经济走廊的内端，是周边地区自然资源、劳动力、技术等生产要素实行科学配置的最佳区域，为长春经开区提供了绝佳的发展优势。长春经开积极参股高科技公司，如长春光机科技发展有限公司是由中国科学院长春光机所和长春经开联合设立，成为长春光电子产业园区的核心企业，兴办和管理着近二十家具有发展潜力的各类企业，公司在注重高技术产品研发、制造的同时，把寻求外部资本合作、开展资本运作作为自身的重要业务，已同多家合作伙伴共同出资设立了多家高技术企业，其中包括准备上市的股份公司。长春经开曾拟组建长春经开华捷新能源技术有限公司，以及长春经开华软新能源技术有限公司，从事锂电池项目的开发，后因外资原因未能成事，但显示公司有建设高科技企业孵化器的意图。长春经开成立控股99%的长春经开新资本招商有限公司，筹划新资本产业的招商工作，加快促进高新技术产业发展。

　　经营建设鲁信工业园的鲁信高新欲反向吞并创投型大股东山东高新投公司，企业发展动力强劲，成为近期第一牛股，而经营建设长春经济技术开发区的长春经开也有一个创投型大股东，即长春经开创业投资控股公司，长春经济技术开发区实现发展模式转型，全面推进二次创业，建设企业孵化器公共研发平台，开展和组织科技风险投资，向创投型方向发展，长春经开正面临难得的机遇。长春经开每股净资产值为6.22元，且每股未分配利润达1.65元，这笔6亿元未分配利润迟早是要分红的，颇具潜质，该股近日放量走强，但仍远离6.22元的每股净资产值，加上已收到8360万补偿金，还有7000万元将于今年上半年到位，业绩获得改观，值得重点关注。