主题：钢铁行业：库存上升和钢价下跌同时减缓

　　本周国内钢价跌幅放缓：

　　本周钢材价格仍持续回落，但跌幅较上周开始缓和。目前下游工程已陆续开工，但是采购量与往年相比明显减少。由于库存未得到有效消化，市场资源又源源不断地到达市场，各地库存上升速度快于出货速度，终端需求最终没能及时跟进，且月底是经销商向钢厂打款时期，商家资金压力较大，加上不断下跌的走势也减缓了经销商采购步伐，预计后期钢价仍将在低位徘徊。

　　原材料市场价格跌势明显：

　　本周原料市场价格跌幅较大。由于国内钢材市场持续低迷，大量钢铁企业再次出现亏损，纷纷采取停止采购、甚至减产、停产等方法控制成本，个别钢企下调铁精粉采购价。导致铁精粉价格继续下探。铁矿石谈判的延后更加大了价格的不确定性，预计后期铁矿石市场仍将有较大波动。国内煤焦市场受山西矿难事故影响，焦煤资源略显紧张，焦炭价格本周上涨5.6%至1900元/吨，主焦煤价格本周持稳。由于部分大中型钢厂出现停采现象，本周半成品价格有所回落，其中生铁价格下跌2.9%至2550元/吨，废钢价格也出现明显跌势，较上周下滑4.9%，钢坯由于前期价格下亏损严重，价格出现小幅回调。

　　本周钢材生产仍面临亏损：

本周受海运费暴跌影响，长协矿到岸价出现较大幅度下滑，以长协矿为主的炼钢成本回落明显。但总体看成本的下滑速度终究不及钢价，除螺纹钢外的大多数钢材品种生产仍处于亏损状态。

　　本周钢材及港口铁矿石库存增速均有减缓

本周社会钢材库存1133万吨，较上周上升2.8%，涨幅已明显缓和。库存增幅减缓主要表现在板材品种，其中冷轧板库存甚至有所下降。我国各大主要港口铁矿石库存量本周微幅增加，主要港口铁矿石库存总量为6373万吨，较上周6356万吨增加了17万吨。

板块估值比较及国际钢铁股价表现：

钢铁板块PB值明显弱于强周期类行业，重新回到净资产附近，其安全边际大幅增加。其相对PB也基本处于历史最低位，出现了较好投资机会。本周国内钢铁股继续受钢价影响，出现较大跌幅，一周的绝对跌幅为-13.1%，相对大盘跌幅为-4.4%。本周国际钢铁股价涨跌互现，日本钢铁公司表现相对较好。

　　整体上看，国际钢铁板块股价表现仍落后于大盘。

本周其他重要事件：

　　河北明年底前将淘汰落后炼铁能力515万吨；宝钢集团跨地区重组宁波钢铁。

　　后期需关注事项：

　　钢材期货即将上市；宝钢即将出台二季度价格政策。





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