主题：2月份利率互换成交267亿元

　　2月份银行间市场人民币利率互换共成交266.78亿元，创出近6个月来的新高，主流品种的价格在1月份触底回升，目前维持稳定。分析人士认为，由于市场流动性的充裕格局将会延续较长时间，互换利率可能不会大幅走高。

　　2月成交额创半年新高

　　4日，全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，2月份人民币利率互换交易名义本金总额为266.78亿元，环比上涨64.91%，同时也是近半年以来的新高。分析师表示，市场对未来利率走势预期的分歧是成交额回升的原因之一。

　　从参考利率上看，当月以FR007为参考利率的互换交易总额为240.88亿元，占总交易额的比重继续维持九成以上。从期限上看，1年期品种成交最为活跃，成交金额达到78.25亿元，2-5年品种成交也相对比较活跃，但随着期限延长成交额递减。

　　从历史情况来看，利率互换月成交额在2008年7月创出822.10亿元后便大幅回落至300亿元以下，当年12月回落至一年低点151.90亿元，今年1、2月份则逐步回升。参考利率方面，FR007一直是最主要的浮动端，交易额占比绝大部分时间维持在65%以上，以Shibor为浮动端的交易波动比较大，而一年定存的参考利率地位则逐步衰落。

　　价格触底反弹后企稳

　　今年以来，利率互换触底反弹，近期有所企稳。以主流FR007品种为例，1年期品种的成交利率自去年6月11日创出3.92%的纪录高位以来便呈逐步回落态势，并于今年1月13日创出0.79%的低点，降幅高达313个基点，随后开始反弹，最近一次成交在1.1%附近，反弹幅度达到30个基点。2月份，该品种的平均交易价格为1.08%，较上月低点0.86%回升22个基点。

　　其他期限品种的走势与1年期走势大体相同，均于去年6-7月创出新高，随后一路下滑，最大降幅在310个基点附近。2年期品种今年1月9日创出0.93%的新低，随后反弹幅度最高接近60个基点，但近期逐步回落至1.33附近；3年期品种率先于去年12月22日创出1.05%的新低，2月初最高反弹至1.94%，近期回落至1.6%附近。从平均利率来看，2月份2年期品种反弹35个基点，3-5年期品种反弹幅度在60个基点左右。

　　上述互换利率的调整时间与幅度均和同期限的金融债、央票、高等级信用产品收益率的调整幅度基本一致，与浮动端FR007的走势也比较类似，但后者的波动更加频繁和剧烈。

　　分析人士表示，前两个月部分经济数据好于预期，一些官员暗示降息空间较小以及对未来通胀的担忧是互换利率触底反弹的主要原因。此外，现券市场的大幅调整也是诱发利率互换市场调整的原因之一。

　　不过，利率互换反映的是交投双方对未来FR007走势的预期，目前来看可能并不存在继续大幅走高的基础。主要原因包括有关经济复苏的乐观预期将被修正，货币政策放松预期可能会再度趋强，银行间市场流动性宽裕的局面将会持续下去。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。